Em 2025, o mercado de crédito DeFi assistiu a uma profunda revolução na governação, sendo o Gearbox Protocol, sem dúvida, o inovador mais marcante desta transformação. Enquanto protocolo dedicado à negociação alavancada on-chain e contas de crédito, o Gearbox registou um crescimento impressionante de 213% no TVL em apenas seis meses, disparando de 105 milhões de dólares para 329 milhões de dólares, sendo o seu pool dedicado à Lido atualmente o maior pool de curadoria de ETH no ecossistema DeFi. Importa ainda salientar que, em agosto de 2025, o Gearbox aprovou a proposta GIP-264, tornando-se o primeiro protocolo mainstream a adotar totalmente o modelo de curadores permissionless, abrindo assim um novo rumo para a governação DeFi.

Inovação central do Gearbox: Contas de Crédito e Alavancagem Componível

Desde o seu lançamento em 2021, o Gearbox Protocol manteve-se focado em oferecer infraestruturas componíveis para trading alavancado aos utilizadores DeFi. O seu principal elemento diferenciador reside no mecanismo único de “conta de crédito” (Credit Account) — os utilizadores não precisam de tomar ativos emprestados diretamente para as suas carteiras, mas sim operar com alavancagem através de uma conta inteligente controlada pelo protocolo. Esta conta pode interagir de forma integrada com protocolos DeFi de referência como Uniswap, Curve ou Lido, mantendo os ativos sempre sob vigilância protocolar, com monitorização do rácio de colateral em tempo real e mecanismos automáticos de liquidação para controlo eficaz do risco.

Este modelo permite aos fornecedores de liquidez obter rendimentos de empréstimos com tranquilidade, enquanto os traders podem operar estratégias com alavancagem até 10x, atingindo um equilíbrio perfeito entre segurança e flexibilidade. Do ponto de vista técnico, o Gearbox assenta numa arquitetura modular, suportando a integração com qualquer protocolo DeFi via um sistema de adaptadores altamente escalável. Para suportar novos protocolos, basta desenvolver um adaptador específico sem necessidade de alterar o contrato principal, garantindo assim rápidas iterações do protocolo.

Modo Permissionless: Uma Revolução de Eficiência em Prática

Em março de 2025, o Gearbox lançou o inovador modo Permissionless, transferindo o poder de criação de mercados e gestão de risco do DAO para curadores profissionais. Esta abordagem aumentou substancialmente a velocidade de resposta do mercado sem comprometer a segurança a nível protocolar. Os curadores podem decidir autonomamente que pares de ativos criar, definir parâmetros de risco e escolher em que redes operar, assumindo o primeiro risco de perda através de mecanismos de staking, promovendo o alinhamento de incentivos. Todas as operações são totalmente transparentes e auditáveis na blockchain, permitindo uma combinação orgânica de eficiência e segurança.

O impacto deste modelo foi imediato. Em apenas três meses, o Gearbox lançou 42 novos mercados em 5 redes, enquanto durante todo o ano de 2024 tinham sido lançados apenas 41 mercados. O ciclo médio de lançamento de mercados encurtou de três semanas para apenas cinco dias, revelando uma eficiência operacional impressionante. Mais relevante ainda, o modelo Permissionless atraiu curadores institucionais de topo como Maven11 Capital, Invariant Group e Re7; estes cinco curadores gerem, combinados, mais de 1,5 mil milhões de dólares em ativos, sendo quatro deles dos quinze maiores curadores DeFi, comprovando o reconhecimento e profissionalismo do modelo a nível institucional.

Crescimento Explosivo: Validação de Mercado nos Dados

O desempenho de mercado do Gearbox comprova o sucesso do modo Permissionless. Entre março e agosto de 2025, o TVL do protocolo cresceu 213%, superando largamente os principais protocolos do período. O pool dedicado à Lido destacou-se, crescendo de 72 milhões para 296 milhões de dólares e tornando-se o maior pool de curadoria de ETH de todo o ecossistema DeFi. Este pool permite aos utilizadores usar stETH como colateral para operações alavancadas, usufruindo simultaneamente dos rendimentos de staking da Lido e amplificando ganhos via alavancagem — respondendo de forma precisa à procura do mercado por instrumentos de aumento de rendimento.

A estratégia de expansão multichain revelou-se igualmente bem-sucedida. O Gearbox ativou capacidade de deployment em 28 redes EVM, operando efetivamente em 9 redes principais e captando precocemente liquidez dos emergentes Layer 2. Na cadeia Plasma, o pool curado pelo Invariant Group atraiu mais de 80 milhões de dólares em TVL, tornando-se um dos maiores protocolos de empréstimos da rede. Na Etherlink, o pool curado pela Re7 acumulou mais de 17 milhões de dólares. Esta capacidade de resposta rápida a novos mercados permitiu ao Gearbox capturar mais de 100 milhões de dólares de TVL incremental através de deployments multichain.

Transformação Total: Proposta GIP-264 Inaugura Nova Era

A aprovação da proposta GIP-264, em agosto de 2025, marca um marco histórico para o Gearbox. A proposta determina a transição total para o modelo Permissionless, fazendo do Gearbox o primeiro protocolo DeFi mainstream a adotar por completo a governação por curadores. Esta decisão baseia-se numa robusta validação de mercado — os pools permissionless já representam mais de 70% do TVL, com taxas de crescimento muito superiores aos pools tradicionais governados por DAO. Para garantir uma transição suave, foram integrados dois novos curadores institucionais, Maven11 e KPK, reforçando ainda mais o ecossistema de curadores com profissionalismo e diversidade.

Este modelo de governação em camadas — “descentralização protocolar, profissionalização de mercado” — preserva a abertura e segurança a nível de protocolo, enquanto delega as decisões operacionais dos mercados a equipas mais especializadas e ágeis. Parâmetros críticos como thresholds de liquidação, seleção de oráculos e design de módulos de segurança mantêm-se sob controlo do DAO, preservando a descentralização da infraestrutura. Por seu lado, os curadores de mercado podem responder rapidamente às necessidades do mercado, oferecendo uma gama diversificada de opções de risco/retorno para satisfazer desde instituições conservadoras até traders agressivos. Este modelo inovador abre novas possibilidades à governação DeFi e assenta bases sólidas para o desenvolvimento sustentado do protocolo.

Com inovação tecnológica, reforma de governação e execução rápida, o Gearbox Protocol está a redefinir o potencial do crédito alavancado em DeFi. Da mecânica de contas de crédito ao modelo de curadores permissionless, dos 213% de crescimento em seis meses à transformação total, cada etapa do Gearbox traz lições e inspiração ao setor. À medida que o ecossistema de curadores amadurece e a estratégia multichain aprofunda, o Gearbox consolida-se como uma força inovadora incontornável no crédito DeFi.