De 5 dólares a uma fortuna de milhões e, finalmente, ao suicídio — por que o conto de fadas de Jesse Livermore na Wall Street terminou em tragédia

Como construir um império de trading do zero

Jesse Livermore, nascido em 1877 numa família de agricultores, aos 14 anos fugiu de uma fazenda em Massachusetts com 5 dólares arrecadados pela mãe e seguiu para Boston. Este génio da matemática entrou intuitivamente no edifício da corretora de ações Pan-Wayber, tornando-se um cotador.

O seu talento revelou-se gradualmente na rotina de trabalho — ao observar as oscilações numéricas no registrador automático de cotações, Jesse Livermore descobriu padrões ocultos. Percebeu que certas ações tinham retrações sempre em proporções específicas, e que, em momentos determinados, as oscilações de preço eram semelhantes, como uma respiração do mercado. Estas observações formaram a base da teoria moderna de análise técnica.

Com uma compreensão das leis do mercado, aos 16 anos Jesse Livermore já tinha passado de cotador a trader a tempo inteiro, lucrando frequentemente com apostas em operações de venda a descoberto (uma forma de negociar apostas na volatilidade do preço das ações fora do mercado). Seu estilo de trading era agressivo e preciso, com uma capacidade surpreendente de ganhar dinheiro, até que foi proibido de entrar na sala de apostas de Boston — um jovem de pouco mais de 20 anos conseguiu fazer com que o cassino fechasse as portas para ele.

A batalha pela fama de Jesse Livermore: como fazer short com precisão e lucrar mais de 100 milhões

O terremoto de São Francisco em 1906 proporcionou a Jesse Livermore o palco para mostrar o seu verdadeiro talento.

Na altura, o mercado tinha uma visão otimista sobre as ações da União Pacific Railroad, acreditando que a reconstrução traria aumento na procura de transporte. Mas a análise de Jesse Livermore era completamente oposta — ele investigou no terreno e descobriu que o terremoto causara uma queda temporária no transporte ferroviário, levando as seguradoras a vender ações para pagar indemnizações, e os relatórios financeiros das empresas estavam muito abaixo do esperado.

Ele não fez uma venda a descoberto cega, mas esperou que o preço atingisse certos níveis técnicos, aumentando a posição em três fases. A primeira fase foi na venda a descoberto a 160 dólares, a segunda fase foi ao continuar a aumentar após o preço romper o suporte em 150 dólares, e a terceira fase foi ao fechar posições abaixo de 100 dólares. Em três meses, Jesse Livermore lucrou mais de 250 mil dólares (equivalente a cerca de 7,5 milhões de dólares atuais).

Mais lendária foi a sua operação em 1907. Jesse Livermore descobriu secretamente que o Trust de Nova York investia em títulos lixo com alavancagem elevada, e que a taxa de juro interbancária tinha disparado de 6% para 100%, sinalizando uma crise de liquidez iminente. Ele fez vendas a descoberto dispersas em ações de peso, usando a “regra de liquidação de 24 horas” e a “técnica de adição de posições em pirâmide” para ativar ordens automáticas de stop-loss.

No dia 24 de outubro, o presidente da Bolsa de Nova York pediu pessoalmente a Jesse Livermore que parasse de fazer short, e o grupo J.P. Morgan interveio de emergência para salvar o mercado. Jesse Livermore saiu na altura certa, com um lucro de 3 milhões de dólares (equivalente a 100 milhões de dólares atuais), consolidando a sua posição como o “rei do short na Wall Street”.

As três maiores regras de fracasso de um génio do trading

Mas Jesse Livermore também não era invencível. Ele violou as suas próprias regras fundamentais de trading, pagando um preço muito alto.

Em 1915, foi enganado pelo autoridade do setor de algodão, Teddy Press, ao manter uma posição longa de 3 milhões de libras em futuros de algodão, e acabou por perder 3 milhões de dólares — recuperando toda a sua margem de lucro de 1907. Cometeu três erros fatais: confiar cegamente em conselhos de terceiros, ampliar posições em perdas, e deixar que a narrativa fundamentalista prevalecesse sobre os sinais de preço.

Este colapso desencadeou uma reação em cadeia, levando a falências consecutivas em 1915-1916. Mas Jesse Livermore mostrou uma resiliência fora do comum. Após pedir proteção por falência, sob a restrição de alavancagem de 1:5, conseguiu reestruturar a disciplina de trading. Durante a Primeira Guerra Mundial, voltou a lucrar 3 milhões de dólares com ações da Bethlehem Steel, multiplicando um capital de 50 mil dólares por 14 vezes.

Nos dez anos seguintes, Jesse Livermore continuou a lucrar com futuros de trigo, acumulando 10 milhões de dólares, e na grande crise de 1929, lucrou 100 milhões de dólares ao fazer short.

Por que o génio do trading acabou por optar por uma fuga extrema

Mas o dinheiro não conseguiu salvar Jesse Livermore de um conflito interior. Três casamentos, quatro falências, inúmeras amantes e escândalos fizeram da sua vida uma espécie de jogo de azar sem fim. Quando a sua segunda esposa, Dorothea, se divorciou, recebeu 10 milhões de dólares, mas vendeu por apenas 22,2 mil dólares a mansão que tinha comprado por 3,5 milhões. Joias e alianças de casamento foram reduzidas a alguns dólares.

Em 1932, ao conhecer a terceira esposa, Harriet, Jesse Livermore já tinha dívidas de 2 milhões de dólares. Em novembro de 1940, Harriet suicidou-se num quarto de hotel, deixando uma carta a dizer “não suporto a pobreza e o seu alcoolismo”.

Em 28 de novembro de 1941, no guarda-roupa do hotel Shelley-Holland em Manhattan, Nova York, Jesse Livermore suicidou-se com um revólver Colt .32, o mesmo modelo que tinha comprado após o seu grande sucesso em 1907. Deixou três frases de despedida: “A minha vida foi um fracasso. Estou cansado de lutar, não aguento mais. Esta é a única saída.” No bolso, tinha apenas 8,24 dólares em dinheiro e um bilhete de apostas de cavalos expirado.

As lições que Jesse Livermore deixa aos traders modernos

Apesar de a sua vida ter acabado em tragédia, a filosofia de trading de Jesse Livermore é considerada por Buffett, Soros e outros mestres como uma bíblia. Ele disse uma vez:

“Especular é o jogo mais fascinante do mundo, mas os tolos não podem jogar, os preguiçosos não devem jogar, e os frágeis mentalmente não podem jogar.”

“Wall Street não tem novidades, porque a natureza humana nunca muda.”

“O mercado nunca erra, só as pessoas é que erram.”

“Só negocie quando houver uma tendência clara no mercado.”

A história de Jesse Livermore ensina-nos que a capacidade de trading e a sabedoria de vida são coisas diferentes. Ele podia acertar na mira do mercado, mas não conseguia controlar a sua própria ganância e desejos. De 5 dólares a uma fortuna de mais de um bilhão, e depois a um tiro, esta lenda de Wall Street ensina-nos que a lição mais profunda não é como ganhar dinheiro, mas como manter a lucidez após alcançar a riqueza.