Bolha estoirada: uma parte da história dos mercados financeiros

เมื่อพูดถึงภาวะตลาดที่เศรษฐกิจหดตัวอย่างรุนแรง คำนึกถึงของนักลงทุนอาจหวนกลับไปยังช่วงเวลาที่ผลาญไปจำนวนมาก ตลาดที่สงบวุ่นวายจนเป็นศูนย์ เหตุการณ์ที่ชื่อว่า ฟองสบู่แตก ได้สร้างความสูญเสีย และบทเรียนอันล้ำค่า ให้แก่ผู้ที่เคยสัมผัส

กลไกของภาวะฟองสบู่ที่ต้องเข้าใจ

ฟองสบู่ในตลาดเกิดจากกระบวนการง่ายๆ แต่มีผลเสียหากรุนแรง: ราคาสินทรัพย์ (อสังหาริมทรัพย์ หุ้น หรือคริปโตเคอร์เรนซี) พุ่งสูงไกลเกินความเป็นจริงของคุณค่า

เบื้องหลังการพุ่งสูงนั้นคือการเก็งกำไรอย่างรวดเร็ว ความมั่นใจที่เกินขอบเขต และความคาดหวังทั่วไปว่าราคาจะแบบนี้ไปเรื่อยๆ หลายครั้งที่นักลงทุนตัดสินใจโดยไม่ได้คำนึงถึงปัจจัยพื้นฐาน แต่เพียงแต่ตามกระแสหรือเพื่อไม่ให้พลาดโอกาส จนถึงวันหนึ่งที่ความเป็นจริงกลับมา ราคาก็ต่อตัวลงมาอย่างแรงกระเทือน ทำให้ผู้ถือครองสินทรัพย์เสียเงินจำนวนมหาศาล

บทเรียนจากวิกฤตการณ์สำคัญ

วิกฤตซับไพรม์ 2551: เมื่ออสังหาริมทรัพย์กลายเป็นปริศนา

ในช่วงปี 2551 สหรัฐอเมริกาประสบกับวิกฤตที่สำคัญเมื่อตลาดอสังหาริมทรัพย์พังทลายลง เหตุผลต้องย้อนไปถึงการให้สินเชื่ออยู่อาศัยแบบไม่คิดผ่น โครงสร้างสินเชื่ออกแบบให้ผู้ที่ไม่มีความสามารถในการชำระหนี้ยังสามารถกู้ยืมได้ นักลงทุนจำนวนมากไม่ได้ซื้อเพื่ออาศัยอยู่ แต่เพื่อเก็งกำไร

ตราสารทางการเงินที่ออกแบบมาจากสินเชื่อเหล่านี้ได้ผลักดันให้ตลาดเติบโตเร็วขึ้น เมื่อมูลค่าอสังหาริมทรัพย์พุ่งสูง ตราสารเหล่านี้ก็ดูเหมือนมีคุณค่าเช่นเดียวกัน แต่เมื่อสินเชื่อเหล่านั้นเริ่มผิดนัด ระบบตลาดทั้งหมดก็ล่มสลาย หนี้เสียคาดว่าจะสูงถึง 15 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ความเสียหายไม่เพียงแต่กระทบประเทศอเมริกา แต่ส่งผลกระทบให้เกิดวิกฤตการเงินโลกด้วย

วิกฤตต้มยำกุ้งพ.ศ. 2540: บทเรียนที่บ้านเรา

ไทยก็เคยประสบกับสถานการณ์คล้ายคลึงกัน ในช่วงนั้น ประเทศไทยมีอัตราดอกเบี้ยสูงอย่างผิดปกติ อสังหาริมทรัพย์กำลังเติบโตและดูเหมือนว่ามีกำไรอยู่ทั่วไป เงินทุนจากต่างประเทศหลั่งไหลเข้ามา

วันที่ 2 กรกฎาคม 2540 ค่าบาทถูกปรับลดลง ทำให้หนี้สกุลต่างประเทศพุ่งสูง เมื่อเลเวอเรจสูงจนไม่แบกทะลักได้ ฟองสบู่อสังหาริมทรัพย์ก็แตกสลาย นักลงทุนที่ยืมเงินมาไม่สามารถชำระคืนได้ เศรษฐกิจตกต่ำอย่างหนัก ประวัติศาสตร์สอนให้เราเห็นว่า การกู้ยืมระยะสั้นเพื่อลงทุนระยะยาว เป็นสูตรสำหรับความหายนะ

ฟองสบู่มีหลายรูปแบบ

ในตลาดหุ้น

ราคาหุ้นพุ่งขึ้นอย่างไม่มีเหตุผล เกินกว่าลักษณะของการบริหารงาน รายได้ หรือสินทรัพย์จริงของบริษัท ปัญหาไม่ได้จบที่หุ้นแต่ละตัว แต่ส่งกระทบต่อกองทุนแลกเปลี่ยน (ETF) และภาคส่วนทั้งหมด

ในตลาดสินทรัพย์ทั่วไป

นอกเหนือจากหุ้น ปรากฏการณ์นี้ลามไปยังตลาดอสังหาริมทรัพย์ บิตคอยน์ ไลท์คอยน์ และสกุลเงินดั้งเดิม เมื่อราคาสินทรัพย์เหล่านี้พุ่งสูงขึ้นจนไม่สามารถคงตัวได้อีก ราคาก็ร่วงลงอย่างแรงระลัก

สินเชื่อและหนี้สิน

ฟองสบู่เกิดขึ้นเมื่อสินเชื่อของผู้บริโภคหรือธุรกิจขยายตัวมากเกินไป ตราสารหนี้เพิ่มขึ้นทั่วไป ความรับสินเชื่อเกินจะสร้างอันตราย เพราะการตกต่ำของเศรษฐกิจน้อยหน่อยก็ทำให้เกิดการผิดนัดเป็นหมู่

สินค้าโภคภัณฑ์

ทองคำ น้ำมัน โลหะอุตสาหกรรม และผลิตภัณฑ์เกษตร ราคาบางครั้งกระโดดขึ้นอย่างไม่สามารถควบคุมได้ การซื้อขายหนักๆ ของสินค้าเหล่านี้มักผลักดันให้ราคาเกินจริง เมื่ออุปสงค์ลดหรืออุปทานเพิ่ม ทั้งหมดก็พังทลายตามมา

ปัจจัยที่สร้างฟองสบู่

ฟองสบู่มักเริ่มจากสภาพเศรษฐกิจที่ดีดู แต่บวมพองเมื่อราคาแยกไปจากความเป็นจริง

อัตราดอกเบี้ยต่ำ กระตุ้นให้ผู้คนยืมมากขึ้นเพื่อลงทุนและใช้จ่าย สภาพเศรษฐกิจที่อ่อนน้อม ดึงเงินทุนจากต่างแดน เทคโนโลยีใหม่ หรือผลิตภัณฑ์ที่ก้าวล้ำสร้างความตื่นเต้น ขาดแคลนสินทรัพย์ ในบางพื้นที่ผลักดันให้ราคาพุ่งสูง

เมื่อนักลงทุนเห็นราคาสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว พวกเขาแห่มาเพื่อรักษามูลค่า ความต้องการจากการเก็งกำไร ความกลัวพลาดโอกาส ทำให้ราคาพุ่งเกินจริงเสียทีแล้ว

จิตวิทยาตลาด มีบทบาทสำคัญ: ความคิดในฝูง ความลำเอียงในการรับข้อมูล ความคิดในระยะสั้น ทั้งหมดนี้ขยายฟองสบู่ให้ใหญ่ขึ้น ผู้คนมักเพิกเฉยต่อสัญญาณเตือนและเลือกเฉพาะข้อมูลที่ยอมรับความคิดของตน

5 ขั้นตอนการเกิดฟองสบู่

1. การเปลี่ยนแปลง: สิ่งใหม่ที่น่าตื่นเต้นเข้ามา เทคโนโลยีที่ยิ่งใหญ่ อัตราดอกเบี้ยต่ำสูงสุดเท่าที่เคยมี หรืออุตสาหกรรมใหม่ที่อ้างว่าจะเปลี่ยนทุกอย่าง

2. กำลังพุ่งขึ้น: นักลงทุนแห่เข้ามา กลัวจะพลาดโอกาส เงินทุนไหลเข้ามาเป็นลม ราคาเหินสูงขึ้นมา สร้างวงจรป้อนกลับที่กระตุ้นความต้องการเพิ่มเติม

3. ความหลงมูล: ตอนนี้นักลงทุนคิดว่าราคาจะสูงไปเรื่อยๆ ปัญญาหลั่งไหลออกไปหมด มีเพียงความมั่นใจ ราคาสัมผัสระดับที่ไม่อาจป้องกันได้ แต่ยังไม่มีใครเข้าใจ

4. การฤกษ์: ผู้ลงทุนบางคนตระหนักว่าไม่มากจนเกินไปแล้ว พวกเขาเริ่มขายออก ราคาริดไป ภาวะที่มั่นคง ยิ่ง

5. ความหวาดระแวง: จำนวนคนที่เข้าใจเพิ่มขึ้น คลื่นการขายตื่นตระหนกเกิดขึ้น ทุกคนพยายามออกไป ราคาตกต่ำอย่างแรง ฟองสบู่แตก เสร็จสิ้น

กลยุทธ์ปกป้องตัวเอง

ทบทวนเหตุผล: ก่อนลงทุน ถามตัวเอง: ฉันลงทุนเพราะฉันเข้าใจจริงๆหรือเพราะกลัวพลาด? ฉันศึกษาสินทรัพย์นี้ดีหรือแค่ตามคนอื่น?

กระจายความเสี่ยง: อย่าเอกเทศ เอาเงินกระจายไปหลายตัว หลายประเภท หลายภูมิภาค นี่คือวิธีป้องกันพื้นฐานที่สุด

ควบคุมการเก็งกำไร: เมื่อฟองสบู่กำลังขยาย สินทรัพย์เก็งกำไรสูงเป็นอันดับแรกที่ตกต่ำ หากคุณสงสัยฟองสบู่ ให้จำกัดการเปิดรับประเภทนี้

ลงทุนแบบค่อยเป็นค่อยไป: แทนการเอาเงินทั้งหมดซื้อพร้อม ให้แบ่งซื้อเป็นส่วนเล็กๆไปเรื่อยๆ วิธีนี้ช่วยป้องกันการซื้อที่ยอดสูงสุด และลดผลกระทบจากการผันผวนของราคา

เก็บเงินสด: มีเงินสดไว้ช่วยให้คุณมีตัวเลือก หากฟองสบู่แตกและราคาดีตก คุณมีเงินเอา ขณะที่คนอื่นต้องขายเพราะต้องเงิน

ศึกษาตลาด: ป้องกันที่ดีที่สุดคือความรู้ ติดตามข่าว วิเคราะห์ตัวเลข ค้นคว้าก่อนตัดสินใจ

ข้อคิดสรุป

ฟองสบู่แตก ปรากฏการณ์ที่ไม่อาจหลีกเลี่ยงใน วัฏจักรตลาด เกิดจากความหลัเหมลวะของราคากับคุณค่า นำโดยการเก็งกำไร ความเชื่อที่เกินจริง และจิตวิทยามวลชน

ตอนแรกของฟองสบู่ ราคาพุ่งจากอุปสงค์ที่ก่อตัว เนื่องจากอุปทานขาดแคลน นักลงทุนเชื่อว่ามูลค่าจะสูงไปเรื่อยๆ แต่ความเป็นไปไม่ได้นี้ไม่ยั่งยืนนาน ในที่สุด มีผู้ตระหนักว่าราคาเกินกำลัง อุปสงค์ลด การขายออกมาเป็นเหล่า เริ่มจากคนน้อย แล้วกลายเป็นคนรวม ราคาต่อตัวลงอย่างสมบูรณ์

ภาวะนี้สำเร็จได้เพราะหลายปัจจัยรวมกัน ไม่ใช่อย่างเดียว ไม่ใช่ในการควบคุมของใครคนเดียว ดังนั้น วิธีปกป้องตัวเองก็ง่ายกว่าการคาดการณ์ การกระจาย การศึกษา การรักษาสติ และการบริหารความเสี่ยง ทำให้อยู่รอดได้เมื่อฟองสบู่แตก