Momentum do Mercado Bean: O que os Números Nos Dizem

O complexo de soja iniciou a semana de feriado de forma construtiva, com os contratos futuros a subir entre 4 e 5½ cêntimos por bushel. O mercado à vista subjacente refletiu essa força, com o preço médio nacional do cmdtyView [Cash Bean]( atingindo $9,83¾, um aumento de 4¼ cêntimos. Os contratos [Soymeal]( prolongaram os ganhos de 50 cêntimos até um dólar completo mais alto, enquanto os futuros [Soy Oil]( dispararam de 58 a 67 pontos, beneficiando-se de avaliações mais firmes do petróleo bruto que forneceram suporte aos preços.

Sinais de Fluxo Comercial e Impulso de Exportação

A atividade de compra de Pequim nesta manhã revelou compromissos de soja de 396.000 MT divididos entre dois anos de safra—330.000 MT alocados para a temporada 2025/26 e 66.000 MT para 2026/27. Essa compra sinaliza demanda contínua apesar das condições competitivas de oferta global.

Os dados semanais de embarque pintaram um quadro mais nuançado. O USDA registrou 870.199 MT (31,97 mbu) em exportações durante os sete dias até 18 de dezembro. Embora isso representasse um aumento de 7,4% em relação à semana anterior, caiu substancialmente—queda de 51%—comparado à mesma semana em 2024. A China absorveu a maior parte, com 386.010 MT, enquanto o México recebeu 177.758 MT e a Alemanha ficou com 68.599 MT.

O quadro de vendas até 1 de dezembro revelou obstáculos na cadeia de exportação. As exportações acumuladas de início de ano para 2025/26 atingiram apenas 14,584 MMT (535,97 mbu) desde 1 de setembro, representando uma queda significativa de 46% em relação ao mesmo período do ano anterior. Esses números destacam o cenário competitivo desafiador que molda a dinâmica da temporada atual.

Reservas de Vendas e Expectativas Futuras

Relatórios de vendas de exportação desta manhã documentaram 1,55 MMT de contratos de soja assinados durante a semana de 4 de dezembro, situando-se bem no centro da faixa de consenso de analistas de 0,8-2 MMT. Esse volume de reservas foi a segunda maior semana do ano de comercialização atual e superou a semana equivalente do ano passado em 32,2%.

A atividade de contratos de farelo, no entanto, mostrou mais cautela. As reservas semanais totalizaram 275.487 MT, posicionando-se na extremidade inferior da estimativa de 200.000-500.000 MT. As vendas de óleo de soja ficaram ainda mais aquém das expectativas—apenas 1.213 MT contra a previsão de consenso de 5.000-25.000 MT. Essa divergência na força das commodities ao longo do complexo exige monitoramento à medida que a temporada avança.

Olhando para o futuro, o relatório de Vendas de Exportação do USDA, que será divulgado na manhã de terça-feira, esclarecerá a semana de 11 de dezembro, com analistas prevendo entre 1,8-2,9 MMT em vendas de soja. Os contratos de farelo devem variar entre 275.000-550.000 MT, enquanto as reservas de óleo de soja estão estimadas entre 5.000-24.000 MT.

Perspectivas de Produção e Padrões Regionais de Comércio

Desenvolvimentos do lado da oferta na América do Sul acrescentaram contexto às dinâmicas globais. A AgRural elevou sua estimativa de safra brasileira para 180,4 MMT, uma revisão de alta de 1,9 MMT em relação à orientação anterior. Essa ajustamento reforça a ideia de disponibilidade adequada de oferta global.

Os padrões de importação da China em novembro iluminaram a estrutura do comércio regional. O Médio Reino importou 5,85 MMT do Brasil e 1,78 MMT da Argentina, com esses dois fornecedores respondendo por 93,9% do volume mensal. Essa concentração destaca a importância estrutural da produção sul-americana para os padrões de consumo asiáticos.

Recapitulação do Fechamento dos Futuros

Os fechamentos dos contratos refletiram o tom construtivo do dia. [Jan 26 Soybeans]( fechou a $10,53¼, avançando 4 cêntimos, enquanto [Nearby Cash]( negociou a $9,83¾, com alta de 4¼ cêntimos. Os meses posteriores mostraram força consistente, com [Mar 26 Soybeans]( fechando a $10,65, com alta de 5½ cêntimos, e [May 26 Soybeans]( encerrando a $10,75½, com ganho de 5 cêntimos.

A combinação de sinais de demanda constante, realidades de oferta geopolítica favoráveis e positividade técnica de curto prazo sugere que o complexo de soja pode manter o momentum atual até o final do ano. No entanto, as quedas substanciais nas exportações ano a ano exigem atenção cuidadosa como um possível fator limitador para rallies sustentados.