A Reserva Federal (FED) esta operação deixou o mercado perplexo, as expectativas de corte de juros aumentaram de 30% para 80% em poucos dias.

Para ser honesto, este tipo de montanha-russa de行情 mostra perfeitamente uma coisa: agora, toda a lógica de preços dos ativos de risco gira em torno da aposta sobre o próximo passo da A Reserva Federal (FED). Algumas semanas atrás, todos achavam que uma redução nas taxas de juros em dezembro era um evento de baixa probabilidade, mas, no resultado, alguns comentários de funcionários fizeram as expectativas dispararem imediatamente. Então, quando os dados falharam, começou uma louca correção. Essa oscilação extrema em si é uma prova clara de que as expectativas de liquidez estão a dominar tudo.

A questão é - o que realmente provocou a reversão das expectativas? Não é algum dado chave, mas sim, em um ambiente de fragmentação da informação, quem consegue captar mais atenção com sua narrativa. O relatório de emprego atrasado de setembro é na verdade um misto de bons e maus resultados, mas uma declaração de Williams sobre "possíveis cortes de juros em breve" fez o mercado explodir, sendo imediatamente interpretada como um sinal de vitória dos pombos. Essa reação frenética a uma simples frase ilustra precisamente que, quando os dados oficiais estão fracos, todos só conseguem se concentrar nas diretrizes políticas para encontrar uma direção.

Ao olhar mais profundamente, na verdade, há uma divisão interna na Reserva Federal (FED). As atas da reunião de outubro mostram que dois membros votaram contra — Milan achou que uma redução de 50 pontos base era muito conservadora, enquanto Schmidt simplesmente defendeu que não se fizesse nada. Essa divisão foi amplificada indefinidamente durante o período de vácuo de dados. O fato de que funcionários da ala dovish se manifestem em conjunto realmente pode aumentar temporariamente as expectativas de cortes nas taxas, mas a questão da rigidez da inflação, que os membros hawkish temem, não desapareceu. Qualquer surpresa de recuperação nos dados econômicos pode fazer com que as expectativas retrocedam novamente.

Para nós, no mundo das criptomoedas, essa oscilação de expectativas é uma questão crítica. O Bitcoin, desde a sua queda acentuada até os diversos preços-alvo das instituições em conflito, essencialmente está apostando em "quando a A Reserva Federal (FED) vai baixar, e quanto vai baixar". Assim que as expectativas de cortes de juros aumentam, os ativos de risco imediatamente se recuperam; os dados do ADP sugerem que o emprego está razoável, e quando as expectativas de liquidez se apertam, começa a queda novamente. O que essa alta sensibilidade indica? O mercado de criptomoedas já se tornou o termômetro das expectativas globais de liquidez.

A situação atual é bastante embaraçosa: o mercado de ações carece de dados suficientes para validar como está a economia e, ao mesmo tempo, adora exagerar na interpretação de várias informações fragmentadas. Isso significa que qualquer dado que surpreenda, seja ele forte ou fraco, pode provocar uma volatilidade muito maior do que o habitual. Para nós, o essencial não é adivinhar o que a Reserva Federal (FED) fará a seguir, mas sim gerenciar os riscos associados ao choque de liquidez que pode resultar de mudanças inesperadas nas expectativas. Afinal, em um ambiente como este, sobreviver é mais importante do que acertar.