As ações de Mineração de Bitcoin CIFR Grande subida de 209%: Recuperação ou bolha?

Question

Diz-se que o CIFR (Cipher Mining) teve um aumento assustador este ano——subiu 209,5% desde o início do ano , muito acima do aumento de 19,5% dos concorrentes. Até mesmo os concorrentes CLSK (+19%), RIOT (+36,7%) e HUT (+80,3%) foram deixados para trás.

Por que é tão intenso?

Dois motores principais: Aumento do preço do BTC e Início da produção do minerador Black Pearl. No terceiro trimestre, foram minerados 629 Bitcoins, com uma receita de 72 milhões de dólares (preço médio do BTC 114400 dólares).

A capacidade de mineração também está em expansão — a capacidade total das cinco principais minas aumentou de 423MW para 477MW, alcançando 23,6 EH/s no Q3, com eficiência elétrica de 16,8 joules/TH, um padrão de excelência na indústria. A capacidade de 150MW da Black Pearl contribui sozinha com 36% da produção, e a eficiência elétrica pode chegar a 13,9 joules/TH.

Vencer a jogar deitado: contrato de longo prazo de 850 milhões de dólares

Mais incrível é o grande contrato de AI/HPC assinado:

AWS Grande contrato: Compromisso de 15 anos, capacidade de 300MW da Pérola Negra, valor do contrato de 5,5 bilhões de dólares.
Google+Fluidstack: Acordo de servidores AI de 168MW por 10 anos, preço base de 3 bilhões de dólares, podendo ser expandido para 7 bilhões (prazo de 20 anos), o Google também adquiriu uma participação de 5,4% e garantiu dívida de 1,4 bilhões de dólares.

Estes dois contratos de AI hosting sustentam diretamente cerca de 8,5 mil milhões de dólares em fluxos de caixa a longo prazo. Em outras palavras, não se trata apenas de uma empresa de mineração, mas sim de operadores de centros de dados.

Mas o problema também é grande

Teto de avaliação：

Em dezembro, o PS atingiu 15,53X, que é 6 vezes a média da indústria de 2,54X.
A CLSK dos concorrentes é apenas 3.21X, a RIOT é 7.04X, a HUT é 9.53X
Classificação Zacks F (severamente sobrevalorizado)

Pressão de lucros: A previsão para o Q4 é de uma perda de 10 cêntimos/ação, com uma perda total de 37 cêntimos/ação no ano. Embora as receitas do Q4 sejam esperadas para dobrar (ano a ano +98%), a depreciação das novas máquinas de mineração e o aumento dos custos de eletricidade (devido ao crescimento da capacidade de rede) irão pressionar a margem de lucro.

Sugestões de investimento

A Zacks deu uma classificação de #3 (manter/aguardar), o que significa claramente: não se apresse em aumentar a posição.

A longo prazo, a demanda por centros de dados de IA é real, grandes pedidos garantem um fluxo de caixa estável a longo prazo, isso é realmente uma boa notícia. Mas, neste momento, o preço das ações já reflete essas expectativas, e a valorização está muito alta. Esperar a correção para um múltiplo de PS mais racional (abaixo de 10X), ou até que os resultados do Q4 sejam confirmados, será mais seguro.

A volatilidade do preço do BTC também é um risco invisível - se o preço da moeda cair, essas ações de mineração ficarão muito feias.