Nova paradigma de gestão de ativos na cadeia: Como o Vault não custodial pode alcançar lucros transparentes

Autor: @MerlinEgalite
Compilado por: Peggy, BlockBeats

Título original: Como avaliar um Curator de qualidade?

Nota do editor: No processo de mudança do DeFi de uma busca por altos retornos para uma competição por sistemas e infraestrutura, a Morpho está tentando reinventar a organização do empréstimo on-chain através do mecanismo Vault e Curator. Este artigo aborda a perspectiva da plataforma, apresentando o papel do Curator e sua operação não custodial e programática.

A seguir, o texto original:

O que é um Curator?

Curator (curador/gestor) é uma equipe ou entidade independente, que não faz parte do time oficial da Morpho — responsável por desenhar, implementar e gerenciar os Vaults (tesouros) on-chain.

De uma perspectiva macro, o trabalho do Curator é: empacotar carteiras de investimento diversificadas em produtos Vault amigáveis ao usuário e fáceis de integrar.

Especificamente nos Morpho Vaults, esses Vaults são, na essência, carteiras de investimentos compostas por posições de empréstimo supercolateralizadas. Essa estrutura permite que o usuário: deposite em uma única entrada; receba rendimento com um clique; e deixe a gestão contínua de risco e a construção de portfólios a cargo do Curator.

No setor financeiro tradicional, o papel mais próximo ao de um Vault Curator é o de gestor de ativos ou gestor de fundos. Ambos são responsáveis por definir estratégias e gerenciar riscos, mas há diferenças estruturais importantes: o Vault Curator é não custodial (não mantém os fundos), executa suas operações automaticamente via contratos inteligentes, de forma totalmente transparente, e não depende de intermediários humanos.

Nos Morpho Vaults, o Curator nunca pode tomar ou custodiar os fundos dos usuários. Sua função é configurar programaticamente o Vault para executar estratégias predefinidas.

Os usuários podem depositar ou retirar fundos a qualquer momento, sem necessidade de aprovação de terceiros, e sem risco de serem impedidos por intervenção humana; a propriedade e o controle dos ativos permanecem sempre nas mãos do usuário.

Modelo de negócio do Curator

O Curator pode receber remuneração de duas formas: taxa de gestão (management fee) e taxa de performance (performance fee).

A estrutura de cobrança é definida pelo próprio Curator e pode ser ajustada para diferentes Vaults, desde que respeite um limite máximo de taxa pré-estabelecido.

Alguns Curators optam por taxas mais baixas; outros cobram valores mais altos baseados em seu histórico de desempenho ou estratégias diferenciadas. Essas decisões são totalmente de responsabilidade do Curator, sem relação direta com a Morpho.

Além disso, o Curator pode colaborar com distribuidores (distributors), como fintechs ou plataformas, através de divisão de receitas, distribuindo as taxas geradas por depósitos específicos entre o Curator e o distribuidor.

Embora o modelo de negócio do Curator seja similar ao de gestores tradicionais de ativos, há uma diferença crucial: o custo operacional de um Vault é muito menor do que o de fundos tradicionais ou plataformas de gestão de ativos.

O Vault substitui sistemas backend complexos e caros com algumas centenas de linhas de código open source e gratuito. A maior parte do processo é automatizada, tudo ocorre em tempo real na blockchain, eliminando a necessidade de relatórios trimestrais.

Por isso, os Curators geralmente conseguem manter margens de lucro razoáveis enquanto cobram taxas inferiores às do setor financeiro tradicional.

Como avaliar um Curator (lista não exaustiva)

Para empresas e instituições, avaliar um Curator não deve ser uma tarefa estranha. É semelhante à avaliação de gestores tradicionais de ativos, mas com uma vantagem importante: total transparência.

Vaults são construídos sobre blockchains públicas, e com o auxílio de dashboards diversos, é possível consultar em tempo real dados detalhados de qualquer Curator ou Vault.

A seguir, alguns critérios essenciais de avaliação:

Histórico (Track Record)

Quais experiências profissionais o Curator possui no setor DeFi (e em finanças tradicionais relacionadas)?

Já trabalhou com empresas, fintechs ou instituições renomadas?

Como seu desempenho se comportou em diferentes ciclos de mercado, especialmente em fases de estresse?

Qual o volume de fundos atualmente sob gestão em todos os Vaults?

Embora o volume de fundos não garanta qualidade, costuma ser um sinal útil de confiança do mercado e de alinhamento do produto.

Transparência & Metodologia (Transparency & Methodology)

O Curator explica claramente sua estratégia de alocação de ativos e padrões de gerenciamento de risco?

Possui um sistema interno de classificação de risco?

Divulga seus planos de resposta em cenários de aperto de mercado ou eventos extremos?

Como são divididos os papéis e permissões entre os Vaults?

Segue práticas rigorosas de segurança operacional (OpSec)?

Oferece algum tipo de seguro ou mecanismo de mitigação de riscos?

Comunicação (Communications)

Antes de depositar fundos, é importante verificar os canais públicos do Curator, como X (Twitter) e site oficial.

Mantém comunicação proativa durante períodos de alta rentabilidade e volatilidade de mercado?

Atualiza periodicamente o desempenho do Vault, mudanças na alocação de ativos e eventos de risco?

Conflitos de interesse (Conflicts of Interest)

Divulga claramente conflitos de interesse reais ou potenciais?

Tem relações financeiras ou de governança com protocolos, investidores ou contrapartes que possam influenciar suas decisões de alocação?

Assim como na finança tradicional, instituições responsáveis devem esclarecer a origem dos conflitos e como os gerenciam.

Através desses critérios, as organizações podem escolher um Curator cujo estilo de estratégia, perfil de risco e padrão de transparência atendam às suas necessidades, apoiando-se na infraestrutura robusta e imutável oferecida pela Morpho.