A recuperação de curto prazo da libra esterlina pode ser sustentada? Os bancos de investimento duvidam de sua durabilidade

A taxa de câmbio entre a libra esterlina e o dólar americano teve uma breve recuperação após a divulgação do orçamento do Reino Unido em 26 de novembro. De acordo com a cotação mais recente, GBP/USD está em 1.3227, uma queda de 0.08%, mas anteriormente chegou a subir até 1.3269, atingindo o nível mais alto em quase um mês. No entanto, a durabilidade dessa tendência de alta tornou-se o foco de atenção do mercado.

Efeito do orçamento se dissipa, a tendência de alta enfrenta dificuldades

Recentemente, o Morgan Stanley ajustou sua classificação para a libra, revogando a recomendação de compra anterior. A equipe do estrategista David Adams afirmou no relatório mais recente que, embora a divulgação do orçamento tenha de fato impulsionado uma recuperação de curto prazo na libra, essa força de alta dificilmente será sustentada.

“À medida que os efeitos relacionados ao orçamento do governo forem sendo assimilados, a libra provavelmente perderá seu principal suporte. O otimismo do mercado em relação ao orçamento é difícil de manter a longo prazo, especialmente em um cenário de fundamentos econômicos fracos”, afirmou um analista.

O banco de investimento destacou que o apelo da libra em relação ao dólar já apresenta uma queda evidente. Nas negociações recentes, a correlação entre a libra e o mercado de ações caiu para zero, o que indica que os mecanismos tradicionais de arbitragem deixaram de funcionar. Além disso, os fatores internos favoráveis também são relativamente escassos, reduzindo significativamente os motivos para manter uma visão otimista sobre a libra.

Ciclo de redução de juros do banco central e o desafio do crescimento econômico

Sob uma perspectiva de longo prazo, a política de redução de juros do Banco da Inglaterra prepara o terreno para o futuro da libra. O Morgan Stanley apontou que um ciclo de cortes de juros bem conduzido pode criar mais espaço fiscal, estimulando o consumo familiar e o investimento empresarial. Com a redução dos custos de empréstimo, o crescimento econômico pode melhorar gradualmente.

“À medida que o ciclo de cortes de juros do banco central se aproxima do fim, o crescimento econômico se tornará o fator central que influenciará o futuro da libra, e não mais os mecanismos tradicionais de arbitragem. Se a redução de juros conseguir impulsionar efetivamente as perspectivas econômicas, o sentimento do mercado em relação à libra pode sofrer uma mudança significativa”, acrescentou o estrategista.

Isso sugere que o desempenho duradouro da libra depende de a economia real conseguir se beneficiar de políticas expansionistas. No curto prazo, o efeito do orçamento pode ainda oferecer uma última oportunidade de recuperação, mas a longo prazo, os fundamentos econômicos são o fator decisivo.

Vulnerabilidade fiscal e visão pessimista das instituições financeiras

Além do Morgan Stanley, o banco de investimento Jefferies também adotou uma postura cautelosa em relação ao futuro da libra. A instituição acredita que a tendência de alta da libra é extremamente difícil de ser mantida, e o risco de uma nova fraqueza ainda persiste.

O economista da Jefferies, Modupe Adegbembo, afirmou que a vulnerabilidade fiscal do Reino Unido continua sendo uma espada de Dâmocles pendurada sobre o mercado. “O risco de desequilíbrios estruturais e de controle fiscal ainda está sendo precificado, o que limita a confiança do mercado na continuidade do fortalecimento da libra. Nesse contexto, estratégias que visam a inclinação da curva de rendimento se tornam mais atraentes.”

A conclusão comum das duas principais instituições financeiras aponta na mesma direção: a recuperação atual da libra é mais uma resposta técnica a fatores de curto prazo do que uma tendência sustentável baseada na melhora dos fundamentos. Para que a libra mantenha sua alta, é necessário um crescimento econômico substancial e uma melhora contínua na situação fiscal — condições que, no curto prazo, são difíceis de serem plenamente atendidas.