Apostas na Redução da Taxa de Arrefecimento do Fed: O que Está a Mover os Mercados Esta Semana

O índice do dólar atingiu recentemente uma máxima de 2 semanas na quarta-feira, subindo +0,65% à medida que os investidores recalibraram as suas expectativas de corte de taxas do Fed para dezembro—e os números contam a história.

A Mudança da Fed que Chocou os Mercados

Aqui está o que mudou o jogo: O Bureau of Labor Statistics cancelou a divulgação do relatório de emprego de outubro, que deveria ocorrer antes da reunião do FOMC de dezembro. Sem esse dado chave, a probabilidade do mercado de um corte de taxa em dezembro colapsou de 70% na semana passada para apenas 28%. Essa é uma mudança massiva.

Entretanto, as atas da reunião do FOMC de 28 a 29 de outubro chegaram com um tom hawkish—“muitos” oficiais sinalizaram que prefeririam manter as taxas estáveis até o final de 2025. Tradução: A mudança do Fed para cortes nas taxas está a tornar-se menor, mais lenta e menos certa do que o esperado.

Como Isso Se Reflete nos Mercados

O Dólar Vence Taxas de juro mais fortes durante mais tempo = dólar mais forte. O DXY subiu fortemente na tarde de quarta-feira, enquanto os traders reavaliaram as probabilidades de corte de taxas. O déficit comercial de agosto também ajudou a narrativa - reduziu-se para -59,6 mil milhões de dólares em comparação com -78,2 mil milhões de dólares em julho, mostrando que a economia dos EUA está a aguentar melhor do que o temido.

O Euro Fica Preso O EUR/USD caiu -0,46% para uma mínima de 1,5 semanas, à medida que o dólar mais forte pesou sobre ele. Mas os danos são limitados: Há rumores de que a administração de Trump está secretamente a trabalhar com a Rússia em planos de paz para a Ucrânia, e o BCE está em grande parte terminado de cortar taxas ( apenas 4% de hipóteses de um corte em dezembro ), enquanto o Fed ainda tem margem para manobrar. Essa divergência oferece algum suporte ao euro.

O Iene Espirala USD/JPY saltou +0.95% à medida que o iene atingiu um mínimo de 10 meses. O culpado? Sinais dovish de conselheiros do PM do Japão sugerindo que o BOJ não aumentará antes de março, além de preocupações massivas com a dívida. Tóquio está a considerar um pacote de estímulo de ~20 trilhões de ienes ($129B)—quase 1,5x maior do que no ano passado—que assustou os touros do iene. O lado positivo: os pedidos de máquinas centrais de setembro vieram quentes em +4,2% m/m (vs. +2,0% esperado, o mais forte em 6 meses).

Ativos Refúgio Sob Pressão

O ouro e a prata realmente recuperaram na quarta-feira (+0,40% e +0,66% respectivamente) após terem sido severamente afetados na semana anterior, mas o momento é complicado. As esperanças de cortes nas taxas diminuem = menos apoio para os metais preciosos. No entanto, a compra por parte dos bancos centrais continua forte—as reservas de ouro do PBOC da China atingiram 74,09 milhões de onças troy em outubro (12º mês consecutivo de acumulação), e os bancos centrais globais compraram 220 MT no 3º trimestre (um aumento de 28% em relação ao Q2). Essa é uma demanda estrutural real.

O problema: As grandes posições em ETFs de ouro/prata atingiram o pico em 21 de outubro, nos níveis mais altos em 3 anos, e têm estado a ser liquidadas desde então, além de que a valorização do dólar foi um obstáculo na quarta-feira.

O Que Isso Significa

A narrativa mudou de “aterragem suave + cortes de taxa à vista” para “o Fed pode manter-se inalterado por mais tempo.” Isso é positivo para o dólar, negativo para o iene, e coloca pressão sobre ativos sensíveis à taxa. Fique atento à reunião do FOMC de 9 a 10 de dezembro—essas probabilidades de 28% podem mudar rapidamente com novos dados.