A inflação na verdade tem vencedores: ao dominar estas alocações de ativos, pode aproveitar a tendência para obter lucros

O que é realmente a inflação?

Nos últimos anos, os preços globais continuam a subir, e os bancos centrais de vários países têm aumentado as taxas de juros para responder. Então, o que exatamente é a inflação? Simplificando, a inflação é um período em que os preços aumentam continuamente, e o poder de compra do dinheiro que você possui diminui — em outras palavras, o dinheiro perde valor.

O indicador mais comum para medir a inflação é o IPC (Índice de Preços ao Consumidor), que reflete as variações nos preços de bens e serviços necessários para o dia a dia.

Como surge a inflação?

Para entender as causas da inflação, primeiro é preciso compreender uma lógica central: quando a quantidade de dinheiro em circulação na economia excede o tamanho da economia, há dinheiro demais perseguindo poucos bens, e os preços sobem.

Os principais fatores que causam inflação incluem:

Demanda agregada: Quando os consumidores aumentam a demanda por bens, a produção e os preços desses bens também sobem. Com lucros maiores, as empresas consomem mais, formando um ciclo de demanda. Essa inflação, embora eleve os preços, também impulsiona o crescimento do PIB.

Custos de produção: Aumento nos custos de matérias-primas, energia, etc., leva à inflação. Durante o conflito Rússia-Ucrânia em 2022, as importações na Europa foram dificultadas, os preços de energia dispararam 10 vezes, e o IPC da zona do euro cresceu mais de 10% ao ano. Esse tipo de inflação freia o crescimento econômico.

Superimpressão de dinheiro: A emissão excessiva de moeda pelo governo é a raiz de muitas inflações severas na história. Na década de 1950, Taiwan passou por uma rápida escalada de preços devido a isso.

Expectativa de inflação: Quando as pessoas esperam que os preços continuem a subir, adiantam o consumo e pedem aumentos salariais. Os comerciantes também aumentam os preços, formando um ciclo de inflação auto-realizável, o que representa um grande desafio para a política do banco central.

Como o aumento de juros pode conter a inflação?

O aumento das taxas de juros pelos bancos centrais é a medida mais comum contra a inflação. Quando as taxas sobem, o custo de pegar dinheiro emprestado aumenta significativamente; por exemplo, uma taxa de 1% sobe para 5%, e um empréstimo de 100 milhões de yuan passa de 1 mil para 5 mil ao ano. Isso faz com que as pessoas prefiram guardar dinheiro no banco ao invés de gastar, reduzindo a demanda do mercado e, consequentemente, os preços dos bens.

Porém, elevar juros tem custos: a demanda mais fraca significa que as empresas precisam de menos funcionários, a taxa de desemprego sobe, o crescimento econômico desacelera e, em alguns casos, pode levar a uma recessão. Nos EUA em 2022, esse foi um caso típico — para combater o IPC de 9,1% em junho, o Fed aumentou a taxa de juros sete vezes ao longo do ano, de 0,25% para 4,5%, levando o índice S&P 500 a cair 19% e o Nasdaq a despencar 33%.

Uma inflação moderada é, na verdade, benéfica para a economia

Muitas pessoas têm medo da inflação, mas, na realidade, uma inflação moderada é benéfica para a economia. Quando se espera que os preços subam, os consumidores têm mais motivação para gastar, a demanda aumenta, incentivando as empresas a investir, aumentando a produção de bens e o PIB. Por exemplo, no início dos anos 2000 na China, o IPC subiu de 0 para 5%, e a taxa de crescimento do PIB também aumentou de 8% para mais de 10%.

Por outro lado, a deflação é prejudicial. O Japão, após o estouro da bolha econômica na década de 1990, entrou em uma fase de deflação, com preços praticamente estagnados. As pessoas passaram a poupar mais e gastar menos, o PIB caiu, e o país entrou nos “trinta anos perdidos”.

Por isso, os bancos centrais de vários países mantêm a inflação alvo em uma faixa razoável — nos principais países como EUA, Europa, Reino Unido, Japão, Canadá e Austrália, a meta costuma ser entre 2% e 3%, enquanto outros países geralmente estabelecem entre 2% e 5%.

Para quem a inflação é favorável?

Essa é uma questão crucial que muitas pessoas ignoram: a inflação é muito favorável às pessoas endividadas.

Embora a inflação deprecie o valor do dinheiro em caixa, se você é quem tomou emprestado, o valor que deve pagar fica, na prática, menor. Por exemplo, se há 20 anos você pegou um empréstimo de 100 mil com uma inflação de 3% ao ano para comprar uma casa, após 20 anos, esses 100 mil valem aproximadamente 55 mil. Você só precisa pagar cerca de metade do valor original. Assim, em períodos de alta inflação, quem usa dívidas para adquirir ativos — como imóveis, ações, ouro — sai na vantagem.

Além disso, empresas de energia tendem a se destacar em períodos de alta inflação. Em 2022, o setor de energia nos EUA teve retorno superior a 60%, com Occidental Petroleum subindo 111% e ExxonMobil 74%, muito acima de outros setores.

Como investir durante períodos de inflação

Em ambientes de alta inflação, investir de forma cega em um único ativo é extremamente arriscado. O exemplo de 2022 serve de alerta: a alta inflação levou os bancos centrais a apertar a política monetária, fazendo o mercado de ações cair, mas as ações do setor de energia subiram contra a tendência.

A estratégia correta é diversificar. Os seguintes ativos tendem a performar melhor durante a inflação:

Imóveis: A inflação faz com que o dinheiro em circulação aumente, e esse dinheiro costuma ir para o mercado imobiliário, elevando os preços das propriedades.

Metais preciosos (ouro, prata): O ouro tem relação inversa com a taxa de juros real (taxa de juros nominal menos a inflação). Quanto maior a inflação, melhor o desempenho do ouro, sendo uma ferramenta clássica de preservação de valor.

Ações: O desempenho de curto prazo pode variar, mas, a longo prazo, os retornos geralmente superam a inflação, especialmente em setores defensivos como energia, consumo e saúde.

Moedas estrangeiras (dólar, por exemplo): Em períodos de alta inflação, os bancos centrais tendem a adotar uma postura hawkish, elevando as taxas de juros, o que valoriza moedas fortes como o dólar.

Uma carteira equilibrada poderia ser: 33% ações, 33% ouro e 33% dólar. Essa combinação permite participar do crescimento do mercado de ações, proteger o valor com ouro e se proteger contra a inflação com o dólar, além de diversificar os riscos de ativos únicos.

Resumo

A inflação, na essência, é a subida contínua dos preços, mas o destino das pessoas durante a inflação varia bastante. Uma inflação moderada estimula o crescimento econômico, enquanto uma alta inflação exige aumento de juros pelos bancos centrais, com o custo de desaceleração da economia. O ponto-chave é entender que: quem tem dívidas, empresas de energia e proprietários de imóveis se beneficiam da inflação, enquanto quem mantém dinheiro em caixa sofre a depreciação passiva.

Como investidor, ao invés de aceitar passivamente a erosão do valor do seu dinheiro, é melhor alocar ativos como ações, ouro e dólares, para preservar e aumentar seu patrimônio durante a inflação. Lembre-se: a resposta para quem a inflação favorece determina seus ganhos na próxima fase do ciclo econômico.