13 de março de notícias, a corretora de criptomoedas Wintermute, em seu mais recente relatório de pesquisa, destacou que, no ciclo atual do mercado, os mineiros de Bitcoin enfrentam uma pressão contínua para reduzir seus lucros, tornando a mineração tradicional significativamente mais difícil de ser lucrativa. O relatório acredita que, no futuro, as empresas de mineração podem precisar desenvolver negócios de capacidade de inteligência artificial ou gerenciar de forma mais ativa seus ativos de Bitcoin para manter a competitividade a longo prazo.
A Wintermute afirmou que, ao longo dos anos, os mineiros de Bitcoin construíram uma grande quantidade de infraestrutura de energia e centros de dados em regiões de baixo custo energético ao redor do mundo, recursos que se alinham perfeitamente com a demanda do setor de inteligência artificial por alta performance de computação e fornecimento de energia. Assim, algumas empresas de mineração estão considerando se transformar em provedores de capacidade de IA ou operadores de centros de dados. No entanto, a instituição também apontou que esse tipo de transformação geralmente exige altos investimentos de capital e envolve riscos operacionais elevados.
As tendências do setor já começam a se manifestar. A empresa de mineração MARA Holdings recentemente apresentou documentos à Securities and Exchange Commission (SEC) dos EUA, indicando que pode vender parte de seus Bitcoins para apoiar seus negócios relacionados à inteligência artificial. Dados mostram que, desde outubro de 2025, várias empresas de mineração listadas venderam mais de 15.000 Bitcoins para reforçar seu fluxo de caixa ou ajustar suas operações.
A Wintermute também mencionou que o volume de BTC atualmente detido pelos mineiros está próximo de 1% do fornecimento total. Essa situação é conhecida como o “problema herdado da era HODL”, ou seja, os mineiros mantêm ativos em grande quantidade por longos períodos, mas sem estratégias ativas de gestão de ativos. O relatório sugere que as empresas de mineração podem usar instrumentos derivativos, opções de compra cobertas ou opções de venda garantidas por dinheiro para fazer hedge de riscos e obter lucros, além de ganhar juros por meio de acordos de empréstimo, aumentando assim a eficiência do uso de seus ativos.
O relatório também aponta que, neste ciclo de mercado, o preço do Bitcoin não conseguiu crescer duas vezes como nas fases anteriores para compensar a redução de receita causada pelo halving. Além disso, a receita de taxas de transação apresenta alta volatilidade, dificultando a formação de uma fonte de renda estável. O aumento contínuo dos custos de energia também comprime ainda mais as margens de lucro dos mineiros.
A Wintermute acredita que essa pressão de lucratividade difere dos ciclos de 2018 e 2022, parecendo mais uma fase de ajuste na estrutura do setor. À medida que empresas de mineração menos eficientes saem do mercado, toda a indústria de mineração de Bitcoin pode se tornar mais concentrada e eficiente nos próximos anos.
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