#通胀压力 Após três cortes de juros pelo Federal Reserve, as divergências internas aumentaram — este sinal merece atenção. A última interpretação de Nick Timiraos tocou no núcleo do conflito: a persistência da inflação e o enfraquecimento do emprego coexistem, e o comitê claramente diminuiu a disposição de continuar a cortar juros.

Observação chave: Jerome Powell tem apenas três reuniões de política monetária restantes neste mandato, e cada decisão nesse período carregará mais considerações políticas. A declaração do economista-chefe do UBS foi bastante direta — quando as taxas de juros se aproximam do nível neutro, o apoio ao corte de juros vai diminuindo progressivamente, sendo necessário dados mais robustos para manter o consenso majoritário.

O paralelo com a estagflação dos anos 70 claramente não é uma referência confortável na história. Naquela época, a abordagem de "ir e vir" do Federal Reserve acabou consolidando a alta inflação, e os formuladores de política desta vez deveriam aprender a lição. Mas, pelo atual impasse político, o mercado precisa se preparar para uma possível antecipação do fim do ciclo de cortes.

Os grandes investidores na cadeia já estão percebendo esse sinal. Observar o fluxo de fundos para endereços de baleias, especialmente a troca entre títulos do Tesouro dos EUA e ativos criptográficos, muitas vezes reflete expectativas reais antes mesmo de declarações oficiais. Se os investidores institucionais acelerarem a mudança de posições nesse período, o preço da pressão inflacionária ainda pode estar longe de se ajustar completamente.