【2026 dólares americanos para yuanes chineses: Perspetivas de taxa de câmbio】Interpretação das oportunidades de investimento em RMB e análise da tendência da taxa de câmbio

Desempenho atual do RMB e seu valor de investimento

Entrando em 2025, a taxa de câmbio do RMB apresenta uma clara característica de volatilidade bidirecional, rompendo com o padrão de depreciação contínua dos últimos três anos. A taxa de câmbio onshore do dólar americano contra o RMB oscila entre 7.1 e 7.3, com uma valorização acumulada de aproximadamente 2.40% ao longo do ano, demonstrando alguma resiliência; no mercado offshore, a volatilidade é relativamente maior, variando entre 7.1 e 7.4, com uma valorização acumulada de 2.80%.

Vale destacar que, em 26 de novembro de 2025, impulsionada pela melhora nas relações comerciais sino-americanas e pelo aumento das expectativas de corte de juros pelo Federal Reserve, o RMB contra o dólar americano atingiu uma rápida valorização, chegando a menos de 7.08, com o mínimo de 7.0765, a melhor performance em quase um ano. Essa mudança indica uma melhora significativa no sentimento do mercado.

No momento atual, investir em pares de moedas relacionados ao RMB realmente oferece oportunidades de lucro, mas o ponto-chave é aproveitar o momento certo. Espera-se que o RMB mantenha uma postura relativamente forte no curto prazo, apresentando uma oscilação em um intervalo de baixa amplitude, com movimento inverso ao do dólar americano. A probabilidade de uma valorização rápida que quebre a faixa abaixo de 7.0 até o final de 2025 é relativamente baixa, sendo necessário monitorar continuamente a tendência do índice do dólar, sinais de ajuste na taxa de câmbio central do RMB e a implementação das políticas de estabilização do crescimento na China.

Trajetória histórica da taxa de câmbio do dólar contra o RMB

Fase de forte valorização durante a pandemia (2020-2021)

Analisando a evolução da taxa de câmbio do dólar contra o RMB nos últimos cinco anos, o RMB passou por uma valorização significativa durante a pandemia. No início de 2020, a taxa oscilava entre 6.9 e 7.0, mas, devido às tensões comerciais sino-americanas e ao impacto da pandemia, o RMB depreciou-se para 7.18 em maio. Posteriormente, a China controlou rapidamente a pandemia e recuperou a economia, enquanto o Federal Reserve cortou drasticamente os juros para quase zero, e o banco central chinês manteve uma postura de política monetária prudente, com uma vantagem de diferencial de juros que sustentou o RMB na forte recuperação até cerca de 6.50 no final do ano, com uma valorização de aproximadamente 6% ao longo do período.

Em 2021, essa tendência continuou, com as exportações chinesas em crescimento contínuo e a economia apresentando bom desempenho. O banco central manteve uma política monetária prudente, enquanto o índice do dólar permanecia em baixa, com o dólar contra o RMB oscilando entre 6.35 e 6.58, com uma média anual de aproximadamente 6.45, mantendo o RMB relativamente forte.

Início do ciclo de depreciação a partir de 2022

2022 foi um ano decisivo na trajetória do dólar contra o RMB. A taxa passou rapidamente de 6.35 para acima de 7.25, depreciando-se cerca de 8% no ano, a maior variação recente. O principal fator foi a política agressiva de aumento de juros do Federal Reserve, elevando o índice do dólar, enquanto a China enfrentava medidas rigorosas de controle da pandemia que prejudicaram o crescimento econômico, agravando a crise imobiliária e levando a uma queda acentuada na confiança do mercado.

Em 2023, a pressão continuou, com a taxa oscilando entre 6.83 e 7.35, chegando a cerca de 7.1 no final do ano. A recuperação econômica ficou aquém do esperado, problemas de dívida imobiliária persistiram, e a demanda doméstica permaneceu fraca, enquanto o ambiente de altas taxas de juros nos EUA se manteve, com o índice do dólar variando entre 100 e 104, exercendo pressão contínua sobre o RMB.

Em 2024, sinais de alívio surgiram, com o dólar enfraquecendo e reduzindo a pressão sobre o RMB. Além disso, estímulos fiscais na China e medidas de apoio ao setor imobiliário melhoraram as expectativas do mercado, levando a uma valorização do dólar contra o RMB de cerca de 7.1 para aproximadamente 7.3 no meio do ano. Em agosto, o RMB offshore rompeu a marca de 7.10, atingindo uma nova máxima de seis meses, com uma volatilidade claramente aumentada ao longo do ano.

Previsões para a taxa de câmbio em 2026 e além

Consenso de mercado e pontos de inflexão

A visão predominante no mercado é de que a taxa de câmbio do RMB pode estar em um ponto de inflexão cíclico, o ciclo de depreciação iniciado em 2022 pode estar chegando ao fim, e o RMB tem potencial para entrar em uma nova fase de valorização de médio a longo prazo. Para o final de 2025 até 2026, três fatores principais podem sustentar uma tendência de fortalecimento da taxa de câmbio:

Primeiro, a resiliência contínua das exportações chinesas
As exportações externas da China permanecem relativamente estáveis, fornecendo suporte fundamental ao RMB.

Segundo, a reconfiguração de ativos em RMB por investidores estrangeiros
Com a melhora na disposição ao risco, investidores internacionais estão reavaliando a atratividade dos ativos denominados em RMB, consolidando a intenção de compra.

Terceiro, o enfraquecimento estrutural do índice do dólar
Mudanças no cenário macroeconômico global sustentam uma tendência de enfraquecimento do dólar a longo prazo.

Previsões de instituições financeiras internacionais

Diversas instituições financeiras globais mantêm uma visão otimista para o futuro do RMB:

Deutsche Bank aponta que a recente força do RMB contra o dólar pode sinalizar o início de um ciclo de valorização de longo prazo. A previsão é que a taxa de câmbio do dólar contra o RMB atinja 7.0 até o final de 2025 e caia para 6.7 até o final de 2026.

Morgan Stanley também é favorável à valorização moderada do RMB, prevendo que o dólar continuará a enfraquecer nos próximos dois anos. A instituição estima que, até o final de 2026, o índice do dólar possa recuar para 89, o que pode levar a uma taxa de câmbio de aproximadamente 7.05.

Goldman Sachs publicou em meados de maio um relatório importante, elevando a previsão do dólar contra o RMB para 7.0 nos próximos 12 meses, de uma previsão anterior de 7.35, sugerindo que o momento de “quebrar a barreira de 7” pode chegar mais rápido do que o esperado. A lógica do Goldman Sachs é que o valor real efetivo do RMB está subestimado em 12% em relação à média de dez anos, com uma subestimação de 15% em relação ao dólar. Com base no progresso das negociações comerciais sino-americanas e na situação de subavaliação cambial, a previsão é de que o RMB valorize até 7.0 nos próximos 12 meses. O relatório também indica que o forte desempenho das exportações chinesas apoiará o RMB, e que o governo chinês prefere usar outras ferramentas de política para estimular a economia, ao invés de depender da depreciação cambial. Goldman Sachs projeta um preço-alvo de 7.2 em 3 meses e 7.1 em 6 meses.

Variáveis-chave que determinam a taxa de câmbio do dólar contra o RMB

O futuro movimento cambial será influenciado por múltiplos fatores de médio a longo prazo, que podem ser analisados sob duas perspectivas: interna e externa na China.

Fatores externos

Tendência do índice do dólar
Nos primeiros cinco meses de 2025, o índice do dólar caiu 9%, marcando o pior desempenho de início de ano. Espera-se que o Federal Reserve inicie um ciclo de corte de juros, levando a uma nova queda nas taxas de juros de curto prazo, o que pode fazer o dólar se depreciar ainda mais nos próximos 12 meses, favorecendo a continuação da valorização de RMB e outras moedas asiáticas.

Progresso nas negociações comerciais sino-americanas
Apesar de sinais de trégua após as negociações em Londres, a durabilidade de um acordo de paz é incerta. Experiências anteriores mostram que acordos semelhantes podem se romper rapidamente, portanto, a disputa tarifária sino-americana continua sendo uma variável-chave que influencia a taxa de câmbio do dólar contra o RMB. Uma negociação mais tranquila favorece o RMB, enquanto uma escalada nas tensões exerce pressão de depreciação.

Política monetária do Federal Reserve
A política do Fed é crucial para o movimento do dólar. Em meados de 2024, sinais de corte de juros já foram emitidos, mas o ritmo e a magnitude dos cortes em 2025 podem ser influenciados por dados de inflação, desempenho do mercado de trabalho e políticas do governo Trump. Se a inflação permanecer acima do esperado, o Fed pode adiar os cortes, sustentando o dólar; se a economia desacelerar acentuadamente, uma redução mais rápida dos juros pode enfraquecer o dólar. Geralmente, há uma relação inversa entre o RMB e o índice do dólar.

Fatores internos na China

Orientação da política monetária do banco central
O Banco Popular da China tende a manter uma política de estímulo para apoiar a recuperação econômica, especialmente diante do setor imobiliário fraco e da demanda interna insuficiente. Cortes de juros ou de reservas podem exercer pressão de curto prazo sobre o RMB, mas se a política expansionista for acompanhada de estímulos fiscais eficazes que estabilizem a economia, a tendência de longo prazo será de valorização do RMB.

Processo de internacionalização do RMB
O aumento do uso do RMB em transações comerciais globais, aliado a acordos de swap cambial com outros países, sustentará a estabilidade do RMB a longo prazo. Contudo, no curto prazo, a posição do dólar como principal moeda de reserva ainda é difícil de alterar.

Como desenvolver uma estratégia de investimento na previsão de tendência do RMB

Primeira etapa: acompanhar a política monetária do Banco Popular da China

A política do banco central afeta diretamente a oferta de moeda, influenciando a taxa de câmbio. Políticas expansionistas, como cortes de juros ou de reservas, aumentam a expectativa de oferta de RMB, levando à depreciação cambial; políticas contracionistas, como aumento de juros ou aumento de reservas, reduzem a liquidez e valorizam o RMB.

Por exemplo, em novembro de 2014, o Banco Popular iniciou um ciclo de flexibilização, reduzindo as taxas de empréstimo seis vezes consecutivas e diminuindo significativamente a reserva de capital de bancos de médio e pequeno porte de 18% para abaixo de 8%. Nesse período, o dólar contra o RMB subiu de 6.0 para quase 7.4, demonstrando o impacto profundo da política monetária na taxa de câmbio.

Segunda etapa: monitorar os dados econômicos fundamentais da China

O crescimento econômico estável da China atrai fluxo contínuo de investimentos estrangeiros, aumentando a demanda por RMB e elevando a taxa de câmbio; ao contrário, uma desaceleração econômica reduzirá os fluxos de capital estrangeiro e enfraquecerá o RMB.

Indicadores principais incluem:

Dados do PIB: divulgados trimestralmente, refletem a situação macroeconômica e são essenciais para investidores.

Índice de Gerentes de Compras (PMI): divulgado mensalmente por órgãos oficiais e privados, com amostras de grandes, médias e pequenas empresas, cobrindo manufatura e serviços.

Índice de Preços ao Consumidor (CPI): divulgado mensalmente, mede a inflação e indica o calor da economia; inflação elevada pode levar a políticas de aperto.

Investimento em ativos fixos urbanos: divulgado mensalmente pelo Escritório Nacional de Estatísticas, reflete os movimentos de investimento na atividade econômica.

Terceira etapa: acompanhar o desempenho do índice do dólar

A trajetória do dólar afeta diretamente a valorização ou desvalorização do dólar contra o RMB, sendo que as políticas do Federal Reserve e do Banco Central Europeu frequentemente são fatores determinantes. Em início de 2017, a economia da zona do euro apresentou a recuperação mais forte desde a crise da dívida, com crescimento superior ao dos EUA, e o BCE sinalizou aperto monetário, elevando o euro. Nesse período, o índice do dólar caiu 15% ao longo do ano, enquanto o dólar contra o RMB também recuou, refletindo alta correlação entre ambos.

Quarta etapa: compreender a orientação política oficial sobre a taxa de câmbio

Diferentemente de moedas de mercado com câmbio livre, o RMB passou por várias reformas de gestão cambial desde a abertura em 1978. Em 26 de maio de 2017, a última reformulação significativa ajustou o modelo de cotação do câmbio central do RMB contra o dólar de “preço de fechamento + variação de uma cesta de moedas” para “preço de fechamento + variação de uma cesta de moedas + fator contracíclico”, suavizando comportamentos de ciclo de mercado e reforçando a orientação oficial. Nos últimos anos, essa orientação tem influenciado significativamente a curto prazo, mas a tendência de médio a longo prazo ainda é dominada pela direção geral do mercado cambial.