A tendência de queda do mercado de ações não cessa: a Ásia enfrenta uma tripla pressão, o Hang Seng atinge o menor nível em três meses

Incerteza global sobreposta, as ações de Hong Kong caem mais profundamente

12 de dezembro, o mercado asiático apresenta um cenário sombrio. O índice Hang Seng caiu 1,9% até ao meio-dia, para 25.139 pontos, atingindo o ponto mais baixo desde 4 de setembro, numa queda de três meses. Apenas 5 das 89 ações componentes fecharam em verde. O índice de tecnologia do Hang Seng foi ainda mais profundo, com uma queda diária de até 2,4%. Empresas líderes como Alibaba, Tencent, SMIC, Zijin Mining e China Hongqiao sofreram quedas significativas, variando entre 1,4% e 5,8%.

O ambiente de observação do mercado é alimentado pela atenção dos investidores ao relatório de emprego dos EUA e à política de taxas de juros do Federal Reserve. Dados robustos de emprego não agrícola podem enfraquecer as expectativas de corte de juros, prejudicando ainda mais as altas avaliações das ações tecnológicas globais, enquanto essa incerteza está a desencadear uma onda de vendas generalizada.

Outros mercados de ações asiáticos também não escaparam do ajuste, com o KOSPI da Coreia do Sul e o índice ponderado de Taiwan apresentando quedas inferiores a 1%. Os setores de valores mobiliários e tecnologia foram os mais afetados, com investidores a migrar para títulos e ativos de refúgio.

Dados económicos da China desaceleram, dúvidas sobre a procura interna aumentam

Mais importante ainda, sinais de desaceleração do crescimento económico da China já se manifestam. Os dados económicos mais recentes de novembro mostram que as vendas a retalho aumentaram apenas 1,3% ao ano, muito abaixo dos 2,9% previstos, atingindo o desempenho mais fraco desde a pandemia. Ao mesmo tempo, o investimento em ativos fixos continua a diminuir, e os preços do mercado imobiliário não mostram sinais de estabilização.

Estes dados revelam uma realidade preocupante: o dinamismo do consumo está fraco, e a sustentabilidade da recuperação da procura interna é questionada. As perspetivas de lucros das empresas estão sob pressão, especialmente para ações de tecnologia e financeiras com avaliações elevadas, enfrentando uma dupla pressão — tanto pelo abrandamento económico quanto pela correção das avaliações elevadas.

Lu Ting, economista da Nomura Holdings para a China, prevê que, se as políticas não forem ajustadas a tempo, o crescimento do PIB da China no primeiro semestre de 2026 poderá cair para 4,1%. Atualmente, Pequim ainda não implementou estímulos fiscais em grande escala, tendo apenas um crescimento de 5,2% nos primeiros nove meses, com a meta anual de 5% ainda ao alcance, mas a postura cautelosa das autoridades reforça o sentimento de observação do mercado.

Avaliações atraentes, mas fundos permanecem à espera

Do ponto de vista fundamental, o PER médio do mercado de ações chinês é de cerca de 12 vezes, um nível atrativo. No entanto, a ausência de revisões de lucros para cima e a falta de fluxo de fundos de retalho impedem que os investidores entrem no mercado. Em comparação, o mercado de ações na China continental mostra maior resiliência devido às expectativas de políticas domésticas, enquanto as ações de Hong Kong estão expostas ao fluxo global de capitais, sendo facilmente afetadas por oscilações nos EUA.

Hao Hong, diretor de investimentos da Lotus Asset Management, afirmou que as expectativas de estímulos em Pequim irão focar no consumo, e o desempenho relativo de ações não tecnológicas deverá continuar pelo menos por um trimestre. A analista Melody Lai, do SPDB International, alertou que o sentimento do mercado é volátil e que não é o momento de comprar.

Recomendação de investimento: proteção a curto prazo, ataque a longo prazo

Para investidores em Taiwan, recomenda-se uma estratégia de camadas. A curto prazo, a volatilidade das ações de Hong Kong e das ações asiáticas aumentará, sendo aconselhável evitar ações de tecnologia com avaliações elevadas e direcionar-se para setores defensivos de consumo ou de valor, especialmente aqueles beneficiados pelo estímulo à procura interna na China. Além disso, deve-se monitorar de perto os movimentos do Federal Reserve e os detalhes das políticas de Pequim, mantendo uma diversificação de carteiras para enfrentar riscos potenciais.

A longo prazo, se Pequim implementar estímulos fiscais adicionais no primeiro semestre de 2026, o espaço para a recuperação das avaliações das ações chinesas se abrirá significativamente, e o atraso do HSCEI poderá ser revertido. A Value Partners mantém uma visão otimista sobre o crescimento de longo prazo em IA e tecnologia, embora continue cautelosa em relação ao interesse recente no setor de consumo.

De modo geral, esta rodada de ajuste nas ações asiáticas reflete uma verdadeira transição macroeconómica, onde as preocupações com o crescimento da China e a rotação tecnológica se entrelaçam. Em tempos de incerteza, as oportunidades muitas vezes estão escondidas na ajustamento, mas é necessário que os investidores tenham paciência e estratégias precisas para atravessar esta volatilidade.