O Surpreendente Aumento do Cacau: O que está a impulsionar a subida?

O cacau teve um dia forte—os contratos de dezembro da ICE NY subiram 3,34% e o cacau de Londres subiu 2,19% na quinta-feira. Aqui está o que desencadeou o movimento:

O Efeito do Dólar O enfraquecimento do USD provocou um fechamento de posições curtas nos futuros de cacau, que tinham sido severamente afetados nas últimas duas semanas. Quando o dólar cai, as commodities precificadas em dólares geralmente se recuperam.

Aperto de Oferta As reservas de cacau monitoradas pela ICE nos portos dos EUA atingiram um mínimo de 8 meses de 1,74 milhões de sacas. Entretanto, os embarques de cacau da Costa do Marfim para o novo ano de comercialização ( de 1 de outubro a 16 de novembro de ) caíram 5,7% em relação ao ano anterior para 516.787 MT. A produção de cacau da Nigéria também deve contrair 11% no próximo ano, para 305.000 MT.

Ventos Contrários Ainda Presentes A UE adiou a sua regulamentação sobre desmatamento por um ano, aliviando temporariamente as preocupações com a oferta. Mas a colheita da África Ocidental parece robusta—o número de vagens de cacau na Costa do Marfim está 7% acima da média dos últimos cinco anos, e os agricultores relatam condições favoráveis. Isso está pressionando os preços para baixo.

A demanda global de cacau também está em dificuldades. As moagens de cacau na Ásia no terceiro trimestre caíram 17% ano a ano (o mais baixo em 9 anos), enquanto as moagens europeias caíram 4,8% ano a ano. As vendas de chocolate na América do Norte caíram mais de 21% no terceiro trimestre.

A Grande Imagem A Organização Internacional do Cacau projeta um excedente de 142.000 MT para 2024/25 - o primeiro em quatro anos. Mas isso vem após um défice de 494.000 MT em 2023/24, o pior em mais de 60 anos. A relação entre os estoques de cacau e as moagens atingiu um mínimo de 46 anos de 27% no ano passado.

Portanto, enquanto o rali de ontem apanhou alguns traders de surpresa, a sobrecarga estrutural e a fraca procura continuam a ser a história subjacente.