O mercado está a dizer que as instituições estão a vender Bitcoin?

Não se apresse em entrar em pânico. Os dados falam por si, mas depende de como você os lê.

O JPMorgan realmente vendeu 772 mil ações da MicroStrategy no último trimestre, e a mídia imediatamente te rotulou como "pessimista em relação ao Bitcoin". Mas eles se esqueceram de te contar o que aconteceu do outro lado - a Universidade de Harvard triplicou sua posição em Bitcoin no mesmo período, investindo 443 milhões de dólares. Este é o maior aumento em um único trimestre e é a primeira vez na história de Harvard.

O que é ainda mais impressionante? O Bitcoin é agora a principal aposta do fundo de doações de 57 mil milhões de dólares de Harvard. Superando a Microsoft, Amazon e NVIDIA, todos os gigantes tecnológicos ficam para trás.

Mas há um detalhe: Harvard não comprou a MicroStrategy, comprou o ETF de Bitcoin da BlackRock. Abu Dhabi fez o mesmo, com a sua posição a disparar 230% para 517 milhões de dólares; a Universidade Emory também optou pelo ETF, aumentando 91% para 43 milhões de dólares.

Desde janeiro de 2024, o ETF de Bitcoin atraiu 60,8 bilhões de dólares. O dinheiro não saiu, apenas mudou de pista.

Vamos olhar novamente para a situação estranha da MicroStrategy: ela agora está negociando com um desconto de 12%. Uma empresa que já teve um prêmio de duas vezes, seu valor de mercado é, incrivelmente, inferior ao total de Bitcoin que possui em sua tesouraria. Por que as instituições estão dispostas a gastar 0,88 dólares para comprar 1 dólar em Bitcoin, juntamente com um fardo de 8 bilhões de dólares em dívidas, em vez de simplesmente gastar 1 dólar para comprar um ETF de Bitcoin limpo?

A resposta é simples - eles não vão.

Pontos-chave: 15 de janeiro de 2026, a MSCI decidirá se irá expulsar a MicroStrategy do índice principal. Uma vez fora, os fundos de índice serão forçados a vender até 8,8 bilhões de dólares. O JPMorgan não está a vender Bitcoin, está a evitar antecipadamente os riscos de liquidação conhecidos.

Então não se deixe enganar pelo título. O dinheiro não está a fugir do Bitcoin, o dinheiro está a fugir daqueles intermediários complexos. A era dos intermediários está a chegar ao fim, a era de possuir ativos diretamente chegou.

Fonte de dados: documentos SEC 13F (novembro de 2025), Harvard Management Company, JPMorgan, divulgação do Strategy Inc 8-K