Guia de Introdução ao Investimento em Ienes: Domine a lógica central e as formas de obter lucros na negociação de JPY

Por que os investidores globais estão atentos ao iene?

O iene (JPY) é a terceira principal moeda de negociação mundial, com liquidez de mercado apenas atrás do dólar e do euro. Como moeda nacional do Japão, sua posição no mercado cambial internacional é de grande relevância — não só como uma importante reserva de divisas para muitos bancos centrais, mas também como a primeira escolha de refúgio para investidores institucionais globais.

Na classificação de volume de negociação cambial, o par dólar/iene (USDJPY) ocupa consistentemente a segunda posição. Este par de moedas atrai atenção principalmente devido ao contexto econômico especial do Japão. Como a segunda maior economia do mundo, o Japão possui estabilidade política, políticas transparentes e dados econômicos relativamente previsíveis, o que faz do iene uma moeda altamente líquida e que oferece um ambiente de negociação relativamente estável.

Características únicas de investimento do iene

Ambiente de baixas taxas de juros cria oportunidades de arbitragem

Desde os anos 1990, o Japão implementa uma política de taxas de juros baixas, tornando o iene a moeda com o menor custo de financiamento global. Este ambiente gerou uma estratégia amplamente adotada por investidores internacionais — o carry trade.

Simplificando, o carry trade consiste em: tomar emprestado ienes a juros baixos → investir em ativos de maior rendimento (como outras moedas de juros elevados ou ações) → obter lucro com a diferença de juros. Essa operação é especialmente atraente para traders experientes em câmbio, que geralmente utilizam margens cambiais para aumentar a eficiência.

Efeito de correlação das moedas asiáticas

Historicamente, a trajetória do iene e de outras moedas asiáticas mostra uma relação de transmissão clara. Quando o iene se desvaloriza, os produtos japoneses tornam-se mais baratos no mercado internacional, pressionando as moedas de exportação de outros países asiáticos a também se desvalorizarem para manter a competitividade.

O raciocínio por trás desse fenômeno é: as economias asiáticas são altamente orientadas para exportação, com estruturas industriais semelhantes e competição comercial intensa. Assim, acompanhar a tendência do iene pode ajudar os traders a identificar oportunidades de negociação com outras moedas asiáticas.

Causas fundamentais da grande volatilidade do câmbio do iene

Nos últimos anos, o iene tem mostrado uma tendência clara de desvalorização, resultado de mudanças no cenário econômico global.

Impacto da onda de QE global

Após a eclosão da pandemia em 2020, bancos centrais de diversos países iniciaram políticas de flexibilização quantitativa (QE). Entre eles, o Federal Reserve foi o mais agressivo, aumentando a circulação de dólares em cerca de 100%. Nesse ambiente de “queda de um lado e alta do outro”, o iene começou a se depreciar continuamente frente ao dólar.

Embora o Fed tenha posteriormente sugerido uma possível redução de juros, a tendência de desvalorização do iene momentaneamente desacelerou. No entanto, o Banco do Japão não acompanhou essa mudança e, ao contrário, intensificou o QE, levando a uma maior queda do câmbio do iene.

Mudanças na política do Japão

Nos últimos 30 anos, o Japão manteve uma política monetária relativamente estável, com variações de câmbio impulsionadas por fatores externos. Mas a situação mudou — o Japão começou a ajustar ativamente sua política monetária para estimular as exportações.

A desvalorização do iene beneficia diretamente as vendas externas das empresas japonesas, impulsionando o crescimento das exportações. Isso explica por que o governo japonês tende a manter uma política acomodatícia: um iene mais fraco é mais favorável ao desenvolvimento econômico do país.

Papel decisivo da diferença de juros entre EUA e Japão

Mesmo que o Japão comece a elevar as taxas de juros, a magnitude será muito menor do que nos EUA. Seja com aumento ou redução de juros, a variação é mais significativa nos EUA, portanto a diferença de juros entre os dois países é principalmente determinada pelos Estados Unidos. Quando a diferença aumenta, o iene tende a se depreciar; quando diminui, o iene se valoriza. No início de 2024, o iene atingiu uma mínima de 38 anos (1 dólar = 160 ienes), justamente devido ao atraso dos EUA em reduzir juros, ampliando a diferença de juros.

Análise da trajetória do câmbio do iene e do dólar

Dois períodos claramente distintos

2015～2020

A velocidade do QE do Japão foi semelhante à dos EUA, enquanto as taxas de juros americanas diminuíram lentamente, levando a uma queda gradual do valor do dólar frente ao iene. Durante esse período, o USDJPY manteve-se dentro de uma faixa relativamente estável.

2021～2024

O Japão aumentou significativamente o volume de QE para estimular as exportações. O iene começou a acelerar sua desvalorização, chegando a uma mínima de 1 dólar = 160 ienes no início de 2024. Isso trouxe grande pressão à economia japonesa, levando o Banco do Japão a implementar uma elevação de juros em julho. Contudo, após a eleição de Trump como presidente dos EUA, a incerteza política elevou novamente a demanda pelo dólar, pressionando o iene a se desvalorizar mais uma vez.

Perspectivas para 2025 e além

O futuro do iene será influenciado por múltiplos fatores:

Fatores que apoiam a desvalorização

• Incertezas remanescentes das políticas de Trump elevam a demanda por refúgio seguro, fortalecendo o dólar
• A possibilidade de ampliação da diferença de juros entre EUA e Japão, pressionando o iene a desvalorizar
• A recuperação econômica lenta do Japão limita o espaço para aumento de juros

Fatores que podem valorizar o iene

• Desenvolvimento de novas indústrias no Japão pode aumentar a confiança de capitais internacionais no país
• Se o Banco do Japão continuar elevando juros em 2025, a diferença de juros pode diminuir
• Novas oportunidades decorrentes de ajustes no cenário econômico global

Avaliação geral

Devido à orientação exportadora do Japão, o governo geralmente mantém uma política acomodatícia para preservar a vantagem cambial. A menos que os EUA intervenham de forma decisiva, o espaço para valorização do iene será limitado, enquanto a desvalorização permanece mais provável. A expectativa do mercado é que o iene continue enfrentando pressões de queda em 2025.

As diferenças nas previsões das principais instituições financeiras refletem as distintas visões de mercado — desde a previsão de 160,8 pela consultoria econômica, 160 pela TD Securities, até a previsão relativamente otimista de 140 pela Morgan Stanley — indicando que o rumo do iene ainda apresenta grande incerteza.

As três principais formas de investir no iene comparadas

1. Troca cambial bancária

É a forma mais tradicional. Como o Japão é um destino turístico popular, a demanda por iene por parte de turistas taiwaneses é alta, e os bancos geralmente mantêm estoques abundantes de dinheiro em iene.

Vantagens: Simples e direta, adequada para quem tem uso de viagem ou negócios

Desvantagens:

• Grande spread entre compra e venda, custos elevados de transação
• Lucro modesto, requer capital elevado para ganhos significativos
• Não indicada para investidores profissionais

2. Compra de produtos financeiros denominados em iene

Inclui fundos de ações japonesas, ações, títulos do Japão, entre outros ativos. Nos últimos anos, o desempenho do mercado de ações japonês foi forte, com lucros corporativos em alta, atraindo capital internacional.

Vantagens: Participar do crescimento econômico do Japão, potencial de retorno relativamente alto

Desvantagens:

• Necessário considerar tanto a variação cambial quanto a variação do preço dos ativos
• Risco mais complexo, exige experiência em investimentos
• Adequado para investidores com conhecimento financeiro

3. Negociação de margem cambial em iene

É a forma mais eficiente de investir no iene. O trader não precisa comprar fisicamente a moeda, mas sim acompanhar a cotação de pares como USDJPY, lucrando com as variações de entrada e saída.

Características principais:

• Pode operar em posições longas ou curtas, tanto na alta quanto na baixa
• Uso de alavancagem, basta pagar uma margem para participar
• Baixo custo, alta liquidez, negociação ágil

Público-alvo: investidores com alguma tolerância ao risco e conhecimento financeiro. Como a alavancagem amplifica ganhos e perdas, é fundamental uma gestão de risco rigorosa.

Cinco fatores-chave que influenciam o câmbio do iene

Investidores em iene devem monitorar de perto os seguintes indicadores:

Rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA

Títulos do Tesouro dos EUA e o iene são ativos de refúgio, competindo por fluxo de capital. Quando os rendimentos sobem, o iene perde atratividade; quando caem, a demanda por iene aumenta.

Direção da política do Federal Reserve

Aumentos de juros nos EUA ampliam a diferença de juros com o Japão, prejudicando o iene; cortes de juros reduzem essa diferença, beneficiando o iene. Como o aumento de juros no Japão costuma ser menor que nos EUA, a trajetória cambial é principalmente decidida pelo Fed.

Balança comercial

A moeda é também um bem. Se a demanda global por produtos japoneses aumenta, o iene se valoriza por oferta e demanda; se as importações japonesas crescem, o excesso de oferta de iene faz a moeda se desvalorizar.

Situação econômica interna do Japão

A razão de o Japão manter juros baixos por tanto tempo é a fraqueza econômica. Mas, com o índice de ações atingindo recordes históricos e exportações em alta, pode haver pressões inflacionárias internas. Se a inflação aumentar, o Japão pode acelerar o aumento de juros ou parar o QE, valorizando o iene. Contudo, essa probabilidade é baixa — o Japão espera por inflação há 30 anos, e é mais provável que receba com entusiasmo a inflação do que a combata.

Tendências da política do Banco do Japão

Nos últimos 30 anos, a política do Banco do Japão foi centrada no QE. O mercado tem expectativas claras, e qualquer desvio (como parar o QE) pode gerar volatilidade significativa no câmbio a curto prazo. Investidores que desejam fazer operações de curto prazo com o iene devem acompanhar de perto as ações do banco central.