Após seis dias consecutivos de alta, qual será o próximo passo? Essa é a questão mais desafiadora do mercado recentemente.

Ontem, o índice atingiu 3947 pontos, continuando a tendência de alta, mas o volume de negociação permaneceu baixo — isso é crucial. No entanto, o mercado não parou, pelo contrário, o entusiasmo das ações individuais explodiu, mais de 4000 ações estão em alta, especialmente as de small caps e temas de menor capitalização, que estão em forte movimento. Com a aproximação do obstáculo dos 4000 pontos, o desempenho de hoje será realmente um teste.

**Primeiro, o fenômeno mais chamativo**

Hoje, o mais interessante não é o próprio índice, mas essa onda de "grande reversão". Anteontem, as ações de grande capitalização lideraram, enquanto as small caps eram desprezadas; hoje, houve uma reversão rápida — as small caps avançam com força, enquanto as grandes ações se tornam um peso. A fragmentação do mercado está se tornando cada vez mais extrema. O que isso indica? Os fundos estão escolhendo "votos", nem todas as direções são igualmente populares.

Apesar do volume não acompanhar, o índice continua a subir com força, refletindo uma forte determinação de estabilização no final do ano. Sem novos fundos externos, o mercado depende do fechamento diário em alta para se aproximar dos 4000 pontos — essa intenção é bastante evidente.

**Preocupação com volume insuficiente**

De 3937 pontos a 3947 pontos, uma diferença de apenas 10 pontos, e a pressão na zona de 3950 pontos, que já foi mencionada, está bem próxima. Se amanhã abrir com uma leve alta, a zona de resistência com alta concentração de posições será imediatamente visível. Após seis dias de alta consecutiva, será que o mercado consegue continuar fechando em alta? Honestamente, há expectativa de alta, mas a probabilidade de fechar em alta o dia todo não é grande.

Existem duas razões para isso: uma é que a mudança de sentimento nas ações individuais leva tempo para ser confirmada. Ontem, houve uma queda generalizada, e hoje, uma alta generalizada; quem garante que amanhã não voltará ao velho padrão de "puxar o índice para baixo e ações individuais para cima"? Sem sinais claros de recuperação contínua do sentimento, aumentar posições de forma cega é como apostar no jogo. Afinal, por mais que o índice tente se estabilizar, no final, tudo depende de se as ações podem acompanhar o ritmo. Outra questão crucial é a direção do volume. Hoje, houve alta com volume reduzido; se amanhã o volume continuar fraco, os fundos internos irão rapidamente buscar proteção, e o cenário de alta generalizada das ações pode se desintegrar em um instante, trazendo divergências à tona.

Para o índice, podemos manter uma visão cautelosa e otimista, mas o sentimento nas ações ainda não está firme. O mercado, na essência, ainda é um jogo de rotação. Quem tem posições de resistência pode esperar com paciência; os investidores de varejo que desejam aumentar posições talvez devam esperar um pouco mais.

**O sinal de valorização do Renminbi não pode ser ignorado**

Recentemente, um sinal bastante positivo está se formando — a valorização do Renminbi. Nos últimos dias, quando a taxa de câmbio disparou durante o pregão, o mercado de ações A também apresentou uma divergência, com mais ações em queda do que em alta. Isso ocorre porque a força do câmbio costuma assustar alguns fundos antecipadamente. À medida que essa mudança se torna mais evidente, mais pessoas começam a prestar atenção, e a confiança no mercado começa a se recuperar lentamente.

O índice do dólar está enfraquecendo, e a expectativa de uma valorização passiva do Renminbi está se fortalecendo, o que faz com que os fundos fiquem mais otimistas em relação aos ativos domésticos no médio prazo. Ontem, o Renminbi chegou a ultrapassar a marca de 7,01, e, com esse ritmo, é esperado que, no próximo ano, ele ultrapasse a linha crítica de 7. Uma valorização do câmbio pode impulsionar uma onda de movimentos antes e depois do Ano Novo.

Por outro lado, no curto prazo, 7,00 ainda é uma linha de vida ou morte. Se a taxa de câmbio ficar parada nesse nível, o potencial de alta do mercado de ações será limitado; somente ao romper realmente a marca de 7, o sentimento do mercado e a confiança dos fundos poderão ser completamente inflamados. É preciso acompanhar de perto: o câmbio entrará em um modo de oscilação de curto prazo ou começará uma aceleração de valorização?

**Pontos de atenção e riscos para amanhã**

Falando de amanhã, quinta-feira, os 3950 pontos ainda representam uma grande armadilha. Um detalhe importante é que o mercado de Hong Kong estará fechado por feriado, e os EUA também fecharão mais cedo hoje à noite, o que significa que o mercado de ações A de amanhã será totalmente influenciado pelo capital interno — qualquer movimento de fundos será amplificado.

Hoje, o setor de tecnologia explodiu em alta; se amanhã a temperatura do tema não acompanhar, o índice dependerá apenas das ações de peso para uma tentativa simbólica de subir, o que provavelmente fará o mercado voltar ao padrão de mais ações em queda do que em alta, aumentando o risco de queda. O índice está em um ponto crítico: para cima, há a barreira dos 4000 pontos; para baixo, é necessário um recuo até os 3900 pontos para confirmar o suporte. Será que o mercado irá impulsionar rapidamente até os 4000 pontos ou recuará primeiro para consolidar força antes de avançar? A resposta pode vir amanhã.

A estratégia atual deve ser observar mais e agir menos, deixando o mercado escolher seu próprio caminho: se houver uma alta seguida de recuo, é provável que o mercado retorne a suportes de curto prazo, momento ideal para aumentar posições; se o índice romper com força para cima, manter uma postura de cerca de 50% de posições leves será suficiente para lidar com o movimento.