Preços do ouro 2026: Será que vão ultrapassar os 5000 dólares?

O mercado de metais preciosos em 2025 viveu uma onda histórica de alta sem precedentes. Os preços do ouro ultrapassaram a barreira de 4300 dólares por onça em meados de outubro, antes de sofrer uma ligeira correção para níveis de 4000 dólares em novembro, levantando questões agudas sobre o que nos espera no próximo ano. A pergunta que ocupa os investidores agora é: esse impulso de alta continuará levando-nos a níveis de 5000 dólares ou estamos entrando numa fase de correção?

Factores fundamentais que determinam o percurso do ouro em 2026

1. Demanda global ainda em alta

As estatísticas mostram que a procura total pelo metal amarelo no segundo trimestre de 2025 atingiu 1249 toneladas, um aumento de 3% em relação ao ano anterior, enquanto o valor dessa procura subiu para 132 mil milhões de dólares, um aumento expressivo de 45%.

Os números contam uma história clara: os investidores não pararam de comprar. As holdings de fundos de ouro negociados em bolsa atingiram 3838 toneladas, um aumento de 6% face ao trimestre anterior, aproximando-se do pico histórico de 3929 toneladas. Este forte interesse indica que as expectativas de subida permanecem, e que novos investidores continuam a acrescentar ouro às suas carteiras.

Somente nos Estados Unidos, as entradas de fundos de ouro totalizaram 21 mil milhões de dólares na primeira metade do ano, refletindo uma confiança elevada no valor do metal como ferramenta de proteção.

2. Bancos centrais: o maior e mais forte comprador

Os bancos centrais mundiais continuaram a reforçar as suas reservas a um ritmo acelerado, adicionando 244 toneladas apenas no primeiro trimestre de 2025, um aumento de 24% em relação à média dos últimos cinco anos.

O que chama a atenção é que 44% dos bancos centrais no mundo já possuem reservas de ouro, contra apenas 37% em 2024. Isto reflete uma reavaliação radical do papel do ouro como ativo estratégico. Só a China adicionou mais de 65 toneladas, numa acumulação contínua há 22 meses, enquanto as reservas da Turquia aumentaram para mais de 600 toneladas.

Esta tendência continuará forte em 2026, especialmente nos mercados emergentes que procuram reduzir a dependência do dólar americano e proteger as suas moedas locais.

3. Oferta limitada: ponto fraco da produção

Enquanto a procura aumenta rapidamente, a produção permanece aquém de satisfazer essa procura. A produção mineira no primeiro trimestre de 2025 atingiu apenas 856 toneladas, com um crescimento anual de pouco mais de 1%. Essa diferença entre procura e oferta cria uma pressão de alta natural.

O que aumenta a gravidade da situação é a redução de 1% no ouro reciclado durante o mesmo período. Os proprietários preferem manter as suas posses em vez de vendê-las, esperando novas altas. Isso aprofunda significativamente a lacuna entre oferta e procura.

Além disso, os custos de extração subiram para cerca de 1470 dólares por onça em meados de 2025, o nível mais alto em uma década. Isso significa que a expansão da produção será lenta e dispendiosa, apoiando preços mais elevados.

4. Políticas do Federal Reserve: apoio contínuo

O Federal Reserve cortou as taxas de juro em outubro de 2025 em 25 pontos base, para uma faixa de 3,75-4,00%, sendo essa a segunda redução desde dezembro de 2024. Os mercados esperam mais cortes em dezembro de 2025.

Um desenvolvimento importante aqui é que relatórios indicam que o Fed pode visar uma taxa de juros de até 3,4% até ao final de 2026. Quanto mais baixa a taxa, menor o custo de oportunidade de investir em ouro (que é um ativo que não rende juros), aumentando a sua atratividade.

5. Bancos centrais mundiais movem-se para a flexibilização

A política de flexibilização não se limita ao Federal Reserve dos EUA. O Banco Central Europeu está a desacelerar após um período de aperto, e o Banco do Japão mantém a sua política de estímulo. Essa coordenação de estímulos monetários globais enfraquece as moedas e aumenta a atratividade de refúgios seguros.

Quando as políticas monetárias se expandem globalmente, a procura por ouro como proteção contra a perda de poder de compra aumenta.

6. Dívida soberana e preocupação económica

A dívida pública global ultrapassou 100% do PIB, um número que gerou sérias preocupações sobre a sustentabilidade financeira. Com o aumento das tensões em torno da dívida soberana, os investidores recorreram ao ouro como proteção natural.

Dados analíticos mostram que 42% dos maiores fundos de hedge reforçaram as suas posições em ouro no terceiro trimestre de 2025, uma resposta direta às preocupações com a estabilidade financeira a longo prazo.

7. Incerteza geopolítica

Tensões comerciais entre os EUA e a China, bem como conflitos no Médio Oriente, levaram os investidores a proteger-se contra riscos. A procura por ouro devido à incerteza geopolítica cresceu 7% ao ano em 2025.

Quando as coisas pioraram em relação a Taiwan e a preocupação com a energia global aumentou, os preços do ouro à vista subiram acima de 3400 dólares em julho, e ultrapassaram 4300 dólares em outubro.

8. Dólar e rendimentos reais

O índice do dólar caiu 7,64% desde o início do ano até novembro de 2025, impulsionado pelas expectativas de redução das taxas de juro. Os rendimentos dos títulos americanos a 10 anos caíram de 4,6% para cerca de 4,07% no mesmo período.

Este enfraquecimento duplo do dólar e dos rendimentos contribuiu fortemente para sustentar os preços do ouro, pois os investidores procuram um equilíbrio longe dos ativos denominados em dólares.

Previsões do preço do ouro para 2026: o que dizem os analistas?

Expectativas de alta fortes

HSBC prevê que o ouro atingirá 5000 dólares por onça no primeiro semestre de 2026, com uma média anual prevista de 4600 dólares (contra 3455 dólares em 2025).

Bank of America elevou as suas previsões para 5000 dólares como pico potencial, com uma média prevista de 4400 dólares, mas alertou para uma possível correção de curto prazo se os traders começarem a realizar lucros.

Goldman Sachs ajustou as suas previsões para 4900 dólares por onça, apontando para fluxos fortes para fundos de ouro e continuidade das compras pelos bancos centrais.

J.P. Morgan prevê que o ouro atingirá cerca de 5055 dólares até meados de 2026.

O consenso mais amplo entre os analistas indica que o intervalo mais provável para o pico de preço está entre 4800 e 5000 dólares, com uma média anual entre 4200 e 4800 dólares.

E quanto à correção e aos riscos?

Apesar do otimismo elevado, é preciso cautela. HSBC alertou que o impulso de alta pode perder alguma força na segunda metade de 2026, com uma possível correção para cerca de 4200 dólares se os investidores começarem a realizar lucros.

No entanto, o banco exclui uma queda abaixo de 3800 dólares, a menos que ocorra um grande choque económico.

Goldman Sachs indicou que a continuação dos preços acima de 4800 dólares colocará o mercado à prova de “credibilidade”, especialmente com a procura industrial fraca.

Por outro lado, analistas do J.P. Morgan e do Deutsche Bank acreditam que o ouro entrou numa nova faixa de preço difícil de romper para baixo, graças à mudança estratégica na perceção do ativo como um investimento de longo prazo.

Análise técnica: a imagem atual

No final de novembro de 2025, o ouro fechou a 4065 dólares por onça, após atingir uma máxima histórica de 4381 dólares em outubro.

Níveis importantes:

• Suporte forte: em 4000 dólares, uma zona crítica. Uma quebra para abaixo pode visar 3800 dólares (nível de Fibonacci 50%).
• Primeira resistência: 4200 dólares
• Resistências superiores: 4400 dólares e depois 4680 dólares

Indicadores de momentum:

• O índice de força relativa está em 50, indicando neutralidade total - nem sobrecompra nem sobrevenda
• O MACD permanece acima de zero, confirmando que a tendência geral ainda é de alta

Cenário esperado: movimento lateral com inclinação de alta entre 4000 e 4220 dólares no curto prazo, mantendo a visão positiva enquanto o preço permanecer acima da linha de tendência principal.

Previsões do ouro na região do Médio Oriente

No Egito: segundo estimativas, o preço do ouro pode chegar a cerca de 522.580 libras egípcias por onça, representando um aumento de aproximadamente 158% em relação aos preços atuais.

Na Arábia Saudita e nos Emirados: se o ouro se aproximar de 5000 dólares por onça (cenário ambicioso), isso pode traduzir-se em cerca de 18.750 a 19.000 riais sauditas, ou 18.375 a 19.000 dirhams Emirados por onça.

Claro, essas previsões assumem estabilidade cambial e ausência de choques económicos significativos.

Resumo: o que esperar de 2026?

O mercado do ouro em 2026 será um campo de batalha entre forças concorrentes. Por um lado, temos:

✓ forte e contínua procura de investimento ✓ compras persistentes dos bancos centrais ✓ oferta limitada das minas ✓ políticas monetárias acomodatícias globais ✓ aumento da dívida soberana ✓ incerteza geopolítica contínua

Estes fatores, em conjunto, sustentam a realização dos níveis alvo entre 4800 e 5000 dólares.

Por outro lado, esperamos: ✗ correções potenciais devido à realização de lucros ✗ possível retorno de confiança nos mercados financeiros ✗ melhoria na situação económica

Se os rendimentos reais continuarem a cair e o dólar permanecer fraco, o ouro poderá atingir novos recordes. Mas, se a inflação voltar ao controlo e a confiança económica melhorar, poderemos entrar numa fase de estabilidade prolongada que impedirá atingir os 5000 dólares.

A monitorização cuidadosa dos indicadores económicos e das decisões de política monetária será decisiva para determinar o percurso real do metal precioso no próximo ano.