O Banco de Inglaterra está prestes a cortar os juros, a taxa de câmbio de libra esterlina para renminbi pode enfrentar turbulências

Sinais de desaceleração económica frequentes, o “sapato” da redução de juros do Banco de Inglaterra em dezembro está prestes a cair

A decisão de taxa de juros do Banco de Inglaterra de quinta-feira (18 de dezembro) será um dos eventos de maior destaque nos mercados financeiros recentes. De acordo com o consenso do mercado, é altamente provável que o Banco de Inglaterra anuncie uma redução de 25 pontos base para 3,75%, o que será a quarta redução de juros desde 2024 e também estabelecerá o nível mais baixo de juros em três anos. As instituições de mercado avaliam a probabilidade de corte de juros nesta ocasião em mais de 90%.

Os dados econômicos recentes do Reino Unido fornecem uma base sólida para a ação de redução de juros do banco central. O PIB de outubro apresentou uma contração inesperada de 0,1%, o que não só ficou abaixo da expectativa de crescimento de 0,1% do mercado, mas também sinaliza uma segunda mês consecutivo de retração econômica. Ao mesmo tempo, a taxa de desemprego do Reino Unido subiu para o nível mais alto desde o início de 2021, reforçando ainda mais a avaliação de pressão na economia.

Os sinais de arrefecimento da inflação também são evidentes. O índice de preços ao consumidor (CPI) de novembro divulgado na quarta-feira apresentou uma taxa de aumento anual de 3,2%, atingindo o menor nível em oito meses, ficando abaixo da expectativa de 3,5% do mercado. O núcleo do CPI também foi de apenas 3,2%, abaixo do valor esperado de 3,4%. Com esses dados, a libra esterlina/dólar caiu em resposta, atingindo uma baixa de uma semana, com uma queda de mais de 0,8% para 1,3311 durante o pregão. A taxa de câmbio relacionada de libra para renminbi também enfrenta pressão para uma nova avaliação.

Divisões internas aumentam, mas sinal de ciclo de corte de juros pode ser uma “surpresa”

Não se pode ignorar que a reunião do Banco de Inglaterra deve resultar em uma votação de 5 a 4 pela segunda vez consecutiva, refletindo profundas divergências na gestão da política monetária. Embora ainda existam quatro membros hawkish, considerando os dados econômicos mais recentes, o mercado espera que alguns possam mudar de posição.

Se o Banco de Inglaterra, após anunciar o corte de juros, indicar que o ciclo de cortes está próximo do fim, isso pode desencadear uma reação “extremamente forte” do mercado. Atualmente, as posições vendidas em libra por gestores de ativos atingiram o maior nível em mais de uma década, o que significa que, se o banco central emitir sinais hawkish, uma cadeia de fechamento de posições longas pode impulsionar a libra/dólar para cima, criando condições favoráveis para a valorização do renminbi em relação à libra.

O orçamento do Reino Unido de 27 de novembro também merece atenção, incluindo medidas como congelamento de tarifas ferroviárias, extensão de isenções de impostos sobre combustíveis e redução das contas de energia doméstica. Essas políticas, combinadas, devem reduzir ainda mais a inflação em cerca de 0,5 ponto percentual no segundo trimestre do próximo ano.

CPI dos EUA prestes a ser divulgado, a postura do Federal Reserve influencia o cenário geral

Os dados do CPI de novembro dos EUA também serão divulgados em breve, com expectativa de uma taxa de crescimento anual de 3,1%, ligeiramente acima dos 3% anteriores. Vale notar que os dirigentes do Federal Reserve geralmente consideram o impacto das tarifas sobre os preços como um fator pontual. O vice-presidente do Fed, Williams, enviou recentemente sinais dovish, destacando que o efeito inflacionário das tarifas é de curto prazo, além de apontar que o mercado de trabalho dos EUA enfrenta riscos de queda mais evidentes nos últimos meses.

Os dados mais recentes mostram que o emprego não agrícola de novembro aumentou em 64 mil empregos, superando a expectativa de 45 mil, mas a revisão significativa dos dados de outubro (de uma previsão de aumento de 25 mil para uma redução de 105 mil) indica fraqueza no mercado de trabalho. A taxa de desemprego subiu para 4,6%, acima da expectativa de 4,4% e atingindo o nível mais alto em quatro anos.

Essa fraqueza no mercado de trabalho abre espaço para o Federal Reserve continuar com uma política mais acomodatícia. O Fed parou de reduzir seu balanço e iniciou o programa de compras de gerenciamento de reservas (RMP), indicando uma postura geral de política monetária mais frouxa. O mercado aposta que o Fed também cortará juros duas vezes em 2025.

Análise técnica mostra equilíbrio entre alta e baixa, principais níveis aguardando quebra

O gráfico diário do GBP/USD mostra que a taxa de câmbio está em um ponto de equilíbrio entre forças de alta e baixa. Os investidores devem focar em dois níveis técnicos: se conseguir romper efetivamente 1.3455, o espaço para alta deve se abrir; por outro lado, se cair abaixo de 1.3355, a tendência de alta pode estar em risco de reversão, e os investidores devem ficar atentos.

De modo geral, a probabilidade de corte de juros pelo Banco de Inglaterra já é alta, e a direção de curto prazo do GBP para renminbi e outros pares envolvendo libra dependerá bastante das orientações de política subsequentes após o corte. O ciclo de afrouxamento do Fed e o ritmo de política do Banco de Inglaterra estão formando um novo cenário de jogo, e o mercado começa a mostrar sinais de turbulência.