Perspectiva da taxa de câmbio USD/CNY em 2026: instituições unânimes na previsão de valorização do yuan, como deve você se posicionar?

O Reverso do Renminbi Está Prestes a Acontecer, Novo Ciclo de Câmbio Inicia-se Silenciosamente

Se ainda está indeciso se deve ou não entrar na negociação de USD/RMB neste momento, confira primeiro os dados mais recentes. A trajetória do RMB em 2025 pode ser descrita como uma mudança de direção surpreendente, finalmente rompendo o ciclo de depreciação contra o dólar que durou três anos consecutivos de 2022 a 2024.

A taxa de câmbio do dólar em relação ao RMB oscilou ao longo do ano entre 7.04 e 7.3, com uma valorização acumulada de cerca de 3%; enquanto o mercado offshore do dólar contra o RMB offshore variou entre 7.02 e 7.4, demonstrando maior sensibilidade a fatores internacionais. O momento-chave mais recente foi 15 de dezembro, quando, sob o impacto de uma redução de juros pelo Federal Reserve e do sentimento do mercado, o RMB contra o dólar ultrapassou com força a barreira de 7.05, continuando a subir até 7.0404, atingindo a maior cotação em quase 14 meses.

O que esse ponto de inflexão significa? O mercado geralmente acredita que o ciclo de depreciação do RMB iniciado em 2022 pode estar chegando ao fim, e uma nova fase de valorização de médio a longo prazo está se formando.

Como Veem as Instituições? Deutsche Bank e Goldman Sachs Apostam na Valorização do RMB

Não olhe apenas para as oscilações do mercado; as previsões das instituições têm mais valor de referência.

Deutsche Bank em seu relatório de análise aponta que a recente força do RMB contra o dólar é um sinal de que um ciclo de valorização de longo prazo está começando. O banco prevê que a taxa de câmbio USD/RMB atingirá 7.0 até o final de 2025 e, até o final de 2026, avançará para 6.7. Em outras palavras, se essas previsões se concretizarem, há espaço para valorização do RMB.

Goldman Sachs apresenta uma perspectiva ainda mais interessante. O chefe de estratégia cambial global, Kamakshya Trivedi, no relatório, revisou sua previsão para os próximos 12 meses, elevando a expectativa de 7.35 para 7.0, sugerindo que o momento de “quebrar a barreira de 7” pode chegar mais cedo do que o mercado imagina. A lógica do Goldman Sachs é que, atualmente, a taxa de câmbio real efetiva do RMB está subestimada em 12% em relação à média de dez anos, e em 15% em relação ao dólar. Com o progresso nas negociações comerciais entre China e EUA, há um potencial enorme de valorização do RMB. Além disso, o forte desempenho das exportações chinesas dará suporte ao RMB, enquanto o governo prefere usar outras ferramentas de política para estimular a economia, ao invés de adotar estratégias de depreciação cambial.

Quatro Fatores que Realmente Influenciam a Direção do USD/RMB

Para prever o futuro da cotação do dólar contra o RMB, é essencial acompanhar esses quatro fatores:

Tendência do índice do dólar: No primeiro semestre de 2025, o índice do dólar caiu de 109 no início do ano para cerca de 98, uma queda de quase 10%, marcando o desempenho mais fraco de um primeiro semestre desde os anos 1970. Mas, após novembro, influenciado pela redução de juros do Federal Reserve e por expectativas de desempenho econômico superior ao esperado nos EUA, o índice do dólar começou a se recuperar. Após dezembro, com a redução de juros concretizada e possivelmente adotando uma postura dovish, o índice do dólar enfraqueceu novamente, atingindo um mínimo de 97.869, retornando à faixa de 97.8-98.5. Em resumo, uma valorização moderada do dólar geralmente pressiona o RMB, mas, no curto prazo, os efeitos positivos de um acordo entre China e EUA podem compensar essa pressão.

Progresso nas negociações China-EUA: Na última rodada de negociações comerciais em Kuala Lumpur, as partes chegaram a um consenso de trégua comercial. Os EUA reduziram as tarifas relacionadas ao fentanil em produtos chineses de 20% para 10%, e suspenderam temporariamente a sobretaxa de 24% sobre tarifas equivalentes até novembro de 2026. Ambos concordaram em adiar o controle de exportação de terras raras e medidas de taxas portuárias, além de ampliar compras de soja e outros produtos agrícolas dos EUA. Contudo, a durabilidade dessa trégua ainda é incerta, pois acordos semelhantes feitos em Genebra em maio também se romperam rapidamente. Portanto, as relações comerciais China-EUA são o fator externo mais importante na previsão do câmbio USD/RMB. Se a situação permanecer como está, o RMB tenderá a se estabilizar; se as tensões aumentarem, o RMB enfrentará novas pressões.

Política do Federal Reserve e dos Bancos Centrais: A política monetária do Fed é crucial para o movimento do dólar. Se a inflação permanecer acima da meta, o Fed pode desacelerar o corte de juros, apoiando o dólar; se a economia desacelerar, o corte de juros acelerado enfraquecerá o dólar. Por outro lado, o Banco Popular da China tende a manter uma política monetária acomodatícia para apoiar a recuperação econômica. Cortes de juros ou de reservas podem pressionar o RMB para baixo, mas se a política expansionista combinada com estímulos fiscais mais robustos estabilizarem a economia, a longo prazo, o RMB será impulsionado. O RMB e o índice do dólar geralmente se movem em direções opostas.

Processo de Internacionalização do RMB: O aumento do uso do RMB em transações comerciais globais, bem como acordos de swap de moedas entre a China e outros países, podem sustentar a estabilidade do RMB a longo prazo. Mas, no curto prazo, a posição do dólar como principal moeda de reserva ainda é difícil de ser desafiada.

Até o Final de 2025 a 2026, Três Fatores de Apoio Impulsionam a Valorização Cambial

Para o futuro, o mercado geralmente identifica três fatores de suporte:

1. Resiliência contínua do crescimento das exportações chinesas — mesmo diante de desafios externos, os dados de exportação permanecem sólidos
2. A tendência de realocação de ativos em RMB por investidores institucionais e investidores — revisitando o valor dos ativos denominados em RMB
3. Manutenção de uma estrutura de dólar relativamente fraca — a mudança na política do Fed e a dinâmica econômica global sustentam essa previsão

Leitura Essencial para Investidores: Como Prever a Tendência do Câmbio RMB?

Em vez de seguir cegamente o mercado, é melhor entender os métodos de previsão. Os seguintes quatro aspectos podem ajudar a compreender a direção futura do USD/RMB:

Primeiro, observe a política monetária do banco central: As ações do Banco Popular da China influenciam diretamente a oferta monetária. Quando a política é expansionista (cortes de juros, redução de reservas), espera-se aumento na oferta, levando o RMB a se depreciar; quando a política é contracionista (aumento de juros, aumento de reservas), a liquidez diminui e o RMB se valoriza. Como exemplo, em 2014, o banco central iniciou um ciclo de afrouxamento, cortando juros seis vezes consecutivas e reduzindo significativamente as reservas, fazendo o USD/RMB subir de 6 para quase 7.4, demonstrando seu impacto profundo.

Segundo, analise os dados econômicos: O crescimento estável da economia chinesa atrai fluxo contínuo de investimentos estrangeiros, fortalecendo o RMB; por outro lado, desaceleração econômica ou menor atratividade podem reduzir esses fluxos, pressionando o RMB. Dados importantes incluem: PIB (publicado trimestralmente, indicador de situação macroeconômica), PMI (mensal, refletindo o clima da manufatura e serviços), CPI (mensal, indicador de variação de preços), Investimento em ativos fixos urbanos (mensal, indicador de atividade de ativos fixos).

Terceiro, observe a tendência do dólar: O movimento do dólar afeta diretamente a cotação USD/RMB. As políticas do Fed e do Banco Central Europeu são cruciais. Como exemplo, em 2017, a forte recuperação da economia da zona do euro, com crescimento superior ao dos EUA, e sinais de aperto do BCE elevaram o euro, enquanto o índice do dólar, após ultrapassar 100, enfraqueceu 15% ao longo do ano, levando o USD/RMB a cair também, demonstrando forte correlação.

Quarto, observe a orientação do câmbio oficial: O RMB não é uma moeda de câmbio totalmente livre; sua precificação de mercado é influenciada pelo Banco Popular. Após a última reforma cambial em 2017, a cotação central do RMB contra o dólar passou a seguir o modelo de “preço de fechamento + variação de uma cesta de moedas + fator contracíclico”, reforçando a orientação oficial. No entanto, observações recentes indicam que essa orientação tem impacto claro no curto prazo, enquanto a tendência de médio a longo prazo depende do grande direcionamento do mercado cambial.

Retrospectiva Histórica: Ciclos do RMB nos Últimos Cinco Anos

2020: No início do ano, USD/RMB oscilava entre 6.9 e 7.0. Com a tensão comercial China-EUA e a pandemia, em maio o RMB depreciou para 7.18. A rápida contenção da pandemia na China e a recuperação econômica, junto com o Fed cortando juros para quase zero e ampliando o diferencial de juros, impulsionaram o RMB, que se recuperou até cerca de 6.50 no final do ano, valorizando aproximadamente 6% no período.

2021: Com exportações chinesas fortes e política monetária prudente, o USD/RMB oscilou entre 6.35 e 6.58, com média de cerca de 6.45, mantendo-se relativamente forte.

2022: O Fed acelerou o aumento de juros, e o índice do dólar disparou, levando o USD/RMB de 6.35 para acima de 7.25, uma depreciação de cerca de 8%, a maior em anos. Ao mesmo tempo, as políticas de controle da pandemia e a crise imobiliária prejudicaram a economia e a confiança do mercado.

2023: A cotação variou entre 6.83 e 7.35, com média de aproximadamente 7.0, terminando o ano em 7.1. A recuperação econômica pós-pandemia foi mais lenta do que o esperado, e a crise de dívidas imobiliárias persistiu, enquanto os altos juros nos EUA continuaram pressionando o RMB.

2024: Com o enfraquecimento do dólar e estímulos fiscais e imobiliários na China, o USD/RMB apresentou maior volatilidade, atingindo uma máxima de 7.10 em agosto, no mercado offshore, marcando o maior valor em seis meses.

O Desempenho do RMB Offshore (CNH) é Mais Sensível

Ao contrário do RMB onshore (CNY), que é influenciado por controles de capital e intervenções do Banco Popular através da taxa de referência e intervenções cambiais, o RMB offshore (CNH), negociado em Hong Kong, Singapura e outros mercados internacionais, com fluxo de capital mais livre, reflete mais o sentimento global do mercado, portanto, sua volatilidade costuma ser maior.

Apesar de várias oscilações ao longo de 2025, o RMB offshore manteve uma tendência de alta com oscilações. No início do ano, sob impacto das tarifas dos EUA e do índice do dólar atingindo 109.85, o CNH chegou a depreciar para além de 7.36, levando o Banco Central a adotar medidas de estabilização, incluindo emissão de títulos offshore de 60 bilhões de yuans para recuperar liquidez e controle da taxa de referência.

Recentemente, com o relaxamento do diálogo China-EUA, políticas de crescimento estável na China e expectativas de corte de juros pelo Fed, o câmbio CNH se fortaleceu visivelmente. Em 15 de dezembro, o CNH contra o dólar quebrou a barreira de 7.05, recuperando mais de 4% em relação ao pico do início do ano, atingindo o maior valor em quase 13 meses.

É Apropriado Comprar Moedas Relacionadas ao RMB Agora?

A resposta é: Sim, mas com ritmo controlado.

No curto prazo, espera-se que o RMB mantenha uma tendência de fortalecimento moderado, com oscilações limitadas e movimento inverso ao dólar. É pouco provável que o RMB valorize rapidamente abaixo de 7.0 até o final de 2025.

Os três principais fatores a acompanhar são: tendência do índice do dólar, sinalizações de controle da taxa de câmbio pelo Banco Central e força e ritmo das políticas de crescimento estável na China. Esses fatores são essenciais para determinar a amplitude e direção das oscilações do USD/RMB no curto prazo.

De modo geral, com a China entrando em um ciclo contínuo de afrouxamento monetário, o USD/RMB pode seguir uma tendência clara, potencialmente por uma década, com oscilações de curto a médio prazo influenciadas por movimentos do dólar e eventos importantes. Se você entender esses fatores, poderá aumentar significativamente suas chances de lucro. O mercado cambial é influenciado principalmente por fatores macroeconômicos, com dados públicos e transparentes de vários países, volume de negociações elevado e possibilidade de negociação bilateral, tornando-se uma classe de investimento relativamente justa e favorável para investidores comuns.