#市场触底了吗？ O Bitcoin encontra-se numa encruzilhada crucial: os 81.500 dólares são um suporte ou uma armadilha?

O preço médio de compra dos investidores em Bitcoin está em 81.500 dólares; uma quebra abaixo pode desencadear pressão de venda e uma descida adicional.

Recentemente, o preço do Bitcoin tem oscilado num intervalo estreito entre 81.000 e 89.000 dólares, um número que não é apenas um suporte técnico, mas também um ponto de equilíbrio psicológico delicado para os investidores.

Os contratos de 5,6 mil milhões de dólares com vencimento em 26 de dezembro, que estão em aberto, atuam como um ímã, "trancando" temporariamente o preço do Bitcoin nesta faixa.

À medida que o preço do Bitcoin se aproxima do marco psicológico de 81.500 dólares, cada pequena oscilação do mercado mexe com os nervos dos investidores. Este número não é apenas o custo médio de compra de há seis meses, mas também uma linha de defesa psicológica.

Se for perdido, pode desencadear uma reação em cadeia; se for mantido, prepara o terreno para uma próxima subida.

01 Marco psicológico e estado atual do mercado

O Bitcoin está atualmente numa faixa de preço extremamente delicada. Segundo dados do Glassnode, o Bitcoin está preso numa zona frágil entre 81.000 e 89.000 dólares.

Esta faixa de preço é crucial porque gira em torno de um número central — 81.500 dólares. Este nível é amplamente considerado o custo médio de compra dos investidores, formando um forte suporte psicológico.

A atenção do mercado a 81.500 dólares não é infundada. Dados on-chain mostram que, após o preço cair abaixo da zona de custo dos detentores de curto prazo (cerca de 104.600 dólares), o Bitcoin entrou numa região de escassez de liquidez.

O preço atual está a testar uma estrutura-chave definida pelo "valor realizado de capital ativo" e pela "média real de mercado", precisamente concentrada perto de 81.000 dólares.

02 Sentimento de mercado e indicadores on-chain

O sentimento de mercado atingiu o ponto mais baixo. O índice de medo e ganância despencou para 11/100, indicando claramente que o mercado entrou num estado de "medo extremo". Este sentimento extremo muitas vezes coincide com fundos locais na história, embora o momento exato de uma recuperação seja difícil de prever.

Dados on-chain pintam um quadro ainda mais sombrio. Os detentores de curto prazo tiveram uma relação de lucro e perda realizada que caiu para 0,07, indicando que o mercado está dominado por perdas, com liquidez a diminuir rapidamente.

Este cenário de perdas esmagadoras sugere que os investidores que entraram recentemente estão a vender a qualquer custo, enquanto os compradores recuam para níveis baixos, aceitando passivamente as posições.

A tendência do índice AVIV (relação entre avaliação de mercado ativa e avaliação realizada) é especialmente relevante. Este indicador exclui Bitcoin de longo prazo inativo ou perdido, bem como os custos pagos aos mineiros, aproximando-se do "valor justo" de mercado e refletindo com precisão o lucro ou prejuízo flutuante na posse de Bitcoin.

O índice AVIV atual mostra que o mercado está a arrefecer, mas ainda não atingiu o pico, indicando que o ciclo de alta do Bitcoin pode ainda não ter terminado.

03 Ambiente macroeconómico e pressão de liquidez

Fatores macroeconómicos globais exercem pressão direta sobre o preço do Bitcoin. O mercado aguarda com expectativa possíveis ações do Banco do Japão, com investidores preocupados que o banco central japonês possa aumentar as taxas de juro esta semana, revertendo o fluxo de capitais causado pela diferença de juros do iene.

Essa preocupação não é infundada. Dados históricos mostram que, sempre que o Banco do Japão aperta a liquidez, o Bitcoin costuma cair entre 20-30%.

Ao mesmo tempo, o volume de negociações já caiu 20%. Numa ambiente de liquidez escassa, até uma venda de média escala pode provocar oscilações de preço intensas.

O mercado de futuros mostra um processo de desleveraging ordenado, com contratos em aberto a diminuir continuamente, e a taxa de financiamento de contratos perpétuos a manter-se próxima do neutro. Este processo de desleveraging é controlado, sem sinais de liquidações forçadas, indicando que os traders de derivativos estão a adotar posições geríveis e de redução de risco.

04 Comportamento institucional e narrativa de longo prazo

Apesar do desempenho fraco no curto prazo, a narrativa de longo prazo permanece intacta. As políticas e os fluxos de capital globais já substituíram atualizações de código e mudanças na taxa de hash como variáveis dominantes no mercado de Bitcoin.

A atitude das instituições está a mudar positivamente. O Conselho de Estabilidade Financeira dos EUA, no relatório de 2025, removeu os ativos digitais da sua lista de vulnerabilidades do sistema financeiro, encerrando uma advertência de risco sistémico de três anos.

Esta mudança reflete um aumento na participação institucional, e não uma preocupação com riscos de contágio.

Mesmo em períodos de baixa, grandes investidores continuam a acumular Bitcoin ativamente. A Strategy Inc., fundada pelo bilionário Michael Saylor, anunciou pela segunda semana consecutiva a compra de quase 1 bilhão de dólares em Bitcoin.

Este comportamento de compra contrária à tendência indica que os grandes investidores continuam confiantes no valor de longo prazo do Bitcoin.

05 Julgamento geral e perspetivas futuras

O mercado de Bitcoin encontra-se numa encruzilhada crucial. Os compradores e vendedores estão numa luta acirrada perto do marco psicológico de 81.500 dólares, com o sentimento de medo extremo, mas ainda sem colapsar completamente.

Do ponto de vista técnico, o Bitcoin precisa de manter o suporte em 81.000 dólares, nível que coincide com a média real de mercado, o custo ponderado do ETF à vista dos EUA e o preço médio de aquisição de 2024. Se conseguir manter este nível, o mercado poderá continuar a oscilar entre 81.000 e 89.000 dólares, acumulando força para uma próxima alta.

Por outro lado, uma quebra nesta zona crítica pode levar o Bitcoin a testar o próximo suporte importante em 80.000 dólares.

A estrutura de opções também fornece pistas importantes. A aproximação do vencimento de opções em 26 de dezembro pode ser um ponto de viragem importante. Os market makers estão em posição de gamma short em opções de venda e gamma long em opções de compra, o que sugere que o potencial de subida nas próximas semanas ainda pode ser limitado, enquanto o risco de descida ainda não foi totalmente libertado.

A balança do mercado está a oscilar de forma delicada. No mercado de opções, os contratos em aberto de 5,6 mil milhões de dólares com vencimento em 26 de dezembro atuam como um ímã, "trancando" temporariamente o preço do Bitcoin nesta faixa.

Depois desta data, o mercado libertar-se-á das amarras, e a liquidez será redistribuída.