O chefe de finanças da Grã-Bretanha acaba de dar um aviso de realidade – os limiares fiscais vão permanecer congelados, e o culpado? A produtividade em declínio em toda a linha.

Reeves deixou claro que não se trata de um movimento fiscal aleatório. Quando a produtividade estagna, os governos perdem margem de manobra. Limiares congelados significam que mais pessoas são arrastadas para faixas de imposto mais altas à medida que os salários sobem, mesmo que o poder de compra permaneça estagnado. Clássico efeito de arrasto fiscal em ação.

Para aqueles que observam as tendências macroeconômicas, isso sinaliza condições mais rígidas à frente. O menor crescimento da produtividade limita a expansão econômica, o que se reflete em tudo, desde o consumo até o apetite por ativos de risco. Pode ser mais um obstáculo para os mercados que já estão navegando em taxas elevadas e pressões inflacionárias.