A rentabilidade dos títulos do governo japonês a 10 anos atingiu já 1,96%, estando a apenas um passo dos 2%. Este número pode parecer insignificante, mas o sinal que transmite é bastante pesado — a última fonte de financiamento barato a nível global pode estar mesmo a fechar.

Ao longo destes anos, as operações de alavancagem e estruturas de carry trade em todo o mundo basearam-se quase sempre na mesma hipótese: que as taxas de juro no Japão permaneceriam sempre baixas. Agora, essa hipótese está a ser brutalmente desfeita.

Assim que os 2% forem firmemente atingidos, uma série de problemas surgirá. Ainda há lucro no carry trade? Quanto tempo mais se pode jogar com financiamento de baixo custo? Quantos desses ativos, que parecem estar em alta, na verdade são sustentados por liquidez barata?

Estas questões não ficarão apenas nos comentários; elas serão respondidas diretamente pelos preços do mercado.

Não sou muito dado a expressões como "cisne negro", mas isto parece mais uma faísca acesa — pode não explodir imediatamente, mas uma vez iniciada a reação em cadeia, não há como parar.

O período de 19 de outubro é um momento que merece atenção. Não é que eu consiga prever algo, mas o que mais assusta neste ponto é o mercado continuar a agir como se nada estivesse a acontecer.

A minha estratégia recente é bastante simples: contrair ativamente as posições. Deixar as posições sem motivo especial, sem mexer nelas, e guardar as balas que ainda tenho. Numa situação assim, em vez de ficar a questionar "a minha análise está certa ou não", é melhor garantir que não se fica preso na tempestade.

Lembre-se de uma coisa: quem chega ao final, não é porque acertou sempre, mas porque soube fugir a tempo quando era preciso.

Atual foco: $BEAT $ZEC $ASTER