O mais recente leilão de notas de taxa flutuante de 2 anos acabou de mostrar alguns números interessantes. A margem de desconto comprimida para 0,168%, abaixo de 0,190% no leilão anterior - mostrando um preço mais apertado.

As métricas de demanda contam uma história mista, no entanto. A razão de lance para cobertura esfriou para 3,03x, sugerindo uma licitação ligeiramente menos agressiva desta vez. Os licitantes diretos quase não apareceram, representando 0,7% do total, enquanto os compradores indiretos (tipicamente bancos centrais estrangeiros e jogadores institucionais) compensaram a falta com 65,5%.

Por que isso é importante? A dinâmica dos leilões do Tesouro muitas vezes sinaliza mudanças no apetite institucional por ativos seguros em comparação com investimentos de risco. Quando a demanda indireta permanece forte, mas a cobertura de lances enfraquece, isso indica uma posição cautelosa - algo que os traders de criptomoedas devem manter no seu radar, uma vez que as correlações entre as finanças tradicionais e os ativos digitais permanecem apertadas.

O aperto da margem, apesar da cobertura de ofertas mais fraca, cria uma contradição interessante que vale a pena monitorar nas próximas semanas.