Meio século de caminho brilhante｜O ouro passou de 35 dólares para 4300 dólares, será que os próximos 50 anos ainda podem subir?

Do ponto de vista da longa história, o ouro tem desempenhado um papel importante. As suas propriedades físicas únicas — alta densidade, forte extensibilidade, durabilidade excecional — fazem dele não apenas um meio de troca, mas também o favorito na joalharia e na indústria. Mas o que realmente mudou o destino do ouro foi a Revolução Monetária de 1971.

Da Bretton Woods à Flutuação Livre: O Caminho de Libertação do Ouro

Em 15 de agosto de 1971, o presidente dos EUA, Nixon, anunciou o fim do padrão ouro, desligando o dólar do ouro, encerrando assim o sistema de Bretton Woods que durou 27 anos. Nesse sistema, o preço do ouro foi congelado em 35 dólares por onça, e o dólar funcionava como um cupão de troca de ouro.

No momento do desligamento, o ouro começou a sua verdadeira jornada de mercado. Nos últimos 50 anos, o preço do ouro passou por quatro ondas de crescimento espetaculares:

Primeira onda (1970-1975): de 35 dólares para 183 dólares, um aumento de mais de 400%. A confiança no dólar vacilou, agravada pela crise do petróleo, tornando o ouro a principal proteção contra riscos.

Segunda onda (1976-1980): de 104 dólares para 850 dólares, um aumento de 700%. Crise no Médio Oriente, instabilidade geopolítica, alta inflação global — o ouro voltou a ser uma arma contra a inflação. Nos 20 anos seguintes, porém, permaneceu em silêncio, oscilando entre 200 e 300 dólares.

Terceira onda (2001-2011): de 260 dólares para 1921 dólares, também um aumento de 700%. Os eventos do 11 de setembro, a luta global contra o terrorismo, a crise financeira de 2008, as políticas de QE do Federal Reserve — todos impulsionaram o preço do ouro.

Quarta onda (2015-presente): de 1060 dólares, atingindo níveis próximos de 2000 dólares, e depois continuando a ultrapassar esses valores. Taxas negativas, desdolarização, conflito Rússia-Ucrânia, tensões no Médio Oriente — cada evento de “cisne negro” global deu novo impulso ao ouro.

2024-2025: Uma Aceleração Histórica

O mercado recente superou todas as expectativas. Em 2024, o aumento total foi superior a 104%, e até outubro de 2025, o preço passou de 2690 dólares para 4300 dólares, marcando um novo recorde histórico.

Dados: desde 1971, o ouro acumulou uma valorização superior a 120 vezes. No mesmo período, o índice Dow subiu de 900 pontos para cerca de 46.000, um aumento de aproximadamente 51 vezes. Isto significa que, em termos de ciclo longo, o retorno do ouro não é inferior ao das ações, e às vezes até supera.

Porém, há uma armadilha importante — o aumento do preço do ouro não é distribuído de forma uniforme. Entre 1980 e 2000, o ouro foi como um ativo esquecido, oscilando entre 200 e 300 dólares. Se alguém manteve o investimento durante esses 20 anos, o retorno foi quase zero. É por isso que dizem que o ouro não é adequado para uma estratégia de buy-and-hold de longo prazo.

Cinco Caminhos para Investir em Ouro

Ouro físico, papel de ouro, ETFs de ouro, futuros e contratos por diferença — cada um com suas vantagens e desvantagens.

Ouro físico é o mais direto, mas também o menos portátil. Papel de ouro (semelhante a cupões de troca de dólares antigos) é conveniente, mas tem spreads elevados. ETFs de ouro oferecem maior liquidez, mas podem ser corroídos por taxas de gestão ao longo do tempo.

Futuros e contratos por diferença são opções para traders de curto prazo. Estes produtos suportam operações bidirecionais, permitindo posições longas ou curtas, com custos baixos e alavancagem flexível. Para investidores com capital limitado, estas ferramentas permitem movimentar posições maiores com um investimento inicial menor, capturando oscilações de mercado de curto prazo.

Independentemente do método escolhido, o mais importante é controlar o ritmo — seguir a tendência de alta comprando na subida, e na queda, ter coragem de vender a descoberto, evitando manter posições longas de forma cega na esperança de milagres.

Ouro vs Ações vs Obrigações: A Sabedoria da Alocação Triangular

Os três ativos têm mecanismos de retorno completamente diferentes:

• Ouro lucra com diferença de preço, sem juros, exigindo timing de entrada e saída
• Obrigações geram juros, dependendo de políticas do banco central
• Ações lucram com crescimento empresarial, exigindo seleção de boas empresas

Na dificuldade de investimento: obrigações são as mais simples, ouro vem a seguir, ações são as mais difíceis. Mas, em termos de retorno, nos últimos 50 anos, o ouro foi o melhor, enquanto nos últimos 30 anos, as ações tiveram desempenho superior.

A regra de ferro do mercado é: crescimento econômico favorece ações, recessão favorece ouro.

Quando a economia está forte, lucros das empresas crescem, as ações sobem, e obrigações e ouro ficam em segundo plano. Quando a recessão chega, as ações perdem espaço, e ouro e obrigações, por sua característica de proteção, ganham destaque.

A estratégia mais segura é a alocação dinâmica — ajustar de forma flexível as proporções entre ações, obrigações e ouro, de acordo com o risco que se pode suportar e o ciclo econômico. Guerras, inflação, conflitos geopolíticos — esses “cisnes negros” não desaparecem, e uma carteira diversificada ajuda a manter a resiliência em tempos turbulentos.

O Ouro Repetirá o Brilho nas Próximas 50 Anos?

Do ponto de vista lógico, a escassez de ouro e os custos de extração só aumentam, e mesmo após uma correção de alta, o fundo tende a subir gradualmente. Isso dá confiança aos investidores de longo prazo — não há motivo para temer que o preço do ouro caia a um valor insignificante.

Porém, a realidade é que o desempenho dos últimos 50 anos é difícil de replicar. Nos próximos 50 anos, o ouro provavelmente atuará mais como uma ferramenta de alocação do que como uma única classe de ativo. Num mundo econômico global cada vez mais complexo e mutável, um ativo único dificilmente liderará continuamente.

Aqueles que agirem no momento certo, fazendo as escolhas certas, serão os verdadeiros vencedores.