De 5 dólares a milionário: a lenda de Wall Street e autodestruição de Leverage

Prefácio: O Paradoxo do Gênio

Na história, poucos traders foram como Leonardo摩那样, capazes de dominar os mercados financeiros e, ao mesmo tempo, fracassar na vida pessoal. Sua história é considerada um clássico por investidores como Buffett e Soros, suas regras de trading continuam sendo estudadas por equipes de trading quantitativo, mas, no final, esse urso de Wall Street terminou sua vida no armário de um hotel. Não é apenas uma tragédia pessoal, mas uma fábula sobre como a humanidade e os desejos podem devorar um gênio.

A fuga do campo: aos 14 anos com 180 dólares

Leonardo摩 nasceu em 1877 e passou sua infância em uma fazenda pobre em Massachusetts. Aos 3 anos já sabia ler, aos 5 lia a seção de finanças — sinais de que não tinha perfil para o campo. Mas a atitude rígida do pai complicou tudo — ele insistia que o menino inteligente herdasse a fazenda.

O segredo da mãe mudou tudo. Ela reuniu 5 dólares (equivalente a 180 dólares atuais) e, na primavera de 1891, ajudou seu filho de apenas 14 anos a fugir da fazenda, embarcando num trem para Boston. Não foi uma fuga cega, mas uma aposta de uma mãe no talento do filho.

Ao chegar na cidade vibrante, Leonardo摩 não seguiu o plano de procurar parentes, mas foi atraído por uma série de números na frente do prédio da Paine Webber. Com uma aparência mais madura, conseguiu um emprego como anotador na placa de cotações. Assim começou silenciosamente a fundação de um império de trading.

De anotador a trader: os segredos por trás dos números

O trabalho na Paine Webber parecia comum, mas foi ali que Leonardo摩 teve seu insight. Seu talento matemático o levou a descobrir padrões nos números:

• Os preços da União Pacific Railroad apresentavam oscilações semelhantes em horários específicos, como se fossem impulsionadas por uma “maré invisível”;
• As retrações das ações geralmente eram 3/8 do movimento anterior de alta, um padrão que se repetia;
• Grandes ordens de compra eram sempre apoiadas por níveis psicológicos específicos.

Essas observações formaram o protótipo da análise técnica moderna. Aos 16 anos, Leonardo摩 decidiu deixar a Paine Webber e entrou no mercado de contratos de diferença (early futures). Investiu 5 dólares e obteve um lucro de 3,12 dólares na primeira operação. Logo depois, com apenas 20 anos, ganhou 10 mil dólares na bolsa de Boston (equivalente a 30 mil dólares atuais), ficando famoso a ponto de ser banido por uma união de casas de apostas locais.

Era como um jovem prodígio que ganhava demais no cassino e, por isso, era banido — Leonardo摩 tornou-se um dos primeiros “traders indesejados” de Wall Street.

Fracasso em Nova York: joias da esposa e falência

Em 1899, aos 23 anos, Leonardo摩 mudou-se para Nova York, um palco maior. Lá, conheceu e casou-se com a indiana Nattie Jordan. Mas o centro financeiro era muito mais complexo que Boston. Usando dados de um autômato de mercado, ele não percebeu que esses dados atrasavam 30 a 40 minutos em relação ao mercado ao vivo — uma falha fatal.

Em menos de um ano, quebrou pela primeira vez. Para recomeçar, pediu à esposa que penhorasse as joias que comprara para ela. Quando foi rejeitado, o casamento começou a se desintegrar ao longo de sete anos. Não foi apenas uma crise financeira, mas a primeira grande derrota de um gênio do trading frente à realidade.

Terremoto e short: uma operação que mudou Wall Street

Após anos de recuperação, até 1906 Leonardo摩 acumulou 100 mil dólares. Mas começou a questionar sua conservadorismo. Durante férias em Palm Beach, um evento histórico mudou seu rumo.

Em 18 de abril de 1906, um terremoto de magnitude 7,9 atingiu São Francisco, seguido de incêndios. A Union Pacific, principal transporte do oeste, enfrentava perdas enormes. O mercado esperava alta nas ações por causa da reconstrução, mas a análise de Leonardo摩 indicava o contrário:

• O terremoto causou queda no transporte ferroviário;
• Seguradoras precisariam pagar indenizações, vendendo ações;
• Os balanços das empresas seriam muito abaixo do esperado.

Ele não entrou na venda a descoberto imediatamente. Esperou o preço atingir uma resistência técnica crucial, e então, por meio de várias corretoras, começou a montar posições vendidas em etapas, usando alavancagem adequada e controlando rigorosamente o tamanho de cada operação. O processo foi dividido em três fases:

• Em abril-maio, entrou com posições a 160 dólares;
• Em junho, após divulgar balanços negativos, o preço caiu abaixo de 150 dólares, e aumentou a posição;
• Em julho, com o pânico se espalhando e o preço caindo para perto de 90 dólares, fechou a operação. Lucro superior a 250 mil dólares, equivalente a 7,5 milhões de dólares atuais.

Essa operação revelou a filosofia central de Leonardo摩: combinar análise fundamental com sinais técnicos, usar informações privilegiadas com gestão de risco, esperar pacientemente e agir com decisão.

Pânico de 1907: a batalha lendária de 300万 dólares

No outono de 1907, Leonardo摩 descobriu que o Trust de Nova York investia em títulos de lixo com alta alavancagem, e a taxa de juros interbancária disparou de 6% para 100% — sinal de crise de liquidez. Disfarçado de cliente, investigou várias trust companies e confirmou a má qualidade de seus ativos.

Em outubro, começou a vender a descoberto ações de peso como Union Pacific e US Steel, por várias corretoras. Após questionar publicamente a solvência do Trust de Nickebork em 14 de outubro, ele provocou sua falência em três dias, espalhando o pânico.

No dia 22, antes do fechamento, concentrou suas vendas, usando a rara “técnica de pirâmide de posições” (continuar a aumentar a venda após lucros), acionando stop automático. Em 24, o presidente da NYSE implorou que parasse, sob risco de colapso total do mercado. O Dow caiu 8%, e o Morgan Bank interveio de emergência.

Leonardo摩, uma hora antes do aporte do Morgan, liquidou 70% de suas posições vendidas. No final do mês, zerou tudo. Lucro total de 3 milhões de dólares, equivalente a 100 milhões atuais. Em uma semana, passou de um trader comum a uma lenda de Wall Street.

Sua resposta foi calma e irônica: “O mercado precisa de uma limpeza completa.”

A fraude do algodão: o auto castigo do gênio

Mas até os gênios podem ser cegados pelos desejos. Na década de 1910, Leonardo摩 conheceu Teddy Price, uma autoridade no setor de algodão. Ele parecia otimista com o algodão, mas, na verdade, fazia short com os agricultores. Usando a psicologia de Leonardo摩, que queria “provar sua habilidade de cross-market”, Price alimentava a ideia de “escassez de oferta”.

Mesmo com dados que mostravam o contrário, Leonardo摩 acreditou no amigo e manteve uma posição de 300 milhões de libras de futuros de algodão — muito além do limite racional. No final, perdeu 300 mil dólares, zerando todo o lucro obtido na operação de 1907. Essa derrota o levou a fechar posições em outros mercados, levando-o a falir consecutivamente em 1915-1916.

Ele violou suas três regras de ouro: nunca confiar em conselhos alheios, nunca cobrir perdas, nunca deixar a narrativa substituir o sinal de preço. Mais do que ser enganado, foi uma autopenitência — ou uma aposta suicida.

Renascimento: de 5万 dólares a 300万

Após a derrota no algodão, Leonardo摩 pediu proteção de falência, mantendo apenas 5 mil dólares para a vida. Obteve crédito secreto de seu antigo rival Daniel Williamson, sob a condição de que todas as operações fossem feitas por ele — uma forma de monitoramento, mas que também o obrigou a criar disciplina. Foi forçado a usar alavancagem de 1:5 (antes, 1:20), limitando cada posição a 10% do capital total.

Essas restrições, paradoxalmente, salvaram-no.

Após o início da Primeira Guerra Mundial, os pedidos militares americanos dispararam. Dados não divulgados da Bethlehem Steel vazaram, e o volume de negociações aumentou, mas os preços ficaram estagnados — um típico sinal de acumulação. Partindo de 5 mil dólares, em julho de 1915, Leonardo摩 comprou com 5% do capital a 50 dólares. Em agosto, ao passar de 60 dólares, aumentou a posição para 30%. Em setembro, ao recuar para 58 dólares, recusou-se a vender, pois a tendência de alta permanecia intacta.

Em janeiro do ano seguinte, o preço disparou para 700 dólares — um retorno de 14 vezes. Ele recuperou mais 3 milhões de dólares.

Dinheiro e humanidade: a última ferida de Wall Street

Nos trinta anos seguintes, Leonardo摩 continuou sua saga de dinheiro e mulheres. Criou uma operação de trading formal, lucrou 15 milhões de dólares, e tinha uma equipe de 60 funcionários. Em 1925, ganhou 10 milhões de dólares negociando trigo e milho. Em 1929, na grande crise de Wall Street, lucrou mais 100 milhões de dólares com vendas a descoberto.

Mas esse dinheiro foi gasto em divórcios, impostos e extravagâncias.

Após um longo divórcio da primeira esposa, casou-se com Dorothy, uma dançarina do Ziegfeld Follies. Apesar de ter dois filhos, manteve um relacionamento ambíguo com a atriz de ópera Anita Venice, até batizar seu iate de acordo com ela. Dorothy se afundou no álcool, e em 1931 divorciaram-se, com ela recebendo 10 milhões de dólares de pensão, e vendendo sua propriedade, comprada por 350 mil dólares, por apenas 22,2 mil.

Em 1932, aos 55 anos, conheceu Harriet Metz Noble, de 38 anos. Ela provavelmente interpretou mal sua situação financeira — na verdade, ele já devia 2 milhões de dólares. Após a última falência em 1934, tiveram que deixar o apartamento em Manhattan, vendendo joias para sobreviver.

A revista The New Yorker comentou: “Leonardo摩 era preciso como uma faca cirúrgica no mercado, mas cego como um bêbado na vida amorosa. Passou a vida vendendo a descoberto no mercado, mas sempre comprando na paixão — e ambos o destruíram.”

O fim: tiros e testamento

Em novembro de 1940, Harriet se suicidou no quarto de hotel com a mesma pistola Colt .32 que Leonardo摩 usara. A carta dizia que não suportava a pobreza e seu alcoolismo. Em 28 de novembro de 1941, véspera de Ação de Graças, um disparo na sala de um hotel em Manhattan ecoou.

Aos 63 anos, Leonardo摩 terminou sua vida com a mesma arma que comprara após seu grande sucesso em 1907. Parecia um ciclo do destino.

Deixou uma nota com três frases:

• “Minha vida foi um fracasso”
• “Estou cansado de lutar, não aguento mais”
• “Essa é a única saída”

No bolso, apenas 8,24 dólares em dinheiro e um bilhete de aposta de cavalos vencido. Apenas 15 pessoas compareceram ao seu funeral, incluindo dois credores. Sua lápide inicialmente ficou vazia, até que, em 1999, fãs financiaram uma inscrição:

“Ele provou que, no final, a lâmina mais afiada do trading sempre se volta contra quem a empunha.”

Reflexões póstumas: o legado de Leonardo摩

Leonardo摩 passou por altos e baixos, e suas regras de trading tornaram-se clássicas. Apesar de sua vida terminar em tragédia, suas percepções sobre o mercado e a humanidade continuam relevantes:

• “Wall Street nunca mudou. As bolsas mudaram, as ações mudaram, mas a essência nunca mudou, porque a natureza humana não muda.”
• “Ganhar dinheiro grande depende de esperar, não de operar frequentemente.”
• “O mercado tem apenas um lado: não é de alta nem de baixa, mas o lado certo.”
• “A especulação é o jogo mais fascinante do mundo, mas os tolos não podem jogar, os preguiçosos não devem jogar, os frágeis mentalmente não podem jogar.”

A tragédia de Leonardo摩 não vem de uma deficiência na habilidade de trading, mas de sua indulgência às fraquezas humanas. Ele podia prever o mercado com precisão, mas não conseguia prever seus próprios desejos. Sua história serve de alerta a todo trader: controlar o mercado é muito mais fácil do que controlar a si mesmo. A primeira lição de gestão de risco é sempre a gestão da própria mente.