A Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos (SEC), presidida por Paul Atkins, afirmou na terça-feira que está a promover um novo quadro regulatório para ativos criptográficos, com o objetivo de acabar com anos de controvérsia sobre quais ativos criptográficos são considerados valores mobiliários, e através da classificação de tokens, interpretação de contratos de investimento e arranjos de “porto seguro”, oferecer às empresas de criptografia uma trajetória de conformidade mais clara para angariar fundos e operar nos EUA.
Ao discursar na “DC Blockchain Summit” em Washington, Atkins indicou que a SEC está a implementar um quadro de classificação de tokens e interpretação de contratos de investimento, que claramente inclui commodities digitais, colecionáveis digitais, ferramentas digitais e stablecoins de pagamento que cumprem a “GENIUS Act”, como ativos que não são considerados valores mobiliários. Em contraste, os valores mobiliários tradicionais tokenizados continuam sujeitos às regulamentações de valores mobiliários.
SEC esclarece questão central: quando os tokens deixam de ser considerados valores mobiliários
Atkins afirmou que, mesmo que um ativo criptográfico não seja classificado como valor mobiliário, se a sua emissão e venda constituírem um contrato de investimento, ainda poderá estar sob a jurisdição da lei federal de valores mobiliários. No entanto, o novo quadro também explicará que, quando o emissor tiver concluído ou cessado permanentemente as principais tarefas de gestão de suas promessas, o ativo criptográfico poderá estar isento das restrições da lei de valores mobiliários.
Ele destacou que a nova interpretação da SEC exigirá que os projetos divulguem claramente as promessas e declarações feitas aos investidores, e que esses esforços de gestão que geram dependência dos investidores devem ser “claros e inequívocos”. Isso significa que a regulação se concentrará mais nas promessas, divulgações de informações e responsabilidades de gestão durante a emissão, do que apenas na forma do ativo em si.
Proposta de “porto seguro” surge: novas captações e emissão de tokens podem ser isentas
No que diz respeito ao desenho do sistema, Atkins antecipou que a SEC nos próximos semanas considerará a emissão de regras propostas para comentários públicos, com três mecanismos principais.
Primeiro, a “isenção para startups”. Segundo a ideia de Atkins, será uma isenção de registro com prazo limitado, aplicável à emissão de contratos de investimento envolvendo certos ativos criptográficos, com duração máxima de quatro anos, permitindo que os desenvolvedores avancem na maturação do projeto durante esse período. Essa isenção também poderá permitir que o projeto capte até aproximadamente 5 milhões de dólares em quatro anos, mediante notificação à SEC e declaração ao encerrar a isenção.
Segundo, a “isenção de captação de recursos”. Atkins sugeriu que a SEC pode considerar criar uma nova regra de isenção de emissão, permitindo que emissores elegíveis captem até cerca de 75 milhões de dólares em 12 meses, mantendo a flexibilidade de usar outras isenções de valores mobiliários. Segundo a proposta, os emissores deverão apresentar divulgações à SEC, incluindo informações principais, situação financeira e relatórios financeiros.
Terceiro, a mais aguardada pelos mercados, a “porto seguro para contratos de investimento”. Atkins afirmou que esse arranjo permitirá que certos ativos criptográficos, após o emissor cumprir suas promessas de gestão principais, deixem de ser considerados valores mobiliários, oferecendo maior segurança jurídica para emissores, plataformas de negociação e investidores.
Mudança de postura da SEC para uma abordagem mais institucionalizada, sinalizando maior simpatia ao setor
A proposta de porto seguro apresentada por Atkins facilitará às empresas de criptografia a venda de tokens e captação de fundos, sendo vista como um sinal de que a SEC está a institucionalizar sua postura em relação ao setor de ativos digitais.
Se comparado ao ambiente regulatório de criptomoedas nos EUA nos últimos anos, essa declaração representa uma mudança de política evidente. Durante o discurso, Atkins afirmou que os participantes do mercado há mais de uma década careciam de orientações claras, e que a SEC finalmente encerrará a falta de respostas definitivas sobre questões-chave.
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