Nova moeda taiwanesa dispara 30 unidades! Como será a tendência da taxa de câmbio do dólar em 2025?

O Novo NTD Valoriza-se Quase 10% em Dois Dias, Maior Alta Diária em 40 Anos

O Novo dólar taiwanês tem registado uma ascensão épica recentemente, chocando o mercado. Em 2 de maio, disparou 5% num único dia, reescrevendo o recorde de maior alta em 40 anos, fechando a 31,064 yuan; apenas três dias depois, ultrapassou a barreira psicológica de 30 yuan, atingindo 29,59 yuan durante o dia, com uma valorização acumulada de quase 10%. A força desta tendência, de magnitude rara na história do mercado cambial, provocou o terceiro maior volume de negociação na história do mercado de câmbio.

Há um mês, o mercado ainda estava apreensivo com a possibilidade de o dólar taiwanês romper 34 ou até 35 yuan, quem diria que em poucas semanas ocorreria uma reversão tão dramática?

Por que o Novo NTD tem uma valorização tão singular? A mais forte entre as moedas asiáticas

Observando o mercado asiático como um todo, a valorização das moedas nesta onda apresenta diferenças marcantes. O yuan, dólar de Hong Kong, iene e dólar de Singapura fortaleceram-se, sendo o dólar de Singapura +1,41%, o iene +1,5%, e o won sul-coreano +3,8%. Contudo, a valorização do Novo dólar taiwanês supera claramente as demais moedas asiáticas no mesmo período, destacando-se como protagonista.

Taiwan é uma economia tipicamente orientada para exportações, com um investimento líquido externo que representa até 165% do PIB, tornando sua economia extremamente sensível às oscilações cambiais. Esta valorização anormal já alertou o governo, com o presidente e o governador do banco central emitindo declarações para acalmar o mercado, esclarecendo que o Banco Central não intervém na moeda e negando pressões dos EUA. Ainda assim, o sentimento do mercado permanece volátil.

Três fatores principais impulsionando esta tempestade de valorização do NTD

Primeira força motriz: a política tarifária de Trump acende o pavio

O governo dos EUA anunciou que aplicará tarifas retaliatórias com um adiamento de 90 dias, levando o mercado a duas principais interpretações:

Primeiro, uma onda global de compras concentradas deve começar, beneficiando Taiwan, como principal base de manufatura. Segundo, o FMI inesperadamente revisou para cima a previsão de crescimento econômico de Taiwan, com o mercado de ações local apresentando desempenho brilhante, impulsionando a demanda por dólares taiwaneses. Investimentos estrangeiros massivos entraram, formando o impulso inicial para a valorização cambial.

Segunda força motriz: espaço de política do banco central limitado

Em 2 de maio, o banco central emitiu uma declaração de emergência atribuindo a volatilidade à “expectativa do mercado de que os parceiros comerciais dos EUA possam exigir a valorização de suas moedas”, evitando comentar se as negociações entre EUA e Taiwan envolvem cláusulas cambiais.

O plano de “reciprocidade justa” do governo Trump inclui a “intervenção cambial” como foco de revisão. Isso gerou preocupação de que o banco central possa ter dificuldades para intervir com força na moeda, como fez no passado. Na verdade, o superávit comercial de Taiwan no primeiro trimestre atingiu US$ 23,57 bilhões, um aumento de 23% ao ano, com o superávit com os EUA crescendo 134%, chegando a US$ 22,09 bilhões. Se o banco central perder espaço para intervenção, a pressão de valorização do novo dólar taiwanês será inevitável.

Terceira força motriz: operações de hedge de instituições financeiras desencadeando reação em cadeia

A UBS, em estudo recente, aponta que a alta de 5% em um único dia em 2 de maio já excede os limites tradicionais de explicação por indicadores econômicos. O relatório sugere que as operações massivas de hedge cambial de seguradoras e exportadores, juntamente com o fechamento de posições de arbitragem de financiamento em dólar taiwanês, ampliaram a volatilidade cambial.

Mais alarmante ainda, uma reportagem aprofundada do Financial Times revelou que as seguradoras de vida taiwanesas possuem US$ 1,7 trilhão em ativos no exterior (principalmente títulos do governo dos EUA), mas carecem de mecanismos de hedge adequados há muito tempo. No passado, o banco central conseguiu conter eficazmente a valorização do dólar taiwanês; agora, encontra-se em um dilema — temendo que intervenções sejam rotuladas como manipulação cambial. Isso expõe riscos estruturais no sistema financeiro de Taiwan.

A UBS alerta que, se as instituições financeiras aumentarem ainda mais suas operações de hedge, podem gerar uma pressão de venda de cerca de US$ 100 bilhões em dólares (equivalente a 14% do PIB de Taiwan), com impacto potencial significativo.

Previsão da trajetória do dólar até 2025: Quanto mais o NTD pode valorizar?

Barreiras de 28 yuan difíceis de ultrapassar

Apesar das expectativas de que o governo Trump continuará pressionando, a maioria dos analistas acredita que a possibilidade de o novo dólar atingir 28 yuan por dólar é mínima. O consenso de mercado é que o potencial de valorização já está bastante limitado.

Avaliação do valor justo pelo índice de câmbio real efetivo(REER)

O índice REER, elaborado pelo Banco de Compensações Internacionais, usa 100 como valor de equilíbrio. Dados até o final de março mostram:

• Índice do dólar cerca de 113: claramente supervalorizado
• Índice do novo dólar taiwanês em torno de 96: em nível razoavelmente subvalorizado
• Índices do iene e won: apenas 73 e 89, respectivamente, indicando uma depreciação mais acentuada das moedas de exportação asiáticas

Isso sugere que o novo dólar taiwanês ainda tem espaço para subir em relação ao iene e ao won, mas a valorização deve ser moderada.

Comparação com a valorização de moedas asiáticas no mesmo período

Se considerarmos o período desde o início do ano até agora, a valorização do novo dólar taiwanês não é tão discrepante em relação às moedas regionais:

• TWD +8,74%
• JPY +8,47%
• KRW +7,17%

Isso indica que, embora a recente alta do dólar taiwanês seja surpreendente, no contexto anual ela está basicamente alinhada com seus pares.

Previsão do UBS: a tendência de valorização continuará

A análise do UBS indica que a tendência de valorização do dólar taiwanês ainda não terminou. Os motivos incluem:

1. Modelos de avaliação mostram que o TWD saiu de uma subvalorização moderada para um valor justo que está 2,7 desvios padrão acima
2. Mercado de derivativos reflete a “expectativa mais forte de valorização em cinco anos”
3. Experiência histórica sugere que grandes altas diárias geralmente não se revertam imediatamente

O UBS recomenda aos investidores não adotarem posições contrárias prematuramente, mas prevê que, quando o índice de câmbio ponderado pelo comércio atingir mais 3% (próximo ao limite de tolerância do banco central), o governo intensificará intervenções para suavizar a volatilidade.

Como investidores podem aproveitar a oportunidade de valorização do dólar?

Estratégias para traders avançados

Investidores com experiência em câmbio e alta tolerância ao risco podem realizar operações de curto prazo USD/TWD em plataformas de câmbio, capturando oscilações de dias ou até mesmo intradiárias; ou, para quem possui ativos em dólares, usar contratos a termo e outros derivativos para travar os ganhos com a valorização.

Abordagem conservadora para iniciantes

Para os novatos, o mais importante é começar com pequenas quantidades, evitando apostas impulsivas que podem levar a perdas totais. Recomenda-se usar contas de simulação para praticar e testar estratégias sem risco. Muitas plataformas oferecem esse recurso, ideal para iniciantes.

Alocação de investimentos de longo prazo

Com fundamentos econômicos sólidos, forte exportação de semicondutores, o nova dólar taiwanês pode oscilar entre 30 e 30,5 yuan por longo período, mantendo-se relativamente forte. Contudo, para investimentos de longo prazo, recomenda-se limitar posições cambiais a 5-10% do patrimônio total, diversificando os ativos globais para reduzir riscos.

Dicas operacionais: utilize alavancagem baixa ao negociar USD/TWD, sempre com stop-loss. Acompanhe de perto as ações do banco central de Taiwan e as negociações comerciais com os EUA, pois ambos influenciam diretamente a taxa de câmbio. Combine também com investimentos em ações ou títulos taiwaneses, de modo que, mesmo com alta volatilidade cambial, o risco geral do portfólio permaneça controlado.

Revisão: evolução do dólar frente ao dólar taiwanês nos últimos dez anos

Trajetória de 2014 a 2024

Nos últimos dez anos (outubro de 2014 a outubro de 2024), o dólar frente ao dólar taiwanês oscilou entre 27 e 34 yuan, com uma volatilidade de cerca de 23%, relativamente baixa em comparação com moedas globais.

Em contraste, o iene frente ao dólar apresentou uma volatilidade de até 50% (de 99 a 161 yuan), o dobro da do dólar taiwanês, demonstrando a relativa estabilidade do câmbio de Taiwan.

Como as decisões do Federal Reserve influenciam o TWD

O controle do movimento do dólar taiwanês está nas mãos do Federal Reserve, não do banco central de Taiwan. Mudanças na política de juros impactam diretamente a trajetória cambial:

• Após a crise de 2008: o Fed iniciou três rounds de flexibilização quantitativa, levando capital a mercados emergentes, fortalecendo o TWD
• Em 2013, anúncio de redução do QE: aumento das taxas nos EUA, capital retornando ao país, o dólar de Taiwan subiu até 33 yuan
• Em 2020, pandemia: o Fed expandiu drasticamente seu balanço (de US$ 4,5 trilhões para US$ 9 trilhões), taxas zeradas, dólar enfraqueceu, o TWD atingiu pico de 27 yuan
• Após 2022, inflação descontrolada: o Fed iniciou aumento agressivo de juros, o dólar se recuperou, o câmbio oscilou em torno de 32 yuan
• Em setembro de 2024, início de corte de juros pelo Fed: o câmbio voltou a cerca de 32 yuan

Pontos-chave na psicologia do mercado

O consenso geral é que 30 yuan é uma “medida na cabeça da maioria”. Acredita-se que abaixo de 30 yuan por dólar seja uma oportunidade de compra, acima de 32 yuan seja hora de realizar lucros. Para investidores de longo prazo, esses níveis servem como referência.