#加密货币监管 Ver o posicionamento de 5 mil milhões de dólares em Bitcoin da GameStop a oscilar com a volatilidade tem um sabor bastante familiar. Desde uma perda de valor de 5,28 mil milhões até aos 5,19 mil milhões atuais, esta montanha-russa já a vivi muitas vezes ao longo dos últimos dez anos.

Este ciclo de 2025 lembra-me alguns pontos semelhantes. A estrutura de "regulação leve" de Trump deu confiança ao setor, e quando o Bitcoin atingiu novos máximos, muitas empresas cotadas entraram na onda — GameStop, MetaPlanet, Trump Media, foram exemplos disso. Parecem estar a "abraçar o futuro", mas na essência estão a apostar na continuidade das políticas.

A questão-chave aqui é: aquela queda de 30% em outubro eliminou diretamente posições alavancadas de 19 mil milhões de dólares. O que é que isto mostra? Que por mais amigável que seja a política regulatória, ela não consegue alterar a vulnerabilidade do mercado. Empresas que usam reservas estratégicas para manter Bitcoin e que fazem apostas alavancadas são coisas diferentes; a GameStop não aumentou nem diminuiu as suas posições, o que indica que ainda mantêm alguma racionalidade, mas a pressão financeira já começa a ser visível.

Isto faz-me lembrar a loucura do final de 2017, o inverno subsequente, e até o ciclo de 2021. Em cada um desses momentos, muitas instituições entraram no mercado, e cada ciclo revelou riscos durante as correções. A diferença agora é que as empresas tradicionais também estão envolvidas, e as suas oscilações financeiras podem afetar diretamente a confiança dos investidores — um efeito de amplificação novo.

A história mostra que melhorar o ambiente regulatório não equivale a eliminar riscos. O verdadeiro teste não é numa tendência de alta, mas sim em como estas instituições vão aguentar a incerteza do próximo ciclo.