‍#MicronMarketCapBreaks1Trillion

بوابة جيت｜نقاش حار: ميكرون تتجاوز تريليون دولار — شرائح الذاكرة لم تعد أسهم دورية

في 26 مايو، ارتفعت شركة ميكرون تكنولوجي بنسبة 19.3% في جلسة واحدة، وأغلقت عند 895.88 ودفع قيمتها السوقية لتتجاوز تريليون دولار لأول مرة. في نفس اليوم، سجل مؤشر ناسداك وS&P 500 مستويات قياسية جديدة، مدعومة بزخم الطلب على الذكاء الاصطناعي وتخفيف المشاعر الجيوسياسية حول محادثات السلام بين الولايات المتحدة وإيران. قطاع أشباه الموصلات أضاء بشكل كامل: قفزت سانديك بنسبة 11%، وارتفعت كوالكوم بنحو 8%، واستمرت سلسلة الأرباح لمدة خمسة أيام.

لكن القصة الحقيقية ليست مجرد انتعاش قطاع آخر. إنها ميكرون — شركة كانت وول ستريت تتعامل معها لسنوات كصانعة شرائح ذاكرة دورية — تتجاوز نادي التريليون دولار إلى جانب نفيديا، وبرودكوم، وآبل. السؤال الذي يستحق أن يُطرح هو: ما الذي تغير؟

بدأت الإجابة بملاحظة محلل واحدة. قام تيموثي أركوري من يو بي إس بمضاعفة هدف السعر من 535 إلى 1625 — وهو الآن الأعلى بين 46 شركة وساطة تغطي السهم، مما يشير إلى تقييم محتمل خلال 12 شهرًا يقارب 1.8 تريليون دولار. هذا القفز لا يأتي من تجاوز الأرباح الفصلية. بل يأتي من إعادة تفكير هيكلية في كيفية تقييم شرائح الذاكرة.

إليكم ما رأته يو بي إس: أصبحت الاتفاقيات طويلة الأمد (LTAs) الآن راسخة بقوة في صناعة الذاكرة. تمتد هذه العقود من 3 إلى 5 سنوات، وتحمل التزامات حجم ثابت، وتشمل أطر تسعير جزئية ثابتة. حوالي 30% من حجم DDR على مستوى الصناعة سيكون محجوزًا بموجب هذه الشروط — بأسعار أقل قليلاً من السعر الفوري، ولكن مع توفير شيء لم تكن شركات الذاكرة تملكه من قبل: رؤية الطلب وملف أرباح أكثر سلاسة على مدى سنوات متعددة. بعبارات بسيطة، ميكرون تتداول جزءًا من الارتفاع القصير الأمد مقابل اليقين على المدى الطويل، والسوق يكافئ هذا الاختيار.

أوضح أركوري الأمر بشكل أكثر مباشرة: لا يوجد سبب ليتداول سهم ميكرون بمخفض نسبة السعر إلى الأرباح بشكل كبير مقارنة بنفيديا. هذا الخط مهم لأنه يعيد صياغة فئة الأصول بأكملها. الذاكرة لم تعد سلعة دورية تتأرجح مع وفرة المخزون. بموجب إطار عمل الـLTA، فهي تصبح مدخلات بنية تحتية متعاقد عليها — مباعة مسبقًا، ومُسعرة مسبقًا، ومؤمنة ضمن أكبر توسعة تكنولوجية شهدها القطاع على الإطلاق.

تدعم أدلة الطلب ذلك. جميع طاقة HBM الخاصة بميكرون لعام 2026 مباعة بالكامل، ومؤمنة بموجب اتفاقيات ملزمة. ذكرت الإدارة أن الضيق في HBM وDRAM وNAND سيستمر بعد عام 2026 بكثير. تستثمر الشركات العملاقة — ميتا، ومايكروسوفت، وأمازون، وألفابت — أكثر من 725 مليار دولار في بنية تحتية للذكاء الاصطناعي هذا العام. نماذج الذكاء الاصطناعي تنمو بسرعة أكبر من قدرة التصنيع على التوسع، وعرض النطاق الترددي للذاكرة أصبح عنق الزجاجة الذي يحدد ما إذا كان النشر يتوسع أو يتوقف. وحدات الحوسبة تحدد ما يمكن للذكاء الاصطناعي فعله؛ وشرائح الذاكرة تحدد مدى قدرته على التقدم.

ثم هناك طبقة السياسة. أشاد الرئيس ترامب علنًا بميكرون في تجمع في نيويورك في 23 مايو، واصفًا إياها بأنها "رائعة" وأبرز التزام الشركة باستثمار أكثر من 100 مليار دولار في كلاي، نيويورك — أكبر استثمار خاص في تاريخ الولاية، ومن المتوقع أن يخلق 50,000 وظيفة ويضم حتى أربع مصانع تصنيع. بعد ثلاثة أيام، تجاوز السهم تريليون دولار. بموجب قانون الرقائق والعلوم، حصلت ميكرون على 6.1 مليار دولار من المنح الفيدرالية و7.5 مليار دولار من القروض. أشار ممثل التجارة الأمريكي غرير، خلال حديثه في منشأة ميكرون في فيرجينيا، إلى أن الرسوم الجمركية على أشباه الموصلات ستُ "تُسلسل بشكل صحيح" لتعزيز إعادة التصنيع المحلية. الإشارة واضحة: ميكرون تقع عند تقاطع الطلب التجاري والاستراتيجية الوطنية.

الأرقام تروي الباقي. ارتفع سهم ميكرون بمقدار 8 أضعاف خلال العام الماضي وأكثر من 3 أضعاف في 2026 وحده. ومع ذلك، عند حوالي 8.4 أضعاف الأرباح المتوقعة، لا يزال يتداول بخصم كبير مقارنة بـ21.1 ضعف لمؤشر S&P 500. من المتوقع أن تظل الأرباح لكل سهم فوق 100 حتى عام 2029، ومن المتوقع أن يتجاوز تدفق النقد الحر 400 مليار دولار. إعادة التقييم جارية، وتعتقد يو بي إس أنها ستستمر مع ظهور مزيد من تفاصيل الـLTA.

الانتعاش الأوسع في أشباه الموصلات الذي صاحب انطلاق ميكرون ليس عرضيًا. عندما يرى السوق شركة ذاكرة تتجاوز فئة التريليون دولار بنموذج أرباح قائم على العقود، يعيد تقييم سلسلة التوريد بأكملها. لهذا السبب تحركت سانديك، وكوالكوم، وغيرهم بتعاطف — إطار الـLTA هو ظاهرة على مستوى الصناعة، وليس حدثًا خاصًا بميكرون.

إذن، إليكم الأسئلة التي تستحق النقاش:

واحد — هل قمت بتداول الأسهم الأمريكية على بوابة خلال هذا الانتعاش؟ إذا كنت قد استثمرت في ميكرون، أو أسماء أشباه الموصلات، أو أي من الشركات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي، شارك نتائجك.

اثنين — السوق عند أعلى مستوياته التاريخية، وميكرون أثبتت أن التصنيفات "الدورية" يمكن كسرها بواسطة العقود الهيكلية. ما خطوتك التالية — الاستفادة من الزخم، أم التمركز لإعادة التقييم التي قد لا تزال لديها مجال للارتفاع؟

شارك تداولاتك في الأسهم الأمريكية وسيقسم 5 مستخدمين محظوظين 1,000 دولار في قسائم خبرة في المراكز.

تحدي تداول الأسهم الأمريكية: https://www.gate.com/announcements/article/51359

الموعد النهائي: 29/5 18:00 (توقيت UTC+8)
‍#美光市值突破1万亿美元