Perspectiva do iene japonês apresenta variáveis, o aumento das vozes de aumento de juros pelo Banco do Japão está a intensificar-se, o dólar/iene pode ultrapassar 160.0?

A recuperação económica do Japão não tem sido tão robusta quanto o esperado, mas os sinais de aumento das taxas de juro por parte das políticas estão a intensificar-se. O que é que isto poderá indicar sobre quando o iene irá valorizar? Recentemente, os dados do Produto Interno Bruto (PIB) do terceiro trimestre revelaram uma queda de 1,8% em termos anuais, a primeira contração em seis trimestres, o que sem dúvida traz fatores negativos para a valorização do iene. No entanto, a última declaração do membro do Banco do Japão, Junko Koeda, revelou sinais diferentes — a “normalização” das taxas de juro tornou-se uma tendência inevitável, podendo ocorrer uma subida já no próximo mês.

Jogo de dilemas entre crise económica e contradições políticas

O governo de Takamatsu planeia lançar um pacote de estímulo económico de aproximadamente 25 biliões de ienes, possivelmente superior aos 13,9 biliões de ienes do ano passado. Embora esta medida vise impulsionar o crescimento económico, há preocupações generalizadas de que um estímulo excessivo possa agravar os riscos fiscais do Japão. Ainda mais importante, o indicador de inflação chave do Japão tem mantido-se próximo ou acima do objetivo do banco central há três anos e meio consecutivos, enquanto os salários reais em setembro caíram pelo nono mês consecutivo, evidenciando a pressão sobre o poder de compra das famílias.

Neste contexto, a trajetória do iene enfrenta um duplo teste. Por um lado, a fraqueza económica apoia a implementação de medidas de estímulo além do esperado; por outro lado, a pressão inflacionária e a queda dos salários oferecem justificações para o banco central aumentar as taxas de juro. Os investidores geralmente apostam que o Banco do Japão poderá adiar o aumento das taxas devido às políticas económicas, o que mantém o iene sob pressão contínua.

Volatilidade acentuada no mercado cambial: quando irá o iene reagir?

Na quinta-feira (20 de novembro), o rendimento dos títulos do governo japonês a 10 anos subiu para 1,842%, enquanto o USD/JPY atingiu um máximo de período de 157,78, a apenas um passo de 158,0. O Ministro das Finanças do Japão, Shunichi Suzuki, emitiu múltiplos avisos, destacando a preocupação com a rápida e unidirecional volatilidade no mercado cambial, sublinhando a importância da estabilidade do câmbio e de refletir os fundamentos económicos.

As opiniões das instituições de mercado sobre o futuro divergem. Mark Dowding, diretor de investimentos da RBC BlueBay Asset Management, afirmou que, se a credibilidade da política do Takamatsu for prejudicada, os investidores poderão começar a vender todos os ativos. O estratega-chefe da T&D Asset Management, Hiroshi Isonaga, teme que, após o anúncio do pacote de estímulo, possa ocorrer uma “queda tripla” de ações, câmbio e títulos, semelhante à turbulência de mercado quando o primeiro-ministro Truss assumiu o governo do Reino Unido em 2022. O estratega macro da TD Securities em Singapura, Alex Loo, acredita que, se for apresentado um “orçamento de grande escala”, os rendimentos dos títulos japoneses de longo prazo podem subir ainda mais, levando o USD/JPY a uma cotação de 160.

Perspectiva técnica: 160.0 como resistência-chave

O gráfico diário mostra que o índice de força relativa (RSI) do USD/JPY está em zona de sobrecompra, indicando que o câmbio está a acelerar a sua subida. A tendência de alta de curto prazo permanece, e se o USD/JPY estabilizar em torno de 157,0, espera-se uma nova tentativa de valorização até ao nível de 160,0.

Os investidores devem prestar atenção especial à janela de tempo em torno de 27 de novembro, alertando para possíveis riscos de mudança de tendência. Quando o iene irá valorizar depende de se o Banco do Japão conseguirá equilibrar as medidas de estímulo económico com o controlo da inflação. Se as subidas de taxas ocorrerem conforme o previsto, o iene poderá encontrar suporte; caso contrário, o risco de desvalorização do iene aumentará ainda mais. A questão central neste momento é se os sinais políticos e as expectativas do mercado poderão ser realinhados.