O mercado de prata chega a um ponto de inflexão histórica! Como os investidores individuais em Taiwan podem alocar através de ETFs de prata?

A lógica por trás da criação de um preço recorde do prata

Em 2025, o mercado de prata atingirá um crescimento explosivo. O preço à vista do prata em Londres ultrapassou oficialmente o nível crítico de 60 dólares por onça em 9 de dezembro, subindo ainda mais até 64,6 dólares/onça, estabelecendo um novo recorde histórico. Olhando para o ano inteiro, a valorização do prata já ultrapassou 100%, tornando-se o ativo com melhor desempenho em 2025. Em comparação, o ouro subiu cerca de 40%, e o índice Nasdaq cerca de 20%, a força do prata superou amplamente as expectativas.

Este movimento de alta foi impulsionado por múltiplos fatores: expectativa de redução de juros pelo Federal Reserve aumentando a demanda por proteção, oferta global de prata continuamente apertada, e o governo dos EUA oficialmente incluindo a prata na lista de minerais críticos. O banco internacional UBS já elevou a previsão de preço da prata para 2026, para entre 58 e 60 dólares/onça, e até não descarta a possibilidade de atingir 65 dólares/onça.

Diante desta onda de investimento, muitos investidores individuais em Taiwan começaram a focar na prata, e os ETFs de prata, devido à sua conveniência, tornaram-se a forma mais popular de entrada no mercado.

Por que escolher ETFs de prata em vez de prata física?

Existem duas principais formas de investir em prata: possuir prata física ou comprar ETFs de prata. Aparentemente, possuir prata física oferece uma sensação de segurança “visível e palpável”, mas na prática, há vários custos ocultos envolvidos.

Primeiro, a prata física enfrenta problemas de armazenamento. Guardar com segurança requer alugar cofres ou delegar a armazenamento a empresas especializadas, com taxas anuais que podem chegar a 1-5%, custos que corroem os retornos do investimento. Guardar em casa também traz riscos de oxidação, perda ou roubo. Além disso, na compra e venda, é preciso procurar lojas confiáveis de prata ou metais preciosos, onde a diferença de preço pode chegar a 5-6%, além de custos adicionais de testes de pureza. O mais problemático é a baixa liquidez: em emergências, é difícil vender rapidamente, e os preços de compra por lojas locais também não são transparentes.

Por outro lado, os ETFs de prata transformam ativos físicos complexos em produtos financeiros, permitindo que investidores acessem o mercado através de uma conta de corretora, como se estivessem negociando ações. Não há preocupação com armazenamento, transporte ou verificação, a liquidez é muito superior à da prata física, e os custos de transação são mais baixos.

Como funcionam os ETFs de prata e suas formas de resgate

O objetivo principal dos ETFs de prata é acompanhar o preço do mercado de prata. Para isso, os fundos geralmente adotam duas estratégias: possuir diretamente barras físicas de prata ou usar contratos futuros e instrumentos derivados ligados ao preço do prata.

Quando o preço do prata sobe, o valor líquido do ETF também aumenta; quando cai, diminui. Por exemplo, se o preço do prata sobe 5%, o valor do fundo também deve crescer aproximadamente 5%.

É importante notar que os investidores podem escolher entre resgatar tudo ou parte de suas cotas, de acordo com suas necessidades. Resgate total é adequado para quem atingiu seus objetivos ou precisa de liquidez emergencial, vendendo todas as ações de uma só vez; o resgate parcial permite que investidores mantenham uma parte de suas posições enquanto realizam lucros, ideal para quem deseja continuar participando do mercado, mas quer garantir lucros. A maioria dos ETFs de prata em Taiwan suporta esses dois mecanismos de resgate, permitindo ajustes flexíveis conforme a análise de mercado.

Avaliação de sete principais ETFs de prata

Atualmente, há sete ETFs de prata populares no mercado, cada um com suas características:

SLV: Referência global para investimento em prata

Gerido pela BlackRock, o SLV foi lançado em abril de 2006, atualmente com mais de 30 bilhões de dólares em ativos, sendo o ETF de prata mais representativo do mundo. Desde 2014, acompanha o preço de referência da LBMA (London Bullion Market Association) para prata, adotando uma estratégia passiva, sem negociações frequentes, vendendo pequenas quantidades de prata periodicamente para cobrir custos operacionais.

Os ativos são mantidos pelo JPMorgan Chase em nome do fundo, garantindo alta segurança. Como acompanha o preço à vista de Londres, o desempenho do SLV é o mais próximo do movimento real do preço da prata, sendo adequado para investidores que buscam estabilidade e transparência.

AGQ e ZSL: Duas faces da alavancagem

Lançados pela ProShares em 2008, o AGQ oferece alavancagem positiva de 2x, buscando o retorno diário duas vezes maior que o índice Bloomberg de prata. O ZSL, por sua vez, oferece alavancagem inversa de 2x (-2x), usado para hedge ou lucros em mercados de baixa.

Ambos usam contratos futuros, swaps e derivados para alcançar a alavancagem. Aviso importante: Devido ao efeito de juros compostos e ao desgaste de alavancagem ao longo do tempo, esses fundos são indicados apenas para negociações de curto prazo, não devendo ser mantidos por períodos prolongados.

PSLV: Opção para entusiastas de prata física

Lançado em 2010, o PSLV é um fundo fechado com unidades fixas, cujo preço de mercado pode apresentar prêmio ou desconto. Sua maior vantagem é permitir resgate físico de prata, atraindo investidores de longo prazo que desejam possuir a prata real no final.

Com ativos sob gestão de cerca de 12 bilhões de dólares, é um dos maiores fundos fechados de prata do mundo. Apesar do risco de prêmio/desconto, sua exposição direta à prata física continua atraente para muitos investidores.

SLVP: Amplificador do efeito de alavancagem de mineradoras

Lançado pela BlackRock em 2012, o SLVP investe em empresas de exploração de prata ou mineração de metais, seguindo passivamente o índice MSCI. Com taxa de administração de apenas 0,39%, menor que a média do mercado, oferece vantagem de custo.

No entanto, seu desempenho histórico mostra maior volatilidade do que o ETF de prata direta, com maior erro de rastreamento e spreads mais amplos. Em alguns anos, o retorno ficou aquém do esperado, exigindo maior tolerância ao risco por parte do investidor.

期元大道瓊白銀: Opção local para investidores taiwaneses

Lançado e negociado desde 2018, o 期元大道瓊白銀 acompanha o índice de excesso de retorno do Dow Jones de prata, usando contratos futuros de prata na COMEX. Com preço de emissão de 20 dólares, classificação de risco como “alta volatilidade”, é indicado para investidores experientes. O fundo não distribui dividendos, todo retorno vem da diferença de preço.

Três formas de compra para investidores em Taiwan

Opção 1: Corretagem por procuração (a mais segura)

Negociar através de corretoras locais (Fubon, Cathay, Yuanta, Mega, etc.) com corretoras estrangeiras é a principal forma de investidores taiwaneses.

Procedimento: abrir conta de procuração na corretora local → escolher moeda NT$ ou estrangeira para liquidação → usar o app para buscar códigos como SLV → muitas corretoras suportam compras periódicas automáticas.

Vantagens: regulado pelo FSC, segurança garantida, impostos gerenciados pela corretora, fundos permanecem em Taiwan.

Desvantagens: taxas mais altas que corretoras internacionais, opções de ativos limitadas.

Opção 2: Abrir conta direta em corretora estrangeira (menor custo)

Negociar diretamente na plataforma de corretoras estrangeiras, eliminando intermediários.

Procedimento: abrir conta online (com passaporte, identidade, comprovante de endereço) → transferir fundos (NT$ para dólares) → usar o app para negociar.

Vantagens: taxas muito baixas ou isentas de comissão, ampla variedade de ativos, suporte a ferramentas avançadas.

Desvantagens: interface em inglês, necessidade de lidar com retenção de 30% de imposto de dividendos dos EUA e processos de reembolso, riscos na transferência internacional, ausência de proteção legal em Taiwan.

Opção 3: Investir em ETFs de prata listados em Taiwan

Comprar diretamente ETFs de prata negociados na bolsa de Taiwan, como o 期元大道瓊白銀, é a forma mais simples.

Vantagens: interface totalmente em chinês, fundos permanecem em Taiwan, impostos mais simples.

Desvantagens: opções limitadas, possível desvio de rastreamento.

Aspectos fiscais dos ETFs de prata

A tributação depende do tipo de ETF e da origem dos rendimentos. Como a maioria dos ETFs de prata são produtos que acompanham prata física ou contratos futuros, geralmente não distribuem dividendos, tendo menor impacto fiscal.

ETFs de prata listados em Taiwan: isentos de imposto na compra, 0,1% de imposto de transação na venda.

ETFs de prata no exterior: considerados como ganhos de propriedade no exterior, incluídos na renda global. Se a renda no exterior for até 1 milhão de NT$, fica isenta do imposto mínimo; acima disso, toda a renda é incluída na base de cálculo do imposto de renda, com alíquota de 20% (após dedução de isenção de 7,5 milhões de NT$).

Se o ETF no exterior pagar dividendos, os EUA retêm 30% de imposto na fonte, sendo necessário solicitar reembolso junto ao IRS.

Comparação geral das formas de investir em prata

Cinco principais riscos ao investir em ETFs de prata

1. Volatilidade de preços muito maior que o esperado: a volatilidade do prata é três vezes maior que a do ouro. Apesar de uma alta de mais de 100% em 2025, historicamente há quedas bruscas, com risco de perdas no curto prazo.

2. Custos ocultos de rastreamento: ETFs de contratos futuros sofrem com custos de roll-over, podendo ter retorno inferior ao do mercado à vista a longo prazo; ETFs físicos com taxa anual de 0,4-0,5% corroem o retorno ao longo do tempo.

3. Risco cambial e geopolítico: ETFs no exterior enfrentam variações do dólar, além de influências de política, demanda industrial (solar, semicondutores) e ações de bancos centrais.

4. Armadilha do efeito de juros compostos em fundos alavancados: fundos como AGQ e ZSL, por fazerem reequilíbrios diários, sofrem com a deterioração do valor ao longo do tempo, não sendo recomendados para investimentos de médio a longo prazo.

5. Risco de liquidez e volume de negociação: alguns ETFs menores têm baixa liquidez, dificultando grandes operações sem impacto no preço.

Recomendações práticas para investir em ETFs de prata

Do ponto de vista de alocação de ativos, os ETFs de prata são ferramentas eficazes para diversificação em metais preciosos. Eles evitam os problemas de armazenamento físico, oferecem alta liquidez e facilidade de negociação, sendo ideais para quem quer participar do mercado de prata sem arcar com custos de gestão de ativos físicos.

Porém, é importante lembrar: o preço da prata é altamente volátil, influenciado por demanda industrial e sentimento de mercado. ETFs diferem em taxas de gestão, métodos de rastreamento e uso de alavancagem. Recomenda-se diversificar, evitando concentração em um único produto, e ajustar a estratégia de acordo com planos de resgate total ou parcial, monitorando mudanças de mercado e perfil de risco. Para investidores com menor tolerância ao risco, priorizar ETFs físicos de baixo custo (como o SLV); para os mais tolerantes, alocar parte em mineradoras ou instrumentos de curto prazo com alavancagem.