Mỹ-Iran tình hình này giờ giống với điều gì nhất? Giống như một bên đang bàn về "hôm nay sẽ hòa giải", trong khi bên kia giơ nắm đấm cao hơn. Nhà ngoại giao đi lại khắp Tehran để đàm phán, trong khi Bộ Quốc phòng lại truyền tin về tăng cường lực lượng, điều động binh sĩ, ngày 21 tháng 4, hạn chót "ngừng bắn" càng gần, thị trường càng giống như đang chơi một trò đặt cược cảm xúc: chỉ số S&P đạt đỉnh mới, tài sản rủi ro hồi phục, tiền mã hóa cũng hưng phấn theo. Vấn đề là—liệu đây có phải là bình minh, hay chỉ là trước cơn bão đang đến, một màn tăng giá giả tạo?
Trước tiên, làm rõ mâu thuẫn cốt lõi: cái gọi là đàm phán có thành hay không không phải là "có muốn bắt tay hay không", mà là có thể tìm ra một giải pháp phù hợp với cả hai bên về hạn chế làm giàu uranium, giới hạn hoạt động hạt nhân, nới lỏng trừng phạt hay không. Lợi ích kinh tế tất nhiên là chất xúc tác—ai cũng muốn giá dầu đừng tăng đột biến, lạm phát đừng quay lại, dòng vốn đừng chảy ra ngoài. Nhưng đừng bỏ qua mặt khác: tăng cường lực lượng, răn đe, tuyên bố về các giới hạn đỏ đều là những con bài trong bàn đàm phán. Nhiều khi, càng gần đến hạn chót, các hành động càng lớn, điều này ngụ ý cả hai bên đều đang thử thăm dò nhau nhiều hơn.
Logic thị trường vui mừng sớm cũng không phức tạp: Nó đặt cược vào "kịch bản thoải mái nhất"—đàm phán thành công, giá dầu giảm, áp lực lạm phát dịu đi, kỳ vọng cắt giảm lãi suất ổn định hơn, tài sản rủi ro tiếp tục tăng. Nhưng điểm dễ mất tiền nhất của thị trường chính là ở chỗ này: kỳ vọng đi trước thực tế. Khi mọi người đều nói về hòa đàm, giá đã tính đến khả năng "đàm phán thành công", thì khi thực tế xảy ra, rất có thể sẽ xuất hiện hiện tượng "lợi ích đã thực hiện": không nhất thiết là xu hướng đảo chiều, nhưng giảm giá ngắn hạn, chốt lời gần như là xác suất cao. Ngược lại, nếu đàm phán không tiến triển như kỳ vọng hoặc xảy ra các tin tức bất ngờ về xung đột, thị trường sẽ lập tức chuyển sang kịch bản khác: giá dầu tăng vọt, đồng USD mạnh lên, tài sản rủi ro đồng loạt giảm—bạn sẽ thấy "cùng một nhóm người, cùng tốc độ từ lạc quan chuyển sang hoảng loạn".
Vậy trong giai đoạn dao động, làm thế nào để phân bổ? Tôi đưa ra một "ba tầng tư duy" thực dụng hơn, không theo đuổi dự đoán chính xác tuyệt đối, mà hướng tới sự ổn định hơn:
Tầng một: Giữ tiền mặt / giữ đạn.
Trong giai đoạn dao động, thứ quý giá nhất chính là thanh khoản. Đừng để toàn bộ danh mục, hãy giữ một phần để đối phó với biến động bất ngờ, như vậy sẽ không bị cảm xúc ép phải bán tháo.
Tầng hai: Phân chia rõ ràng giữa vị thế chính và vị thế phụ.
Vị thế chính thiên về phòng thủ: tài sản vốn lớn, tiền mặt, phân bổ ít biến động, mục đích là chống chịu biến động; vị thế phụ thiên về tấn công: tài sản theo chủ đề, tài sản linh hoạt, dùng vị thế nhỏ để kỳ vọng. Tách biệt "muốn kiếm nhiều hơn" và "không thể thua lớn", tâm lý sẽ thoải mái hơn nhiều.
