Análise das razões para a queda do BTC em 1 de dezembro de 2025

De acordo com os últimos dados de mercado e discussões em tempo real, o Bitcoin (BTC) apresentou uma queda significativa na manhã do dia 1 de dezembro (segunda-feira), caindo de cerca de 90.000 dólares para menos de 86.000 dólares, com uma queda de cerca de 4-5%. O mercado de criptomoedas como um todo viu uma evaporação de cerca de 210 bilhões de dólares em valor de mercado. Dentre isso, o tamanho das liquidações de posições longas ultrapassou 400 milhões de dólares, concentrando-se principalmente na janela de baixa liquidez durante o horário de negociação na Ásia. Esta queda não foi impulsionada por um único evento, mas sim por uma combinação de fatores macroeconômicos, mecanismos de alavancagem e a estrutura do mercado. Abaixo, abordarei as causas principais, realizando uma análise detalhada, e combinando o contexto histórico e os potenciais impactos.
1. Sinal de aperto monetário: a mudança de política do Banco do Japão provoca a reavaliação do risco global
• Gatilho principal: a taxa de juros dos títulos do governo japonês a 2 anos ultrapassou 1%, o que representa o primeiro sinal significativo de alta após anos de política monetária extremamente acomodatícia, e o mercado interpreta isso como uma possível elevação das taxas pelo Banco do Japão (BOJ) em dezembro. Isso impactou diretamente o famoso "carry trade" do iene, ou seja, pegar emprestado ienes a baixo custo para investir em ativos de risco de alta rentabilidade (como BTC). O aumento da taxa de juros significa um aumento no custo de empréstimo, forçando os investidores a fecharem posições de alto risco, resultando em uma fuga de capital do mercado de criptomoedas.
• Reação do mercado: a queda ocorreu na noite de domingo até a manhã de segunda-feira (UTC na madrugada de segunda-feira), durante o período de liquidez global mais baixa (sem influxo de ETFs de ações dos EUA, sem notícias significativas). Isso amplifica a volatilidade dos preços: uma leve pressão de venda pode romper o suporte, gerando uma reação em cadeia. Na plataforma X, vários analistas (como @TedPillows e @coinbureau) apontaram que esta é uma combinação clássica de "macroeconomia + alavancagem", semelhante ao "drenagem de liquidez" do ciclo de aumento das taxas de juros do Federal Reserve de 2022.
• Evidência de suporte: a volatilidade do mercado de títulos japonês já dura várias semanas, e a QT (aperto quantitativo) dos EUA terminará oficialmente em 1 de dezembro, mas o término não resulta em uma injeção imediata de liquidez — dados históricos mostram que a expansão do balanço do Federal Reserve leva meses para se refletir nos ativos de risco. Além disso, a China está intensificando a regulamentação de stablecoins (chamando-as de "ameaça à segurança nacional"), o que agrava ainda mais a pressão de venda na Ásia.
• Avaliação de impacto: a curto prazo, a preferência global por risco diminui (futuros do Nasdaq caem 0,6%), e o BTC, como um ativo de alta beta, é o mais afetado. Mas a longo prazo, se o BOJ aumentar as taxas de forma moderada, isso pode ser apenas um "ajuste saudável", e não uma reversão de tendência. Os futuros de ouro e prata subiram no mesmo período, mostrando que o capital está se voltando para ativos de refúgio.
2. Efeito amplificado de liquidez baixa e liquidação forçada de margem
• Análise de Mecanismos: O preço do BTC acumulou uma grande quantidade de posições longas alavancadas (10x-100x) na faixa de 89,900-90,000 dólares. Na noite de domingo, uma onda de pressão de venda rompeu essa faixa, acionando liquidações forçadas e ordens de stop loss, resultando em uma queda em "cascata". Dados da Coinglass mostram que o total de liquidações ultrapassou 700 milhões de dólares, sendo que o BTC representa cerca de 60%. O interesse em aberto (OI) caiu drasticamente, indicando uma "desalavancagem" do mercado e não um colapso estrutural.
• Por que hoje está especialmente volátil: A liquidez é escassa durante o fim de semana (antes da abertura na Ásia), além de uma saída líquida de 800 milhões de dólares em ETFs no final de novembro, a profundidade do mercado caiu de 766 milhões de dólares no início de outubro para 535 milhões de dólares. No X, @FXEmpirecom mencionou "ajuste estrutural puro sem direcionamento de manchete", semelhante à "armadilha de suporte psicológico" após o pico de 126.000 dólares em outubro.
• Comparação histórica: semelhante ao mercado em baixa de 2022, o BTC caiu mais de 20% devido a liquidações de margem. Mas o índice Fear & Greed subiu para 28 (neutro a medo), o índice Altcoin Season está em 35, mostrando que o sentimento não está em pânico extremo.
• Avaliação de impacto: isso é visto como um "reset de saúde", eliminando a alavancagem excessiva (Polymarket mostra uma probabilidade de 87% de redução da taxa de juros pelo Fed em dezembro). A volatilidade de curto prazo aumenta, mas se não houver mais choques macroeconômicos, o preço pode se estabilizar entre 85.000-88.000 dólares.
3. Pressão de venda de instituições e baleias: Saída de ETF e venda concentrada
• Atividade institucional: em novembro, a saída líquida de BTC ETF ultrapassou 800 milhões de dólares, com fundos como BlackRock reduzindo suas participações; em 13 de novembro, rumores sobre o fechamento do governo aumentaram as preocupações com a liquidez. Rumores sobre "venda coordenada" circularam no X: Wintermute vendeu 9,315 BTC, Coinbase 8,375 BTC, entre outros, mas isso é em grande parte especulativo, podendo ser uma resposta de negociação algorítmica.
• Dinâmica das baleias: os detentores de curto prazo (<1 milhão BTC) estão em pânico e venderam 148.000 unidades perto de 96.000 dólares, com custo médio superior ao preço atual. Os mineradores não estão vendendo em grande escala, mostrando que a pressão do lado da oferta não é dominante.
• Evidência de suporte: o índice de prêmio da Coinbase está em valores negativos há 3 semanas, indicando que a pressão de venda nos EUA é predominante. Em comparação com o pico de outubro, o valor de mercado evaporou 1 trilhão de dólares (24%), mas a participação das instituições ainda representa 4% do volume circulante.
• Avaliação de impacto: Isso reforçou a correlação entre o BTC e as ações tecnológicas (coeficiente de correlação de 46% com o Nasdaq em 2025), as preocupações com a bolha de IA (como a volatilidade da Nvidia) transbordaram para as criptomoedas.
4. Fatores secundários: sobreposição de regulamentação e aspectos técnicos
• Ruído regulatório: A exchange Upbit foi atacada por hackers e perdeu 37 milhões de dólares; a Universidade de Tóquio divulgou um relatório negativo sobre criptomoedas; a China vê as stablecoins como uma ameaça. Embora não sejam as principais razões, amplificam o pânico.
• Análise técnica: A linha mensal fechou abaixo de 93.000 dólares, confirmando a estrutura de mercado em baixa (RSI sobrevendido a 13,55, MACD negativo). O nível de suporte foi deslocado para 85.600 dólares, se perder ou testar 50.000 dólares.
• Perspectiva histórica: BTC caiu 2% desde 2025, eliminando o aumento no ano, mas o retorno anual ainda é positivo (comparado a uma queda de 64% em 2022). Ajustes cíclicos são comuns, e novembro é o "mês do diabo".
Perspectiva Geral e Sugestões
A queda desta vez é uma "tempestade perfeita": a contração macroeconômica (taxas de juros no Japão + fim da QT do Fed) encontra a vulnerabilidade da alavancagem, com a deterioração dos fundamentos fora do BTC (o efeito de halving e a adoção institucional ainda estão em curso). O risco a curto prazo tende a cair (se a probabilidade de corte de juros em dezembro cair para abaixo de 55%), mas a médio e longo prazo, a narrativa do BTC como "ouro digital" permanece inalterada - o preço do ouro subiu 54% este ano e a correlação do BTC aumentou para 42%.
Sugestões de investimento (não são recomendações financeiras): priorizar o controle de risco, focar na reunião do Fed em dezembro e na entrada de ETFs. Se o RSI se recuperar, 85.000 dólares pode ser uma janela de compra. Os investidores de longo prazo podem ver isso como uma "oportunidade de desconto", mas os jogadores alavancados devem se proteger. O mercado sempre tem volatilidade, o importante é a estrutura e não a emoção.
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