Um oficial do banco central do Japão, Noguchi, fez uma observação interessante recentemente. Apesar dos preços ao consumidor terem ultrapassado a marca de 2% por mais de três anos, as expectativas de inflação entre o público? Ainda estão presas abaixo desse limiar.

É uma desconexão curiosa. Você pensaria que três anos de aumentos de preços sustentados mudariam a psicologia das pessoas. Mas aparentemente não. Isso é importante porque os bancos centrais não lutam apenas contra a inflação real—eles também combatem as expectativas. Se as pessoas não acreditam que os preços continuarão a subir, elas se comportam de maneira diferente. Gastam de maneira diferente. Investem de maneira diferente.

Para aqueles que acompanham as condições macro e seus efeitos em ativos de risco, isso sinaliza que o BOJ pode manter uma postura mais dovish por mais tempo do que os dados de IPC superficiais sugeririam. Quando a psicologia da inflação fica atrás da realidade por tanto tempo, as mudanças de política são atrasadas. Algo a ter em mente à medida que as condições de liquidez evoluem.