Os reguladores financeiros europeus acabaram de dar um aviso de realidade que pode abalar algumas estruturas. A mais recente avaliação de estabilidade do banco central pinta um quadro onde as coisas podem mudar rapidamente—especialmente quando se consideram as incertezas de crescimento e todo este boom da IA em que todos estão apostando.

O que chamou a atenção deles? Para começar, os riscos de estabilidade financeira da Europa não estão apenas elevados—estão em níveis que exigem atenção séria. Estamos a falar sobre a acumulação de dívida soberana em certos países que pode, de repente, tornar os mercados de obrigações muito desconfortáveis. Quando a sustentabilidade da dívida se torna questionável, os mercados tendem a lembrar-se rapidamente.

Aqui está o truque: as avaliações de ativos em geral continuam teimosamente altas. Isso é linguagem do banco central para "os preços podem estar a viver num mundo de fantasia." Misture isso com ciclos de hype de IA que potencialmente inflacionam as expectativas além dos fundamentos razoáveis, e você tem ingredientes para mudanças abruptas no sentimento.

O timing também importa. À medida que as narrativas de IA dominam os fluxos de investimento—tanto na finança tradicional como nos mercados de criptomoedas—qualquer mudança na apetite pelo risco pode se espalhar mais rapidamente do que a maioria antecipa. O estresse no mercado de obrigações tem esse hábito desagradável de espalhar contágio quando há alavancagem envolvida.