A Euforia da Computação Quântica Desvanece: Por Que a Nvidia Surge Como a Jogada Mais Inteligente

A Bolha das Ações Quânticas: O que os Investidores Devem Saber

A computação quântica cativou a comunidade de investimentos ao longo de 2025, desencadeando uma frenesi especulativa em ações puramente quânticas. No entanto, o panorama é mais complexo do que parece à primeira vista.

O setor quântico divide-se em dois ecossistemas distintos: empresas puras como IonQ, Rigetti Computing e D-Wave Quantum, juntamente com grandes provedores de cloud, incluindo Amazon, Alphabet e Microsoft, que estão a desenvolver arquiteturas quânticas proprietárias.

Sinais de Alerta em Ações de Quantum Puro

Os números contaram uma história intoxicante inicialmente. As ações da Rigetti Computing dispararam 1.770%, enquanto a D-Wave Quantum teve um aumento de mais de 1.500% nos valores máximos. No entanto, por trás desse momentum estavam fundamentos preocupantes que investidores sofisticados não podiam ignorar.

O dilema da aquisição na IonQ: A empresa investiu 2,5 mil milhões de dólares em aquisições, financiando quase exclusivamente através da emissão de ações. Embora a receita tenha superado as expectativas, esta expansão veio predominantemente através de crescimento inorgânico. Criticamente, a IonQ continua a não ser rentável apesar do seu balanço em expansão.

Sinais de alerta da gestão: A liderança da Rigetti Computing vendeu $11 milhões em ações quando os preços estavam em torno de $12, com os executivos mais tarde reconhecendo que a empresa ainda se encontra em estágios iniciais de pesquisa e desenvolvimento — uma admissão franca de que receitas e lucros significativos estão a anos de distância. Na D-Wave, incluindo o CEO Alan Baratz e outros executivos, a venda de ações por insiders acelerou dramaticamente ao longo de 2025, sinalizando ceticismo da gestão sobre as avaliações.

Esses sinais de alerta ecoam a era das dot-com: o interesse agressivo de negociação de retalho superando a confiança institucional, múltiplos de avaliação eufóricos e a capitulação dos insiders. O precedente histórico sugere que estas ações poderiam ceder 80% do seu valor.

A Retirada Temporária da Nvidia Mascaram a Força Estrutural

Após os anúncios de lucros de novembro, as ações da Nvidia recuaram até 5%—um declínio modesto que, no entanto, apagou centenas de bilhões em valor de mercado para uma empresa anteriormente avaliada em $5 trilhão.

A narrativa de baixa centra-se em preocupações de sustentabilidade: Os hiperescaladores estão a gastar excessivamente em investimentos de capital? Poderão as Unidades de Processamento Tensorial da Alphabet (TPUs) deslocar a dominância das GPUs da Nvidia em cargas de trabalho personalizadas?

Essas objeções merecem escrutínio, mas não resistem a uma análise profunda.

Por Que a Nvidia Continua a Ser a Oportunidade Superior

A versatilidade das GPUs supera o silício personalizado: Os TPUs da Alphabet são otimizados para tarefas específicas de aprendizagem profunda, enquanto as GPUs da Nvidia funcionam como motores de processamento multipropósito em diversas aplicações e plataformas de IA generativa.

A trajetória de gastos em infraestrutura continua otimista: A McKinsey projeta quase $5 trilhão em atualizações de centros de dados, servidores e redes até 2030. O backlog de $300 bilhões da Nvidia para GPUs Blackwell, a próxima arquitetura Rubin e soluções complementares de centros de dados posicionam a empresa para capturar um valor substancial desta onda.

Movimentos estratégicos recentes amplificam esta tese. A Nvidia fez uma parceria com a Anthropic em um acordo de vários bilhões de dólares que permite ao desenvolvedor de IA implantar chips Rubin para modelos de próxima geração. A empresa, ao mesmo tempo, expandiu os mercados endereçados através de colaboração em software com a Palantir Technologies e exposição em telecomunicações via investimento estratégico na Nokia.

Integração de computação quântica acelera: A Nvidia revelou melhorias no seu roteiro de computação quântica, incluindo capacidades de interconexão NVQLink que se integram com o seu ecossistema de software CUDA-Q—estendendo a vala tecnológica da empresa.

Ponto de Inflação de Avaliação

Negociando a um múltiplo P/E futuro de 23,5, as ações da Nvidia não pareceram tão acessíveis desde a venda impulsionada por tarifas em abril. A geração de receitas e lucros continua robusta, a visibilidade do futuro dos negócios excede as expectativas e a expansão do mercado endereçado continua. Estes fatores combinam-se para sugerir que as avaliações atuais apresentam uma oportunidade de entrada convincente para investidores de longo prazo que buscam exposição às tendências de infraestrutura de IA.