Por que o ouro continua a subir? Análise aprofundada das tendências do mercado de ouro em 2025

2024進入尾聲，國際金價已刷新歷史紀錄，這波漲勢為何如此凶悍？要理解黃金為什麼一直漲，必須從市場的深層邏輯出發。

金價持續走高的根本驅動

根據Reuters數據，本輪黃金漲幅已接近30年來最高水準，2024-2025年的表現超越2007年的31%和2010年的29%。這不是偶然波動，而是多重因素共振的結果。

政策不確定性推升避險需求

關稅政策的頻繁調整成為最直接的催化劑。當市場面臨政策變數時，資金會湧向黃金這類傳統避險資產。歷史經驗顯示，類似的政策衝突期間（如2018年美中貿易戰），金價通常在短期內會有5-10%的漲幅。市場避險情緒升溫，黃金作為「不信任資產」的吸引力隨之增強。

實際利率下行邏輯

若要理解黃金為何持續上漲，必須關注利率這個關鍵變數。央行降息直接影響美元吸引力—利率越低，持有黃金的機會成本越低，從而推高金價。根據CME利率工具預測，下次降息25個基點的機率達84.7%。

實際利率（= 名義利率 - 通膨率）與金價呈明顯負相關。當聯準會釋出降息信號時，金價往往應聲上漲；反之，若降息幅度完全符合預期被提前消化，短期內金價甚至可能回調。這也解釋了為何金價波動與聯準會決策如影隨形。

央行增持推動長期需求

全球央行對黃金的需求持續強勁。根據世界黃金協會報告，2025年第三季全球央行淨購金量達220噸，較上季增長28%。前9個月累計購金約634噸，仍遠高於歷史均值。

更值得關注的是，76%受訪央行認為未來五年應提高黃金儲備比例，同時多數央行預期美元儲備比例將下降。這反映出全球儲備資產配置的結構性轉變，為黃金提供了長期支撐。

其他推助因素

全球債務擴張與貨幣寬鬆預期
截至2025年全球債務總額達307兆美元，高債務環境限制各國升息空間，迫使政策偏向寬鬆，進而壓低實際利率，利好黃金。

美元信心弱化
當美元貶值或市場對美元信心下滑，以美元計價的黃金相對受益，吸引資金流入。

地緣政治紛爭
俄烏戰爭、中東局勢等不確定性事件持續提升貴金屬的避險需求，為金價提供支撐。

輿論與資金共振
連續的媒體報導和社群情緒擴散導致短期資金大量湧入，加劇了上漲幅度。

機構怎麼看2026年及以後

儘管近期波動，主流投行對黃金前景依舊樂觀。摩根大通商品團隊認為此次調整屬「健康回檔」，並將2026年Q4目標價上調至每盎司5055美元。高盛維持每盎司4900美元的2026年底目標價，美銀更進一步，預測黃金明年有望衝擊6000美元大關。零售端的參考也支撐這一判斷—周大福、六福珠寶等知名珠寶商的足金首飾價格仍穩守1100元/克上方。

對散戶投資者的實務建議

理解了黃金為什麼一直漲之後，投資決策應因人而異：

短線交易者可把握震盪機會，流動性充足、漲跌邏輯相對明確，但新手需先拿小額試水，避免盲目加碼導致心態崩潰。善用經濟日曆追蹤美國數據公佈，輔助交易決策。

長期持有者要做好心理準備承受波動—黃金年均振幅19.4%，不低於股票的14.7%。投資週期需在10年以上方能實現保值增值，但期間可能翻倍或腰斬。實體黃金交易成本達5-20%，需謹慎評估。

投資組合配置應分散投資，黃金不應成為全部資產的核心，而是風險對沖工具。可嘗試長線持有結合短線波段操作，特別在美盤數據前後波動放大時機把握機會，但需具備一定風險控制能力。

重點提示：黃金波動風險不容小覷，短期內政策變化、經濟數據發佈前後尤其容易產生劇烈波動。現階段進場需認清風險，切勿不經思考就跟風追漲。