Olá minha família Gate

​ Espero que todos estejam bem. Quero falar com vocês hoje de uma forma muito calma e fundamentada, porque os últimos dados de empregos nos EUA criaram muita confusão, opiniões e reações rápidas. Em vez de reagir emocionalmente, quero que desaceleremos e realmente entendamos o que esses dados estão dizendo, o que não estão dizendo, e por que este momento parece confuso de propósito. Este não é um post sobre prever o próximo movimento. É sobre aprender a pensar claramente quando os sinais estão misturados, porque sinais misturados geralmente indicam onde as transições reais do mercado começam.
O último relatório de empregos não agrícolas nos diz que cerca de 64.000 empregos foram criados em novembro. Na superfície, esse número superou as expectativas, e isso por si só foi suficiente para algumas pessoas dizerem que a economia ainda está forte. Ao mesmo tempo, a taxa de desemprego subiu para 4,6 por cento. Isso não é um detalhe pequeno. É um movimento significativo. E então, silenciosamente, os números de empregos de outubro foram revisados para baixo em 105.000 empregos, o maior ajuste para baixo que vimos desde a era da pandemia. Quando colocamos tudo isso junto, a imagem muda completamente. Não é mais uma história limpa de força ou fraqueza. É uma história de transição.
Quero começar abordando a reação emocional que a maioria das pessoas tem ao ver números como esses. Somos treinados para procurar respostas simples. Forte ou fraco. Bullish ou bearish. Risco ligado ou risco desligado. Mas a economia real não se move em linhas retas, e nem os mercados. Quando os dados começam a conflitar entre si, geralmente significa que a tendência anterior está perdendo força. Isso não quer dizer que ela tenha se invertido completamente ainda, mas indica que o equilíbrio está mudando.

Vamos falar sobre o que a criação de empregos realmente representa agora. Adicionar 64.000 empregos numa economia do tamanho dos Estados Unidos não é um crescimento explosivo. É moderado. Sugere que as empresas ainda estão contratando, mas com cautela. Estão preenchendo funções necessárias, mas não estão expandindo agressivamente. Isso por si só me diz que a confiança está esfriando. Ao mesmo tempo, o aumento na taxa de desemprego para 4,6 por cento sugere que mais pessoas estão entrando na força de trabalho ou que os desligamentos estão aumentando lentamente. De qualquer forma, aponta para condições mais suaves ao invés de aceleração.

Agora vamos focar na revisão, porque revisões muitas vezes importam mais do que os títulos. Uma revisão para baixo de 105.000 empregos em outubro é significativa. Revisões desse tamanho geralmente indicam que as estimativas iniciais superestimaram a força. Quando isso acontece uma vez, pode ser descartado. Quando acontece junto com o aumento do desemprego e o crescimento salarial mais lento, torna-se parte de um padrão. Revisões são a forma como os dados se corrigem após a excitação passar. E as correções frequentemente revelam a verdadeira direção do momento.

É aqui que quero que minha família Gate preste muita atenção. O momento não muda da noite para o dia. Ele se curva primeiro. O mercado de trabalho ainda está se expandindo, sim, mas a um ritmo mais lento. O crescimento salarial está desacelerando. As contratações estão sendo seletivas. Os empregadores estão cautelosos. Os trabalhadores se sentem menos seguros do que se sentiam há alguns meses. Isso não é um colapso. Isso é um resfriamento.

Então, deixe-me responder claramente e honestamente à primeira pergunta. Vejo esses sinais mistos como uma tendência real ou ruído de curto prazo? Não vejo mais isso como ruído aleatório. Ruído é quando os dados se contradizem sem direção. O que estamos vendo agora tem uma direção, mesmo que seja sutil. A direção é em direção ao equilíbrio. O mercado de trabalho está passando de superaquecido para controlado. Essa mudança leva tempo, e durante esse período, os números parecem confusos.

O ruído de curto prazo geralmente cria picos acentuados e reversões. Esses dados não parecem agudos. Parecem graduais. Mudanças graduais costumam ser mais importantes do que as dramáticas, porque duram mais.
Vamos falar sobre o Federal Reserve, porque tudo eventualmente volta para o Fed. O trabalho do Fed não é fazer os mercados felizes. É gerenciar riscos. Nos últimos dois anos, o maior risco era a inflação correndo demais. Isso justificou aumentos agressivos de taxas e políticas restritivas. Hoje, esse risco diminuiu. A inflação não desapareceu, mas não está mais acelerando de forma descontrolada. O novo risco é o aperto excessivo em uma economia que está desacelerando.

Quando o desemprego sobe de forma constante, o Fed percebe. Quando o crescimento salarial desacelera, o Fed percebe ainda mais. Quando os dados passados são revisados para baixo de forma acentuada, o Fed questiona a força de suas suposições. Isso não significa que o Fed vai entrar em pânico. Significa que a conversa dentro do Fed muda.

Em vez de perguntar quanto mais de aperto é necessário, a questão passa a ser por quanto tempo a política deve permanecer restritiva. Essa é uma mudança enorme. Os mercados olham para o futuro, e precificam essa mudança muito antes do que o Fed anuncia oficialmente.

Então, o Fed atuará mais cedo do que o esperado? Acredito que sim. Acredito que o Fed se moverá mais cedo do que há alguns meses, mas de uma forma cuidadosa e controlada. Não porque algo esteja quebrado, mas porque algo está desacelerando.

Quero terminar com minha opinião pessoal, porque acredito que a honestidade importa mais do que confiança. Vejo uma economia que está desacelerando sem quebrar. Vejo um mercado de trabalho que está perdendo calor sem colapsar. Vejo um banco central que está se tornando mais flexível, mesmo que ainda não tenha dito isso explicitamente. Para os mercados, isso cria oportunidades, mas apenas para aqueles que respeitam a incerteza. Este não é um momento para extremos. É um momento para equilíbrio. Para paciência. Para posicionamento cuidadoso, ao invés de reações emocionais.

Como sempre, essa é minha visão pessoal, compartilhada abertamente com vocês. Façam suas próprias pesquisas, gerenciem seus riscos com sabedoria, e nunca deixem que um único dado defina toda a sua estratégia. Sinais mistos não são inimigos. São um convite para pensar mais profundamente.