CryptoQuant: O risco de realização de lucros no Bitcoin aumenta durante a recuperação do mercado em baixa

A realização de lucros no Bitcoin poderá aumentar ainda mais após o recente rali de preços, segundo a empresa de analítica onchain CryptoQuant. O Bitcoin subiu mais de 20% desde o início de abril até ao máximo de três meses, impulsionado pela subvalorização anterior, pelo alívio da pressão macroeconómica e pelo aumento da procura de futuros perpétuos, disse o responsável de investigação da CryptoQuant, Julio Moreno, num relatório. Apesar do rali, Moreno classifica o movimento como um “rali de mercado baixista”.

Sinais de Realização de Lucros On-Chain

Os detentores de Bitcoin já realizaram 14.600 BTC em lucros diários a 4 de maio, o nível mais alto desde 10 de dezembro de 2025, segundo Moreno. A Short-Term Holder Spent Output Profit Ratio (STH-SOPR), um indicador usado para acompanhar se os detentores de curto prazo estão a vender com lucro ou com prejuízo, também subiu para 1,016 e tem permanecido acima de 1,00 desde meados de abril, referiu Moreno.

“Bitcoin tem estado continuamente em território claro de realização de lucros desde meados de abril, confirmando que a recente valorização do preço levou a uma distribuição ampla por parte dos detentores”, disse Moreno.

Infleção Estrutural na Rentabilidade dos Detentores

Numa base de 30 dias em regime de rolling, os detentores de bitcoin estão a realizar +20.000 BTC em lucros líquidos, a primeira leitura positiva desde 22 de dezembro de 2025, após um período de perdas líquidas elevadas em fevereiro e março, que chegaram a -398.000 BTC, segundo Moreno.

“A mudança de realização de perdas líquidas para realização de lucros líquidos é um ponto de infleção estrutural na dinâmica de mercado baixista”, afirmou. “O regresso ao território positivo em termos líquidos reflete o grau em que o rali de abril–maio restabeleceu a rentabilidade em toda a base de detentores.”

Ainda assim, os níveis atuais de lucro líquido de +20.000 BTC permanecem muito abaixo do intervalo histórico de 130.000 BTC a 200.000 BTC associado a transições confirmadas para mercados de alta, observou Moreno. Disse que esta diferença “reforça a classificação de rali de mercado baixista, e não uma mudança de regime estrutural”.

Lucros Não Realizados e Risco de Correção

As margens de lucro não realizado estão atualmente em torno de 18%, face a perdas não realizadas de -29% em fevereiro e março, segundo Moreno. Historicamente, quando os lucros não realizados sobem para níveis elevados, os detentores tornam-se mais propensos a vender e a travar ganhos, aumentando o risco de correção.

No entanto, uma correção pode demorar a materializar-se porque as condições de procura continuam relativamente favoráveis, disse Moreno. A procura de futuros perpétuos continua a crescer de forma forte, a contração da procura à vista mantém-se moderada e não severa, e as entradas nas bolsas permanecem contidas. Esta combinação de fatores “é consistente com um rali que comporta um risco de correção relevante, mas que ainda não atingiu um pico de distribuição confirmado”, disse Moreno.

De acordo com a The Block, o Bitcoin está atualmente a ser negociado em torno de $80.180, praticamente inalterado nas últimas 24 horas.