A mudança dos gigantes da mineração: o período de dor da Bitfarms na transição de BTC para infraestrutura de IA

Desempenho impressionante, mas os lucros estão sendo pressionados

Bitfarms (BITF) viu sua receita no terceiro trimestre de 2025 aumentar 156%, mas a margem bruta caiu de 46% para 35% - isso não é um sinal de recessão, mas sim o custo da transformação.

Que situação é esta? A empresa está a fazer algo radical: mudar de mineração de Bitcoin para infraestrutura HPC/IA. O que significa isso?

• Fechou as minas de baixo lucro na Argentina e no Paraguai
• Atualizar a instalação de 18MW em Washington para um centro de computação em IA, equipado com GPUs de alto desempenho da NVIDIA
• Isso requer investimento: aumento significativo nos gastos de capital de curto prazo + custos de consumo de energia

A reserva de energia é crucial

A Bitfarms detém ativos de energia na América do Norte com 2,1 GW, tendo atualmente 341 MW ativados e 440 MW ainda por lançar. Na corrida pela potência de IA, a energia é tudo. Esses investimentos podem queimar dinheiro, mas pavimentam o caminho para a competitividade a longo prazo.

Preço das Ações VS Avaliação

Desde o início do ano, subiu 74,5%, superando amplamente os concorrentes:

• Marathon Digital (MARA) caiu 33,8%
• Riot Platforms (RIOT) subiu 30,7%

Mas, em termos de avaliação, o PS da BITF (4.05x) é mais barato que o da Riot (6.72x), mas mais caro que o da Marathon (3.83x). Os analistas preveem uma perda de 28 centavos por ação em 2025, o que é o mesmo que há 60 dias — as perdas não estão se ampliando.

Linha de Base

A pressão sobre os lucros atualmente é uma fase de transição. Assim que a infraestrutura de IA for implementada conforme o planejado, a melhoria dos lucros marginais estará ao alcance. Esta onda de operações está a apostar na era da infraestrutura de IA, não numa recessão.