A comparação de 2025 já é suficientemente evidente: o BTC caiu -6% no ano, enquanto o ouro subiu 66,83%, as ações dos EUA aumentaram 21,51% e as ações da A-share subiram 20,23%. Esses ativos tradicionais vão se alternando no palco, enquanto o BTC continua a tentar atingir novas máximas, mas a sensação que fica é — você está correndo na esteira com força total, enquanto o senhor ao lado, de bicicleta compartilhada, acaba te ultrapassando e ainda diz: "Rapaz, não exagere, pode machucar o joelho."

Por trás dessa contradição, na verdade, reflete uma mudança estrutural profunda no mercado de criptomoedas. O Bitcoin está deixando de ser a "melhor ativo do ano por padrão" para gradualmente se transformar em uma "ferramenta de comparação com todos os ativos de risco". A narrativa de mercado do passado era direta — participar já era suficiente para aproveitar os benefícios da era; agora, a lógica mudou, e o mercado começa a fazer uma pergunta dolorosa: por que você vale esse preço, qual é a justificativa?

Quando o capital passa a se importar mais com indicadores rígidos como taxa de juros, liquidez e prêmio de risco, a precificação do BTC deixa de ser tão frouxa. Quando sobe, tem a elasticidade das ações de tecnologia; quando cai, mostra a tempera dessas mesmas ações — a volatilidade se padroniza.

Comparando com 2024, fica ainda mais claro. Naquele ano, o BTC disparou 135%, numa típica fase de "retorno à preferência por risco + explosão de narrativa"; já o ritmo de 2025 é completamente diferente — puxões repetidos em altas, emoções que vão e voltam. Essa situação geralmente indica que o mercado está fazendo duas coisas cruciais:

Primeiro, expulsar a parte excessivamente otimista. Pode parecer uma correção normal, mas, na essência, o mercado está dando uma "lição de realidade" aos investidores alavancados.

Segundo, o poder de precificação está migrando de histórias e narrativas para fluxo de caixa, aplicações reais e expectativas regulatórias — quem realmente gera valor incremental merece uma margem maior; caso contrário, por mais bonito que seja o storytelling, ele só servirá para ficar na história.