Por que o dólar australiano está em uma trajetória de depreciação a longo prazo? Análise aprofundada das razões da desvalorização do dólar australiano e possíveis oportunidades futuras

O dólar australiano, como a quinta maior moeda de negociação global, possui liquidez abundante e spreads baixos, devendo ser um investimento ideal. No entanto, a realidade é oposta — nos últimos dez anos, o dólar australiano face ao dólar americano depreciou-se mais de 35%, tornando-se uma das moedas de países desenvolvidos com pior desempenho.

Compreender as razões da depreciação do dólar australiano é fundamental para prever sua trajetória futura. Isso envolve não apenas os fundamentos econômicos da Austrália, mas também profundas mudanças na configuração econômica global.

Razões centrais da depreciação do dólar australiano: pressão sistêmica num ciclo de dólar forte

A depreciação prolongada do dólar australiano não é uma coincidência, mas o resultado de múltiplos fatores acumulados.

Primeiro nível: o superciclo do dólar

De 2013, quando o dólar australiano estava em 1,05, até o final de 2023, o dólar face ao dólar caiu mais de 35%, enquanto o índice do dólar (DXY) subiu 28,35% no mesmo período. Não é uma crise exclusiva do dólar australiano — o euro, iene, dólar canadense também se depreciaram relativamente ao dólar. Isso reflete um fenômeno global: os EUA entraram em um ciclo de força prolongada de uma década.

O desempenho excepcional do dólar deve-se à vantagem relativa da economia americana, às taxas de juros agressivas do Federal Reserve e à atratividade dos rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA. Nesse cenário, a razão simples e direta para a depreciação do dólar australiano é que ele não é o dólar.

Segundo nível: perda de vantagem na diferencial de juros

O dólar australiano foi considerado uma “moeda de alto rendimento”, favorito dos traders de carry trade. Mas, com a divergência de políticas entre o Banco Central da Austrália (RBA) e o Federal Reserve, essa vantagem vem diminuindo.

Entre 2009 e 2011, as taxas de juros na Austrália estavam claramente acima dos EUA, impulsionadas pela forte recuperação da China e pela demanda por commodities, levando o dólar australiano a atingir cerca de 1,05. Mas, em 2023-2024, a convergência das taxas eliminou esse diferencial, e a falta de atratividade para captar capital explica a fraqueza contínua do dólar australiano.

Atualmente, a taxa de juros do RBA está em torno de 3,60%, com expectativa de subir para 3,85% até 2026. Mesmo assim, a questão central da depreciação permanece — as taxas de juros nos EUA continuam elevadas, dificultando a reconstrução do diferencial de juros.

Destino das moedas de commodities: variáveis externas na depreciação do dólar australiano

A Austrália é um exportador típico de commodities. Minério de ferro, carvão, gás natural e outros recursos representam grande parte das exportações, e o desempenho do dólar australiano está altamente ligado ao ciclo de commodities.

Principal fator impulsionador da depreciação: demanda fraca da China

Durante a pandemia de 2020, a Austrália conseguiu controlar relativamente bem a COVID-19, enquanto a forte demanda da Ásia (especialmente da China) por minério de ferro e carvão impulsionou o dólar australiano, que subiu cerca de 38% em um ano. Foi o momento mais brilhante do dólar australiano nos últimos anos.

Porém, a história mudou rapidamente. A recuperação econômica da China foi fraca, a crise imobiliária persiste, os investimentos em infraestrutura atingiram o pico, e a demanda por minério de ferro caiu rapidamente. Assim, a depreciação do dólar australiano ganhou força — sem o suporte da China, o dólar australiano perdeu seu principal impulso de alta.

Mesmo com uma recuperação pontual do minério de ferro, devido à demanda fraca da China, o dólar australiano frequentemente apresenta movimentos de “pico e queda”. A recuperação no segundo semestre de 2025 é um exemplo dessa lógica: commodities se fortalecem temporariamente, levando o dólar australiano a 0,6636, mas sem sustentação fundamental, essa alta não se mantém.

Razões políticas na depreciação do dólar australiano: guerra comercial e dilemas estruturais

As frequentes mudanças na política tarifária dos EUA criam nova pressão sobre o dólar australiano.

Países exportadores de commodities são frequentemente os mais afetados durante escaladas nas tensões comerciais globais. Tarifas elevadas reduzem a demanda global, impactando diretamente as exportações australianas. Preços de metais e energia sob pressão, o dólar australiano perde o suporte de moeda de commodities, uma variável adicional na recente depreciação.

Simultaneamente, a economia doméstica da Austrália mostra sinais de fraqueza. Com alta inflação e taxas elevadas, as famílias australianas acumulam dívidas pesadas, o crescimento do consumo desacelera e o apelo dos ativos diminui. Isso reduz o interesse de capitais estrangeiros pelos ativos australianos.

Expectativas divergentes do mercado para o futuro do dólar australiano

As principais instituições apresentam visões distintas sobre a trajetória de médio prazo do dólar australiano, refletindo diferentes opiniões sobre se as causas da depreciação podem ser amenizadas.

Visão otimista

O Morgan Stanley projeta que o dólar australiano pode subir até 0,72 até o final do ano, sustentado pela postura hawkish do RBA e pelo fortalecimento dos preços das commodities. O modelo estatístico do Traders Union indica uma média de aproximadamente 0,6875 até o final de 2026 (intervalo de 0,6738 a 0,7012), chegando a 0,725 até o final de 2027.

O raciocínio comum dessas previsões é: se a economia americana desacelera suavemente e o índice do dólar recua, o dólar australiano, como ativo de risco, se beneficiará.

Visão conservadora

A previsão do UBS é mais cautelosa, acreditando que a incerteza no comércio global e as mudanças na política do Fed limitarão o potencial de alta do dólar australiano, mantendo a taxa de câmbio próxima de 0,68 até o final do ano. Os economistas do CBA alertam que a recuperação do dólar australiano pode ser temporária, prevendo que, após atingir o pico em março de 2026, ele possa recuar novamente até o final do ano.

A reversão das causas da depreciação do dólar australiano: três condições essenciais

Para que o dólar australiano saia de uma tendência de alta de médio a longo prazo, três condições devem ocorrer simultaneamente:

Condição 1: RBA retoma postura hawkish

O RBA precisa manter ou aumentar as taxas de juros, mesmo com a inflação ainda resistente e o mercado de trabalho forte, para restabelecer o diferencial de juros com o Fed. Essa reversão é crucial para mudar as causas da depreciação.

Condição 2: Melhora substancial na demanda da China

Políticas de infraestrutura, aumento na atividade manufatureira e melhorias no setor imobiliário são necessárias para impulsionar a demanda por minério de ferro, carvão e outros recursos, beneficiando as exportações australianas e, por consequência, o dólar. Uma recuperação pontual de commodities não é suficiente.

Condição 3: O dólar americano entra em uma fase de enfraquecimento estrutural

O ciclo de redução de juros do Fed realmente começa, levando a uma tendência de queda no índice do dólar, com fluxo de capitais de risco melhorando, criando um ambiente externo mais favorável ao dólar australiano.

Se apenas uma dessas condições for atendida, o dólar australiano provavelmente permanecerá em uma faixa de oscilações, sem uma alta unidirecional.

Perspectiva de curto prazo e visão de longo prazo

Na primeira metade de 2026, o dólar australiano provavelmente oscilará entre 0,68 e 0,70, influenciado por dados econômicos da China e por oscilações no mercado de emprego não agrícola dos EUA. As causas da depreciação do dólar australiano serão difíceis de eliminar no curto prazo, mas os fundamentos sólidos da Austrália e uma postura relativamente hawkish do RBA indicam que o dólar não despencará drasticamente.

A longo prazo, a vantagem estrutural do dólar ainda existe, e a possibilidade de o dólar australiano subir para 1,0 em curto prazo é baixa. Contudo, a posição da Austrália como exportador de recursos e beneficiária do ciclo de commodities permanece, e os fatores positivos de médio prazo continuam relevantes.

A complexidade das causas da depreciação do dólar australiano reside no fato de que ela é influenciada por múltiplas forças — ciclo macroeconômico, políticas econômicas e demanda externa. Compreender como essas forças interagem é mais importante do que simplesmente prever a taxa de câmbio. Para os traders, a alta liquidez do dólar australiano, a regularidade de suas oscilações e a volatilidade oferecem oportunidades de aproveitar essas dinâmicas.