Bloomberg alerta: aumento da tensão na guerra do Irã, operadores apostam em aumento de juros de emergência pelo Federal Reserve nas próximas semanas

A escalada do conflito no Irão intensifica-se, e o sentimento do mercado de obrigações inverte-se rapidamente — há um mês, o mercado ainda previa até três cortes de juros até ao final do ano, mas agora os traders estão a apostar que o Federal Reserve poderá ter de aumentar as taxas de forma emergencial dentro de algumas semanas. A Bloomberg indica que o mercado de opções SOFR já reflete apostas na possibilidade de aumento de juros nas próximas duas semanas, com uma probabilidade de cerca de 50% de subida até dezembro.
(Atualização: Os combates no Médio Oriente prejudicam a economia global! OCDE: a inflação nos EUA pode atingir 4,2%, o Fed adiará cortes de juros, e a Europa poderá ser forçada a subir as taxas)
(Informação adicional: Goldman Sachs estima uma probabilidade de 30% de recessão nos EUA este ano, mantendo a previsão de dois cortes de juros até ao final do ano: notícia má ou boa?)

Índice do artigo

Alternar

• Rasto das opções SOFR, aumento de juros nas próximas duas semanas
• Constitution Capital: 90% das vezes, é um seguro barato
• Impacto das expectativas de subida de juros nos ativos de risco

A escalada do conflito no Irão envia sinais raros ao mercado de obrigações dos EUA: os traders começaram a apostar que o Fed poderá ser forçado a aumentar as taxas de forma emergencial dentro de algumas semanas. Esta é uma das mudanças de humor mais dramáticas dos últimos anos.

Rasto das opções SOFR, aumento de juros nas próximas duas semanas

Segundo a Bloomberg, no mercado de opções que acompanha a direção da política do Fed, já surgiram apostas relacionadas com o índice de juro overnight garantido (SOFR), que refletem a possibilidade de uma subida de juros nas próximas duas semanas, num cenário extremo. Se o mercado de obrigações aumentar significativamente as expectativas de subida até à reunião do FOMC a 29 de abril, estas posições poderão gerar lucros.

A reportagem indica que a procura por proteção contra uma subida de juros emergencial aumentou drasticamente, marcando uma inversão rápida do sentimento do mercado. Há um mês, o consenso era de até três cortes de 25 pontos base até ao final do ano. Desde o início da guerra a 28 de fevereiro, os traders do mercado de swaps já incorporaram uma probabilidade de cerca de 50% de subida de juros até dezembro, o que aumenta o risco de uma nova reavaliação dos títulos de dívida de curto prazo.

Constitution Capital: 90% das vezes, é um seguro barato

Jeff Schuh, diretor do departamento de taxas de juros da Constitution Capital, afirma que as apostas mais recentes não refletem o cenário base do mercado, mas sim uma preocupação crescente: se a inflação subir rapidamente, os investidores que mantêm posições longas em títulos do Tesouro dos EUA nos últimos meses estarão expostos a riscos diretos.

Ele explica que, com o aumento dos preços do petróleo a gerar dúvidas sobre uma nova escalada inflacionária, muitos traders têm liquidado posições longas em futuros de obrigações do Tesouro. A venda de futuros SOFR e a subida de toda a curva de rendimentos dos títulos do Tesouro surpreenderam muitos fundos de grande dimensão. Para fundos que precisam de gerir riscos de taxas de juro, estas apostas — que, em 90% das vezes, parecem tornar o risco de perdas catastróficas mais controlável — representam uma solução barata, explica.

Impacto das expectativas de subida de juros nos ativos de risco

A reportagem da Bloomberg revela um problema estrutural mais profundo: o prémio de risco de guerra está a infiltrar-se diretamente na formação de preços das taxas de juro. Para o mercado de criptomoedas, a mudança nas expectativas de subida de juros do Fed tem sido historicamente um fator adverso para ativos de risco — o ciclo de subida de juros de 2022 é um exemplo, com o Bitcoin a cair de mais de 45 mil dólares para menos de 20 mil, impulsionado por uma política de aperto agressivo do Fed.

Se a situação no Irão continuar a escalar e os preços do petróleo permanecer elevados, impulsionando a inflação, o espaço de manobra do Fed será significativamente restringido, e as expectativas de benefícios de cortes de juros poderão acelerar a sua diminuição. A reportagem refere que, neste momento, trata-se de um risco de cauda — uma possibilidade remota, mas que já está a ser considerada pelo mercado nos preços.