O que está a levar as cotações dos futuros do café a descer: Aumento da oferta e mudanças nas moedas

Arabica e Robusta Enfrentam Pressão de Múltiplos Ventos Contrários

Os futuros do café arábica para março estão a negociar em baixa de 3,70 pontos, representando uma queda de 1,05%, enquanto os futuros do café robusta para janeiro caíram 126 pontos ou 3,20%. Este recuo prolongado estende uma tendência de baixa de duas semanas, com o arábica a deslizar para mínimos de 2 meses e o robusta a recuar para mínimos de 4 meses. A fraqueza nos dois contratos reflete uma convergência de fatores bearish que estão a remodelar a paisagem das cotações dos futuros do café.

O Padrão Climático do Brasil Reformula a Perspectiva do Arábica

A intensa precipitação nas regiões produtoras de café do Brasil alterou fundamentalmente as preocupações com a oferta a curto prazo. A Climatempo emitiu um alerta na segunda-feira prevendo chuvas intensas e persistentes ao longo da semana em áreas críticas de cultivo. O impacto foi imediato: Minas Gerais, que produz a maior parte do arábica brasileiro, acumulou 79,8 mm de chuva na semana que terminou em 12 de dezembro — superando a média histórica em 155%. Embora as preocupações com o desenvolvimento da safra tenham diminuído, os participantes do mercado agora estão se concentrando no sinal de abundância que essas chuvas representam.

A Conab, o órgão de previsão agrícola do Brasil, ampliou esta narrativa no dia 4 de dezembro ao aumentar sua estimativa de produção para 2025 em 2,4%, para 56,54 milhões de sacas, acima da projeção de 55,20 milhões de sacas de setembro. A estimativa de produção mais alta colide diretamente com as cotações dos futuros do café, acelerando o momento de queda.

A Dinâmica das Moedas Adiciona Pressão de Venda Fresca

A fraqueza do real brasileiro surgiu como um catalisador inesperado. No mesmo dia em que as cotações dos futuros do café se deterioraram, o real brasileiro atingiu uma baixa de 4,25 meses em relação ao dólar. Um real mais fraco incentiva os produtores de café brasileiros a acelerar as vendas de exportação, inundando os mercados com oferta precisamente quando as cotações dos futuros do café já estão sob pressão. Esse efeito cambial complica a narrativa de oferta induzida pelo clima, criando um duplo vento contrário para a estabilidade dos preços.

O Boom das Exportações do Vietname Pesa nas Cotações dos Futuros do Café Robusta

A Robusta enfrenta seus próprios desafios de suprimento. O Escritório Nacional de Estatísticas do Vietnã relatou que as exportações de café em novembro aumentaram 39% em relação ao ano anterior, totalizando 88.000 MT, com os embarques de janeiro a novembro subindo 14,8% em relação ao ano anterior, para 1,398 milhão de toneladas métricas. Olhando para o futuro, a produção do Vietnã para 2025/26 deve subir 6% em relação ao ano anterior, atingindo 1,76 MMT (29,4 milhões de sacas ), marcando um recorde em 4 anos. A Associação de Café e Cacau do Vietnã sugeriu que a produção poderia alcançar 10% acima do ano anterior se o clima colaborar.

Esta trajetória de produção para o maior produtor de robusta do mundo cria ventos contrários estruturais para as cotações dos futuros de café no contrato de robusta.

A Dinâmica do Inventário Apresenta Sinais Mistos

As reservas de arábica monitoradas pela ICE caíram para o nível mais baixo em 1,75 anos de 398.645 sacas em 20 de novembro, embora tenham se recuperado para 426.523 sacas em 5 de dezembro—um pico de 5 semanas. As reservas de robusta da ICE atingiram o nível mais baixo em 11,5 meses de 4.012 lotes na última quarta-feira. Os estoques de armazém em redução normalmente suportam os preços, mas estão sendo sobrecarregados por previsões de produção e efeitos cambiais.

Os compradores americanos reengajaram-se gradualmente com o café brasileiro após a redução de tarifas, embora a janela de altas tarifas tenha deixado sua marca. As compras de agosto a outubro—quando as tarifas da era Trump estavam em vigor—cairam 52% para 983.970 sacas em comparação com o mesmo período do ano anterior. Os estoques de café nos EUA continuam apertados, apesar da redução dos fluxos brasileiros, mas isso não se mostrou suficiente para compensar o momento de oferta global que afeta as cotações dos futuros do café.

A Perspectiva Global de Fornecimento Continua Expansionista

A Organização Internacional do Café relatou em 7 de novembro que as exportações globais de café para o ano de marketing de outubro-setembro caíram apenas 0,3% em relação ao ano anterior, totalizando 138,658 milhões de sacas. O Serviço de Agricultura Estrangeira do USDA projeta que a produção mundial de 2025/26 aumentará 2,5% em relação ao ano anterior, alcançando um recorde de 178,68 milhões de sacas. Dentro desse total, a produção de arábica deve cair 1,7% para 97,022 milhões de sacas, enquanto a produção de robusta aumenta 7,9% para 81,658 milhões de sacas.

A produção do Brasil está prevista para aumentar 0,5% em relação ao ano anterior, totalizando 65 milhões de sacas, e a colheita do Vietnã deve subir 6,9% em relação ao ano anterior, alcançando 31 milhões de sacas. Neste contexto de aumento de inventários—os estoques finais de 2025/26 estão projetados para subir 4,9% para 22,819 milhões de sacas, em comparação com 21,752 milhões de sacas em 2024/25—os preços futuros do café enfrentam resistência estrutural.

Resumo do Mercado

A confluência do alívio climático no Brasil, da fraqueza da moeda, do impulso das exportações vietnamitas e das previsões recordes de produção criou um ambiente onde as cotações dos futuros do café estão sendo reprecificadas para níveis de equilíbrio mais baixos. Embora os saldos mais apertados nos armazéns da ICE e a redução das barreiras tarifárias dos EUA ofereçam suporte técnico, o peso da expansão da oferta global parece decisivo no curto prazo.