Preocupações de avaliação por trás da rotação de fundos — Nasdaq enfrenta um momento crucial de reprecificação até o final de 2025

Conflito entre o peso das Ações tecnológicas e os lucros

Nasdaq recentemente forneceu um exemplo típico de rotação de fundos de mercado. De acordo com os dados mais recentes, até o terceiro trimestre de 2025, as empresas de tecnologia representam apenas 20,8% do lucro empresarial total, mas contribuem com cerca de 31,1% do valor de mercado. Este desequilíbrio está a levar o mercado a reavaliar a racionalidade da avaliação das Ações tecnológicas.

Atualmente, o índice Nasdaq tem um PER prospectivo de aproximadamente 29,3 vezes, muito acima da média dos últimos dez anos de 23–24 vezes. Impulsionado por expectativas de redução de taxas de juros e pelo conceito de IA, as Ações tecnológicas recebem suporte a curto prazo, mas esse suporte baseia-se na “promessa de crescimento futuro”. Se os resultados não atingirem as expectativas, os riscos surgirão.

Conflito entre expectativas de redução de taxas e incerteza política

Os três principais índices de ações dos EUA subiram por quatro dias consecutivos, com o Nasdaq acumulando uma alta de cerca de 4,2% nesta semana, fechando com um aumento de 0,8%, a 23.214,69 pontos. A força motriz direta dessa subida veio da queda nos rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA e da forte aposta do mercado na redução de taxas em dezembro.

De acordo com o mercado de contratos futuros de taxas de juros, os investidores estimam a probabilidade de redução de taxas em dezembro em cerca de 80–85%. No entanto, o mercado de títulos e as declarações de oficiais do Federal Reserve não estão totalmente alinhados. A volatilidade no mercado de títulos aumentou, assim como o volume de negociações de opções de taxas de juros, indicando que alguns investidores institucionais estão a fazer hedge contra um cenário de “política abaixo do esperado”.

Próximos passos na rotação de fundos

À medida que a pressão sobre as avaliações das Ações tecnológicas se torna mais evidente, os sinais de rotação de fundos no mercado tornaram-se claros — parte do capital está a migrar de ações de crescimento e tecnologia para ações de valor, energia, industrial e títulos mais defensivos. Isso reflete uma cautela em relação ao risco de curto prazo e também uma reavaliação do risco-retorno do mercado.

Para carteiras com grande peso em Ações tecnológicas, essa rotação significa um duplo teste de liquidez e avaliação. Se o impulso da IA não atingir as expectativas, o Nasdaq pode enfrentar uma correção de 5–10%. Mais do que um risco de queda, trata-se de um processo necessário de reprecificação do mercado.

Janela de reestruturação de avaliação, lucros e liquidez até o final de 2025

O Nasdaq encontra-se atualmente na interseção de “alta avaliação × altas expectativas de juros × expectativas de crescimento de IA”. Nos próximos 1–3 meses, a direção da política de juros, o desempenho financeiro das empresas e o fluxo de fundos irão determinar conjuntamente a direção de médio prazo do mercado.

Para investidores dispostos a assumir riscos e que acreditam no longo prazo das Ações tecnológicas e da IA, essa rotação de fundos e a consequente ajustamento do mercado podem representar uma oportunidade estratégica pouco comum nos últimos anos. O essencial é avaliar com precisão a própria tolerância ao risco e o entendimento profundo dos fundamentos do setor de tecnologia.