O dólar australiano poderá manter a sua força até 2026? A divergência nas políticas do banco central e os riscos geopolíticos tornam-se fatores-chave

O desempenho do dólar australiano em 2025 foi notável. Com o dólar a enfraquecer, a resiliência da economia australiana e a ajustamento das expectativas tarifárias a impulsionar múltiplos fatores, o AUD/USD valorizou-se cerca de 7% ao longo do ano. Este movimento de subida reflete uma reavaliação do mercado sobre as perspetivas da moeda australiana.

Mas, à entrada de 2026, a continuação da valorização do dólar australiano tornou-se menos certa. As previsões das instituições divergem, mas todas apontam para uma questão central: quem irá liderar a direção da taxa de câmbio — a postura hawkish do Banco Central da Austrália ou as mudanças na política do Federal Reserve e no sentimento de risco global?

Mudança de postura do Banco Central da Austrália para hawkish, mas o ritmo do Fed é variável

À medida que a pressão inflacionária na Austrália aumenta, o mercado já considera que o ciclo de cortes de juros do Banco Central da Austrália terminou. Contudo, há opiniões divergentes sobre se o banco irá ou não aumentar as taxas em 2026.

O Westpac tende a uma previsão conservadora, acreditando que o Banco Central da Austrália continuará sem alterações em 2026. No entanto, o Commonwealth Bank, o National Australia Bank e o Citibank adotam uma postura mais hawkish — sendo que o Commonwealth Bank prevê um aumento de uma vez, enquanto o NAB e o Citi esperam dois aumentos (em fevereiro e maio, respetivamente).

O ritmo do Federal Reserve é igualmente crucial. Atualmente, o mercado espera duas reduções de juros em 2026, mas o JPMorgan apresenta uma previsão mais conservadora — apenas uma redução. Independentemente da previsão que se concretize, a magnitude da redução do Fed será menor do que o aumento esperado pelo Banco Central da Austrália, criando uma divergência de política monetária que sustenta a subida do AUD/USD.

Resiliência do crescimento económico vs riscos da China

A economia australiana em 2025 mostrou-se sólida, com crescimento do PIB acima do esperado e taxa de desemprego estável. A Organização para a Cooperação e Desenvolvimento Económico (OCDE) prevê que, com a recuperação da renda disponível das famílias, o crescimento do PIB da Austrália em 2026 atingirá 2,3%, com aumento em relação ao trimestre anterior. Estes fundamentos económicos fornecem um forte suporte ao dólar australiano.

Porém, há um risco oculto. A economia australiana depende bastante das exportações de commodities, sendo a China o seu maior parceiro comercial. Se a desaceleração do crescimento chinês for maior do que o previsto, as exportações e as perspetivas de crescimento da Austrália poderão ser afetadas, pressionando o valor do dólar australiano. Isso também poderá impactar indiretamente a taxa de câmbio AUD/CNY.

Moeda de risco, a cegueira do cisne negro pode surgir a qualquer momento

O dólar australiano é uma moeda típica de “risco”, onde o apetite global por risco serve como termómetro de sua volatilidade. Quando o mercado está otimista, o AUD se beneficia; quando o sentimento de aversão ao risco aumenta, o dólar australiano torna-se uma das primeiras moedas a serem vendidas.

Em 2026, essa questão merece atenção especial. Se o presidente dos EUA, Trump, reavivar uma guerra comercial, ou se a situação no Médio Oriente continuar a escalar, o apetite por risco do mercado será rapidamente destruído, levando a uma queda direta do AUD/USD. Sob essa ótica, o limite superior para a valorização do dólar australiano já começa a vislumbrar-se.

Instituições geralmente otimistas, mas com divergências

Para o ano de 2026, a maioria das instituições mantém uma visão otimista para o dólar australiano. O JPMorgan prevê que o AUD/USD atingirá 0,67 no primeiro trimestre, retornando a 0,68 no final do ano. O Deutsche Bank é ainda mais otimista, acreditando que o diferencial de juros entre o AUD e as moedas G10 continuará a atrair, prevendo 0,69 no segundo trimestre e até 0,71 no final do ano. O National Australia Bank tem a previsão mais positiva, esperando atingir 0,71 no segundo trimestre e até 0,72 no terceiro trimestre.

De modo geral, a probabilidade de o dólar australiano subir em 2026 é elevada. Contudo, esse processo de alta não será linear — a força do suporte oferecido pela divergência nas políticas dos bancos centrais, e se essa será suficiente para contrabalançar a pressão de uma possível guerra comercial de Trump e dos riscos geopolíticos, é a verdadeira incógnita.