Recentemente, revisei o relatório de vendas a retalho dos Estados Unidos de setembro; à primeira vista, parece razoável, mas, na verdade, os detalhes são bastante intrigantes.

O crescimento em relação ao mês anterior foi apenas de 0,2%, muito aquém da expectativa do mercado de 0,4%, sem mencionar o aumento de 0,6% em agosto - claramente houve uma desaceleração. Por quê? Em grande parte, isso se deve ao fato de que, nos meses anteriores, a política de incentivo fiscal para veículos elétricos estava prestes a expirar, fazendo com que os consumidores se apressassem para aproveitar a última chance. Após a expiração da política em setembro, essa onda de compras naturalmente diminuiu. No entanto, os economistas não ficaram muito alarmados, afinal, as vendas no varejo principais (excluindo automóveis e gasolina, que são itens com grande volatilidade) caíram apenas 0,1%, mas os dados de agosto foram revisados para cima, para 0,6%, e a tendência de recuperação do consumo no terceiro trimestre não parece ter grandes problemas.

O que realmente merece reflexão é o problema estrutural por trás disso - atualmente, esse crescimento do consumo depende basicamente dos grupos de alta renda. E as famílias de baixa e média renda? Já estão sufocadas pelo aumento dos custos de vida e pelo aumento das tarifas de importação, com um poder de compra claramente insuficiente. Se essa divisão da "economia em K" continuar, não está claro se o consumo futuro terá realmente um suporte sólido. O Federal Reserve, ao formular a política monetária, provavelmente também terá que ponderar mais sobre isso.