Após o rompimento do 7 no RMB, ainda pode subir em 2026? Como as principais instituições veem

**Taxa de câmbio atingiu novo recorde, como o mercado aposta**

Apenas na metade de dezembro, o desempenho do RMB face ao dólar surpreendeu muitos traders. O RMB offshore (USD/CNH) caiu para 6.9965, e o RMB onshore (USD/CNY) caiu para 7.0051, o que é uma tendência de força rara desde meados de 2023. Em poucas semanas, a taxa de câmbio do dólar face ao RMB atingiu uma nova mínima desde setembro de 2024.

O que está por trás desses números? Existem três forças atuando:

**Dólar enfraquecendo, RMB ganhando força**

O ciclo de redução de taxas do Federal Reserve avança, e o índice do dólar caiu mais de 10% neste ano. Isso não é uma volatilidade de curto prazo, mas uma ajustamento de todo o sistema monetário. Com o dólar sob pressão, outras moedas naturalmente ganham vantagem relativa. Nesta grande onda de desdolarização, a força do RMB é tão natural quanto a água que flui para baixo.

**Banco Central orienta, a taxa de câmbio tem intenção**

O Banco Central da China aumentou frequentemente a taxa de referência do RMB neste ano, não apenas seguindo o mercado passivamente, mas enviando sinais proativos. Essa "mão visível" está guiando as expectativas, e o mercado está ajustando suas estratégias de negociação gradualmente. A postura do banco central é clara: o RMB tem espaço para apreciação.

**A onda de conversão de câmbio no final do ano chegou, as empresas estão trocando**

O enorme superávit comercial acumulado na China em 2025 se concentra na conversão no final do ano. Empresas exportadoras e multinacionais estão convertendo posições em dólares antes do final do período, criando um efeito sazonal de conversão cambial que gera uma demanda adicional por RMB. A liquidez mais apertada no mercado offshore amplifica ainda mais esse efeito.

Wang Qing, analista macro-chefe da Orient Securities, aponta que, "a fraqueza do dólar e a conversão sazonal de câmbio por parte dos exportadores são os principais fatores que impulsionaram a recente força do RMB. Curiosamente, a valorização do RMB por si só está aumentando a atratividade do mercado de capitais chinês para investidores internacionais, criando um ciclo virtuoso."

**A história de 2026 ainda não acabou**

Curiosamente, apesar do RMB atingir um novo pico, pelo poder de compra e pelo câmbio ponderado pelo comércio, o RMB ainda parece não ter atingido seu limite.

Xing Zhaopeng, estrategista sênior do ANZ Bank, prevê que na primeira metade de 2026 o dólar face ao RMB oscilará entre 6.95 e 7.00 — ou seja, o RMB ainda tem espaço para continuar se valorizando.

Goldman Sachs oferece uma previsão mais agressiva. Eles acreditam que o RMB está subestimado em 25% em relação aos fundamentos econômicos, e esperam que até meados de 2026 o dólar face ao RMB caia para 6.90, e no final do ano para 6.85. Segundo essa lógica, o potencial de valorização do RMB ainda é de 1.5% a 2%.

O Bank of America tem a visão mais otimista. Eles acreditam que a melhora nas relações sino-americanas aumentará a confiança dos exportadores, e que o volume de venda de dólares por empresas domésticas em 2026 continuará crescendo. Eles preveem que até o final de 2026 o dólar face ao RMB cairá para 6.80, o que significa um potencial de valorização do RMB de até 3%.

**Como os investidores devem encarar**

De acordo com o consenso do mercado, a valorização do RMB em 2026 é altamente provável, embora haja divergências sobre a magnitude. Para investidores internacionais que possuem ativos em RMB ou desejam alocar em ativos chineses, isso representa uma vantagem. A valorização do RMB aumentará diretamente o retorno cambial para investidores estrangeiros.

Além disso, a contínua valorização do RMB atrairá mais fluxos de capital estrangeiro para o mercado de ações e títulos na China, reforçando ainda mais a demanda pelo RMB. Esse ciclo, uma vez formado, possui uma propriedade de autorreforço.